Куперс

Способы купить миноритарный пакет акций

Как уже было отмечено, приобрести миноритарный пакет акций можно следующими способами.

Во-первых, договориться с собственниками бизнеса лично и заключить договор купли-продажи пакета акций. «Заключается договор покупки-продажи ценных бумаг с обязательным участием лицензированного торговца ценными бумагами, где указываются все условия сделки. Согласно этому договору покупатель перечисляет продавцу средства и в свою очередь получает ценные бумаги (для этого у покупателя должен быть открыт счет в ценных бумагах у хранителя ценных бумаг)», — отмечает Константин Переседов.

Без участия торговца могут осуществляться такие операции: дарение и наследование ценных бумаг; операции, связанные с выполнением решения суда; приобретение акций в соответствии с законодательством о приватизации.

Во-вторых, можно купить акции интересующего Вас предприятия на бирже (крупнейшие биржи в Украине – ПФТС и Украинская биржа). Проблема в том, что интересующих Вас акций на бирже может не оказаться, а даже если они там и есть, то их может быть слишком мало (то есть, Вам, например, необходим пакет 5%, а на бирже Вы можете найти только 2% акций, которые Вам интересны). Если акций в свободном обращении недостаточно, то покупателю придется обращаться с предложением о покупке к мажоритарным акционерам компании. Для покупки необходимых Вам акций придется обратиться к торговцу ценными бумагами, который работает на бирже

Но есть третий вариант

Третьим (и наименее распространенным в Украине) способом стать миноритарным акционером является участие потенциального инвестора в частном размещении (private placement).

Инициатором частного размещения обычно выступает сама компания-продавец, а точнее, ее владелец. Как правило, для выполнения этого проекта привлекается инвестиционный банк, который консультирует компанию по поводу целесообразности и своевременности привлечения капитала путем частного размещения, наиболее вероятной цены размещения, необходимости реструктуризации бизнеса перед размещением и проведения качественного и всестороннего аудита. Консультанты также готовят инвестиционный меморандум, где детально описывают бизнес и перспективы компании, и распространяют его среди институциональных инвесторов. «После этого с заинтересованными инвесторами проводятся переговоры об условиях сделки, и формируется книга заявок. Наконец, совершается сама сделка. При частном размещении также обычно проводят формальный листинг акций компании на фондовой бирже, что требует выполнение дополнительных технических процедур», — говорит Константин Переседов.

Частное размещение — непростая процедура, однако крупные компании на сегодняшний день привлекают инвестиции именно с помощью частных размещений. Как правило, сделки частных размещений занимают 3-6 месяцев, а иногда и больше. Все зависит от самой компании (прежде всего, качества корпоративного управления, юридической структуры и финансовой отчетности), инвестиционного банка и инвесторов.

К тому же, это самый дорогостоящий вариант вхождения в капитал компании, поскольку Вы формируете предложение выкупить акции по определенной цене, однако еще несколько потенциальных покупателей также формируют свои предложения. Поэтому при заинтересованности во вхождении в капитал компании Вам придется сформировать наиболее высокую цену, чтобы победить предложения конкурентов.

Как правило, частные размещения компании предпочитают проводить на зарубежных биржевых площадках (Варшавская, Лондонская, Франкфуртская или Нью-Йоркская фондовые биржи), чтобы привлечь в портфельные инвесторы богатые иностранные фонды.

Как бы там ни было, при решении инвестировать свои средства в миноритарный пакет акций Вам придется обзавестись грамотным юридическим консультантом и выбрать квалифицированного торговца ценными бумагами. Эти партнеры помогут Вам в море отечественного бизнеса выбрать правильное направление и профессионально оформить сделку.

• 20 Сентября, 2018
• Термины
• Лилия Пономарева

Одним из принципов современного бизнеса является прозрачность. Для этого задействованы специальные надзорные органы, которые пристально следят за деталями заключаемых сделок, дают согласие на продажу крупных пакетов акций. По требованию законодательства все лица, имеющие акции публичного акционерного общества, должны быть известны. Для реализации данного требования списки акционеров размещаются на открытых ресурсах компании. Это позволяет общественности понимать, кто именно влияет на политику той или иной организации.

