Куперс

Бухучет и анализ

К собственным источникам финансирования капитальных вложений относятся

32. Собственные источники финансирования инвестиций

Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.

К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций).

Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.

Уставный капитал – начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Уставный капитал – основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации.

Формируется он при первоначальном инвестировании средств.

Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Добавочный капитал – источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Переоценке подлежат все виды основных средств.

Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).

Формирование резервного фонда осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений от прибыли до достижения им установленного размера.

Резервный капитал может использоваться по решению собрания акционеров на покрытие убытков предприятия, а также на погашение облигаций общества и выкуп собственных акций в случае отсутствия иных средств. На другие цели резервный капитал не может быть использован.

Чистая прибыль – главная форма дохода предприятия.

Она определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью.

Поделитесь на страничке

Следующая глава >

Системная классификация источников финансирования капитальных вложений предполагает, прежде всего, разделение уровней финансирования на макроуровень (национальная эко-номика) и микроуровень (предприятие).

Совокупность источников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональный фонд, в который включаются внутренние и внешние источники.

Внутренние национальные источники финансирования капи-тальных вложений состоят из централизованных и нецентрали-зованных ассигнований.

К первым относятся государственные бюджетные средства; негосударственные бюджетные средства; внебюджетные средства, ко вторым — накопления фирм и некоммерческих организаций страны, частные накопления граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в себя средства, по-ступающие из-за границы. Это могут быть репатриируемые ка-питалы; вложения международных организаций; вложения государств, имеющих зарубежную собственность или арендую-щих недвижимость за границей; частные вложения нерезиден-тов, юридических и физических лиц. Потенциально возможна реализация совместных проектов капитальных вложений не-сколькими государствами.

Источником иностранных инвестиций может стать внешняя задолженность государства в случае согласия кредиторов трансформировать долги в инвестиции.

Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники финанси-рования капитального строительства и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий.

Существуют различные классификации источников финан-сирования капитальных вложений, осуществляемых на микро-уровне, т. е. предприятиями всех форм собственности. Они си-стематизируются в зависимости:

• от участников инвестиционного процесса;

• организационно-правовой формы самих предприятий;

• связи с капиталом предприятия;

• масштабов и динамики сбережений;

• нормативных актов.

Одни и те же источники в зависимости от отношений соб-ственности, в которые включено предприятие, могут рассма-триваться в одних случаях в качестве собственных, в иных — в качестве привлеченных.

Каждому из источников инвестирования соответствуют свои факторы роста, методы привлечения капитальных вложений и управления инвестиционным проектом.

Собственные источники средств, инвестируемых в виде ка-питальных вложений, формируются за счет капитала (уставно-го, добавочного, резервного) и прибыли. В случае недостачи собственных средств используют привлеченные средства.

Привлекаемые фирмой средства содержат в себе ресурсы:

1) мобилизуемые на финансовом рынке (кредиты банков и иных финансовых учреждений; кредиты бюджетов всех уровней; облигационные займы; средства, получаемые от продажи акций);

2) поступающие в порядке перераспределения (страховые возмещения, финансовые ресурсы, формируемые на паевых началах, взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц; централизуемые финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций и иных объединений предприятий; централизованные бюджетные и внебюджетные ассигнования).

Особым новым фактором, увеличивающим объем прибыли как источника финансирования капитальных вложений россий-ских предприятий, является инвестиционный налоговый кредит.

Дополнительные объемы капитала и прибыли для финанси-рования капитальных вложений могут быть получены фирмами в процессе повышения эффективности хозяйственной дея-тельности за счет возвратных сумм; выручки от реализации попутной продукции; экономии от снижения себестоимости производимых работ; экономии оборотных средств и иных ре-сурсов, мобилизуемых внутри самого капитального строитель-ства; инфляционного дохода и др.

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории Российской Федерации может финансироваться за счет:

  • o собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);
  • o заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
  • o привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
  • o денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
  • o инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
  • o иностранных инвестиций.

Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других платежей в бюджет у предприятия остается чистая прибыль, часть которой можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

Крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление амортизации на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства амортизационного фонда, которые могут быть направлены на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

Выпуск ценных бумаг — акций, облигаций, векселей, казначейских обязательств государства, сберегательных сертификатов и др. и их оборот на финансовом рынке существенно расширяют возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования.

В источниках финансирования инвестиций резко снизилась доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента и высоким риском. Однако по мере повышения инвестиционной активности и расширения государственных гарантий осуществления эффективных инвестиционных проектов эта доля должна увеличиваться.

Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмещения. Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны быстро увеличить выпуск продукции (или платежеспособный спрос па продукцию которых достаточно устойчив), привлечение кредитов значительно выгоднее, чем инвестирование средств с выплатой доли прибыли.

Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических и физических лиц могут быть затраты:

  • o на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;
  • o приобретение движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);
  • o образование совместных предприятий;
  • o создание научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;
  • o осуществление природоохранных мероприятий.

Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при условии представления заемщиком документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования объекта:

  • o устава (решения о создании предприятия);
  • o бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;
  • o технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);
  • o других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

В табл. 7.1 представлена динамика структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования.

Таблица 7.1. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства), в % к итогу

Отличительной особенностью периода с 2000 по 2010 г. стало изменение соотношения средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ. Доля бюджетных средств из федерального бюджета увеличилась почти в три раза, в то время как доля бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов резко уменьшилась.

Обращает на себя внимание тот факт, что доля собственных средств, направляемых на инвестиции в собственный капитал, неуклонно уменьшалась. Это объясняется кризисным положением многих предприятий и организаций, а также трудностями по преодолению последствий экономического кризиса. В результате быстрыми темпами рос удельный вес привлеченных средств и, прежде всего, бюджетных.

В отличие от 2000 г. в структуре инвестиционных ресурсов наблюдалось уменьшение доли банков в кредитовании инвестиций с 5,2 до 2,6%. Продолжала действовать тенденция к повышению участия страховых и инвестиционных компаний, промышленных и торговых предприятий, а также иностранного капитала в финансировании инвестиционной деятельности. С 2009 г. чистый ввоз частного капитала в форме займов увеличился и стал составлять 40,6% инвестиций из-за рубежа.

Низкая реальная стоимость кредитных ресурсов при сложившемся в экономике среднем уровне рентабельности обусловила расширение круга предприятий-заемщиков. Среди факторов, позитивно влияющих па динамику кредитов и других заемных средств, можно выделить также рост организованных форм сбережения населения. Доля средств, направленных на долевое участие в строительстве, составила всего 0,2% от общего объема инвестиций в основной капитал.

Повышение инвестиционной активности в отраслях инфраструктуры и увеличение спроса на услуги этих отраслей являются индикатором потенциала роста, тем более что инвестиционная политика в этом секторе ориентируется, главным образом, на решение перспективных проблем.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Наверх