Тип ценных бумаг, которые принадлежат акционерам

Право определять какие-то вопросы в жизни компании, участвовать в собраниях акционеров и общих собраниях (являющихся высшим органом управления организации) зависит от типа тех ценных бумаг, которые принадлежат акционерам. Например, на общих собраниях обсуждаются такие вопросы, как способ распределения дивидендов, борьба за контролирование деятельности общества, принимаются решения, в результате которых может сильно измениться рыночная цена акций, а значит и стоимость долей акционеров.

Каковы права миноритарных акционеров?

Тех, кто владеет привилегированными пакетами акций, относят в отдельную группу, ведь размер их дивидендов фиксирован уставом хозяйственного общества. Он не зависит от результатов деятельности компании. Их участие в собрании недопустимо законом, все это означает, что их интересы совершенно отличны от интересов владельцев обычных пакетов акций.

Эти акционеры различаются весом своего пакета акций в общей их стоимости. Проще говоря, именно количество ценных бумаг во владении и будет отвечать за это.

Понятие

Расшифровки понятия «миноритарий” вы не найдете ни в одном российском законе. Даже в главном законе всех акционеров «Об акционерных обществах” его нет. Но этот термин широко используется в кругах инвесторов, и они его хорошо понимают. Давайте разберемся и мы.

Миноритарий – это физическое или юридическое лицо, которое владеет небольшим количеством акций компании.

Слово «небольшим” расплывчатое. Нигде нет информации о конкретном размере доли. 1, 5 или 10 %? Эксперты расходятся во мнении. Единственное, на что можно ориентироваться, – «Небольшая доля – это такая доля, которая не даст возможности ее владельцу повлиять на управление предприятием, вынесение судьбоносных решений”.

Из такого объяснения можно сделать вывод, что большинство частных инвесторов, которые только знакомятся с миром инвестиций и покупают свои первые ценные бумаги в инвестиционный портфель, и есть миноритарии.

Определение нельзя рассматривать в отрыве от другого – «мажоритарий”. Это акционер (физическое или юридическое лицо), в руках которого крупный пакет акций компании. Это дает ему право принимать управленческие решения, в том числе о выплате или невыплате дивидендов.

Например, в структуре акционерного капитала Газпрома 38,37 % принадлежит Федеральному агентству по управлению госимуществом и 10,97 % – АО «Роснефтегаз”. Центробанк владеет пакетом из 50 % + 1 акция Сбербанка. 45,04 % бумаг Ростелекома у Росимущества и 12,01 % у ООО «Мобител”. Все перечисленные юридические лица – мажоритарии акционерных обществ.

Между двумя типами владельцев всегда будет присутствовать конфликт интересов. Миноритарии, которые представлены не только долгосрочными инвесторами, но и спекулянтами-трейдерами, заинтересованы в получении прибыли здесь и сейчас. Напомню, заработать на акциях можно по технологии «купи дешевле, продай дороже” и на дивидендах.

Простой домохозяйке или обычному рабочему-трудяге сложно принять, что если они в течение 10 лет будут отказываться от своей части прибыли, а вкладывать в развитие компании, то могут заработать гораздо больше. А могут и не заработать. Для миноритариев такая перспектива пугающая. Покупка активов для них – это не в магазин за хлебушком сходить, а сознательный шаг для создания собственного капитала, терять который будет очень болезненно.

Тогда как мажоритарии – это люди, как правило, обеспеченные. Их мало волнует сиюминутная прибыль, они радеют за будущее предприятия, которое без инвестиций в развитие невозможно. Отсюда одни недолюбливают других за отказ в выплате дивидендов, другие – за непонимание стратегических планов и бизнес-процессов. Но без денег миноритарных акционеров светлое будущее компании сомнительно. Так и терпят друг друга.

Мажоритарии

Мажоритарии — это те, кто имеет в собственности пакет акций, позволяющий самостоятельно влиять на решения, принимаемые на общем собрании. Миноритарные акционеры банка, например, владеют настолько малой долей акций, что их голоса не имеют веса в общем собрании. Если они сообща и целенаправленно продвигают свою позицию по решаемым вопросам, то они будут услышаны.

Контролирующие пакеты, в основном, находятся в руках учредителей компаний. Также весомыми долями акций владеют институциональные (или частные стратегические) инвесторы. Обычно голос в общем собрании дает 5% всех акций, но что касается (т.е. особо надежных и котируемых), то незаметно скупить необходимое количество их акций не получится.

Что такое Мажоритарная система голсования

Мажоритарная система основана на выборах кандидата в законодательный орган, набравшего большее количество голосов на отдельно взятом избирательном участке.

Понятие мажоритарный округ появилось в начале двадцатого века сначала в Скандинавии, а после – в Германии, Австрии, Италии и даже Румынии. В Украине подобная система начала работать в начале девяностых годов – с обретением независимости.

Украинские спортсменки на карантине сняли купальники ради зажигательного видео

«Лучше бы ты не приезжал», — Ляшко поздравил людей с праздником и словил «ушат помоев»

Усик в кожаной куртке устроил разборки с водителем, врезал с ноги и посмеялся

Бывшая невеста Козловского Рамина начала пристраивать «хороших мальчиков»

Показать еще

Современная мажоритарная система делится на три типа: квалифицированного, абсолютного и относительного большинства.

Квалифицированная мажоритарка в основном применяется для решения конституционных вопросов. Побеждает по ней кандидат, который собирает заранее утвержденное большинство голосов – две или три трети.

Система относительного большинства работает проще – для победы кандидату просто нужно набрать голосов больше, чем конкуренту. При этом, неважно сколько именно наберет победитель, ему будет достаточно просто немного обогнать соперников. Данный тип мажоритаркии является самым распространенным и обязательным для одномандатных округов.

Относительная мажоритарная систему используется в Украине, России. Британии и США и считается наиболее эффективной при проведении выборов представителей в законодательные органы.

Система абсолютного большинства функционирует по принципу определения лидера гонки, набравшего более 50% голосов избирателей. То есть, если в ходе выборов определяется кандидат, захвативший абсолютную поддержку народа, то он объявляется победителем. Если же в ходе первого тура никто из кандидатов не набирает более пятидесяти процентов поддержки, то назначается второй тур, по итогам которого и становится известно имя победителя гонки. Мажоритарная система – это пример успешного функционирования на президентских выборах в Украине, США и многих других современных государствах.

Миноритарии

Миноритарные акционеры — это те, кто владеет меньшим пакетом, чем 5%. Чаще всего это либо портфельные инвесторы, либо брокеры, биржевые спекулянты. Если первые рассчитывают на доходы в виде дивидендов (и скупают акции на долгосрочную перспективу), то вторые чаще всего рассчитывают на доход от курсовой разницы акций, скупая и продавая их в короткие промежутки времени. Поэтому их неучастие на общих собраниях организации-эмитента вполне закономерно. А вот миноритарии первого типа весьма заинтересованы в доходах от акций компании.

Пороговое значение

Существует критерий оценки держателей ценных бумаг, основанный на ликвидности фондового рынка. Покупка или продажа пакета, превышающего 5 % от находящихся в свободном обращении акций, становится причиной ажиотажа на бирже и провоцирует ощутимые колебания курса. Иными словами, такая большая доля бизнеса не может незаметно для окружающих сменить владельца. В соответствии с данной точкой зрения, миноритарии — это держатели пакетов акций, не превышающих 5% от общего количества. Статистика говорит о том, что среди мелких инвесторов крайне редко встречаются обладатели более чем 1% ценных бумаг какого-либо предприятия.

Что говорит закон?

Чтобы предотвратить такие ситуации и наладить взаимоотношения между этими двумя типами акционеров, в ряде стран существуют законы, определяющие права собственников неуправляющих пакетов. К примеру, в федеральном законодательстве РФ прописаны нормы, которые защищают мелких акционеров. Прежде всего, это сохранение в их пользу самостоятельного статуса на случай поглощения либо слияния компаний. Ведь из-за этих процессов миноритарий может проиграть, так как его доля в новой структуре будет, скорее всего, уменьшена, что приведет и к уменьшению его уровня влияния на органы, управляющие компанией.

Преимущества и недостатки мажоритарки

Современный избиратель часто теряется в избирательных системах и слышит о них много противоречивой информации. Голосование по округам проходит со скандалами, а кандидатов обвиняют в фальсификациях, подкупе избирателей и использовании грязных технологий влияния на избирателей и устранения конкурентов.

Не смотря на критику, мажоритарная система имеет ряд преимуществ, которые ценят во всем мире. В частности, избранный парламент становится более разнообразным и наполняется представителями разнообразных регионов страны. Кроме того, она считается универсальной и успешно применяется для избрания парламентов, президентов, губернаторов и мэров.

Мажоритарная система стимулирует конкуренцию среди кандидатов, дает больше свободы выбора для избирателей и обеспечивает работу избирательной системы, основанной на личных качествах и достоинствах отдельных кандидатов.

Участники подобной системы считается более независимыми от партийных структур и якобы эффективнее представляют кандидатов.

Однако, мажоритарная система имеет множество недостатков. Среди наиболее явных стоит назвать непропорциональность представления популярных партий в парламенте, сложности в формировании большинства, легкость манипулированиями избирателями на местах, распространенность избирательных нарушений, зависимость результатов выборов от финансовых возможностей кандидатов и многие другие.

Защита прав миноритарных акционеров

Закон предусматривает следующие меры защиты. Чтобы принять то или иное решение, требуется 75% (а не 50%) голосов, а иногда этот порог поднимается и выше. Например, чтобы внести поправки в устав организации, закрыть фирму, определить структуру и объем предстоящей эмиссии и т.д., необходимо, чтобы за это проголосовало 75% акционеров компании. Члены совета директоров избираются с помощью кумулятивного голосования. К примеру, акционер, владеющий пятью процентами акций, имеет право избирать пять процентов участников Совета директоров. Если же кто-то скупил от тридцати до девяноста пяти процентов от всей совокупности эмитированных бумаг, то он обязан предоставить другим владельцам акций этой же фирмы право продать ему их по рыночной цене либо выше. Это тоже своего рода защита миноритарных акционеров.

Если акционер владеет одним процентом акций (либо более), то он уже имеет право выступать в судебных органах от имени организации против ее руководства, если решения директоров нанесли убыток акционерам. Когда лицо владеет четвертью всех эмитированных бумаг (или больше), то у него есть право доступа к бухгалтерским документам, протоколам заседаний и т.д.

Миноритарным акционерам «Роскоммунэнерго» принадлежит 0,7233% голосов к общему количеству голосующих акций общества.

Созыв общего собрания

Инициаторами созыва общего собрания акционеров по закону выступают:

• совет директоров;
• ревизионная комиссия;
• аудитор;
• акционеры, имеющие достаточную долю акций.

Однако принятие решения о проведении собрания остается за лицом, указанным в Уставе акционерного общества.

По закону при отсутствии ежегодного собрания акционер имеет право подать иск в суд, требуя его организации.

Последствия конфликтов между акционерами

На курс акций позитивно влияют такие внутренние факторы, как стабильность компании-эмитента и ее прозрачность. Если компания погрязла в судебных разбирательствах, а против управляющих возбуждены уголовные дела, то это обрушит ее котировки.

Теперь представим ситуацию, что лицо или группа лиц владеет более чем 25% всех акций, а их интересы сильно отличаются от интересов остальных акционеров. В этом случае будет затруднено либо невозможно принятие решений, для которых потребуется 75% голосов.

Самый деструктивный из всех видов конфликтов даже получил свое название — гринмейл. В этом случае один или несколько миноритариев, объединившись, начинают срывать принятие любых решений, способствуют тому, чтобы компания получала как можно больше штрафов, и в итоге обрушивают ее котировки. В общем и целом, закон на сегодняшний день бессилен против подобных схем.

Классификация

Официально российское законодательство не делит акционеров на группы в соответствии с размером принадлежащей им доли бизнеса. Однако общепринятые в мире понятия «мажоритарии» и «миноритарии» используются и в отечественной деловой среде. Эти термины происходят от французских слов, означающих «большинство» и «меньшинство». Как нетрудно догадаться, миноритарии — это акционеры, обладающие сравнительно небольшими пакетами ценных бумаг. Точная граница, разделяющая крупных и мелких совладельцев компании, отсутствует. С уверенностью можно утверждать, что миноритарии — это члены акционерного общества, не имеющие блокирующего пакета.

Корпоративный шантаж

Держатели контрольных пакетов прекрасно осведомлены о том, какими рычагами влияния обладает миноритарий. Это связано с правом владельца 1 % акций подавать иски против руководства компании. Судебные разбирательства могут стать серьёзным препятствием на пути нормального функционирования предприятия. Некоторые миноритарии используют в своих интересах такое положение вещей и угрожают затяжными юридическими спорами владельцу контрольного пакета. Цель мелких инвесторов заключается в том, чтобы заставить мажоритария выкупить их акции по цене намного выше рыночной. Данная практика называется корпоративным шантажом. Безусловно, законы, регулирующие отношения мажоритариев и миноритариев, нуждаются в усовершенствовании.

Кто такие миноритарии. Как их права и интересы защищаются законодательно

В свою очередь миноритарии также перегруппируются и сфокусируют свои голоса на одном кандидате, отдав за него все 1500 голосов. Проведение этого кандидата на место в совете директоров большинство не сможет блокировать.

Формула

для расчета необходимого числа акций для проведения свои кандидатов. S = (V x P) : (D + 1) + 1где S — (Shares) требуемое число акций, V — (Voting) число голосующих акций, P — (Positions) желаемое количество мест в совете директоров, D — (Directors) общее количество мест в совете директоров.

В нашем примере S = 1000×2 (5 + 1) + 1 = 334,3. У миноритариев только 300 акций. Двоих кандидатов им не провести.

Категория:

менеджмент

Связанные понятия:

РежимМиссияАвралНематериальные активыМаркетингМотивацияКоммерция

доля, интерес, мажоритарии, interest, majority, share, 少数股东

Вестник Омского университета. Серия «Право». 2015. № 2 (43). С. 153-156.

УДК 347

ЗАЩИТА ПРАВ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ

PROTECTING THE RIGHTS OF MINORITY SHAREHOLDERS Е. В. СОЛОМОНОВ (E. V. SOLOMONOV)

Раскрыто понятие миноритарных акционеров, проанализированы их основные права с точки зрения действующего законодательства, а также рассмотрены способы защиты прав миноритарных акционеров, дана оценка эффективности и достаточности способов защиты.

Ключевые слова: акционерное общество; миноритарный акционер; акция; права; способы защиты.

Key words: corporation; minority shareholder; share; rights; ways of protection.

В период стремительного развития корпоративного права в Российской Федерации деятельность акционерных обществ становится более прозрачной. У граждан (юридических лиц) появляется возможность в открытом доступе, используя, в том числе, интернет-ресурсы, приобретать акции различных компаний. Таких лиц, как правило, называют миноритарными акционерами (англ. minor — незначительный, несущественный, второстепенный).

Для того чтобы проанализировать действующие правовые регуляторы в сфере защиты прав миноритарных акционеров, необходимо прежде всего определиться с понятием миноритарных акционеров. Гражданское, корпоративное законодательство такого определения как миноритарный акционер, не знает, мало изучено оно и в доктрине. Наиболее точное определение встречается в трудах западных ученых.

Пол Дэвис, британский ученый, определяет миноритарных акционеров как «акционеров, которые не обладают достаточным количеством акций для того, чтобы обеспечить самостоятельное принятие решений» .

В американской справочной литературе миноритарный акционер понимается как

владелец такого незначительного количества акций корпорации, что он не имеет возможности контролировать управление корпорацией или избирать её директоров .

Российские авторы под миноритарным акционером понимают акционера, владеющего меньшей долей, чем контрольный пакет акций . Или миноритарным акционер будет являться в силу того, что количества имеющихся у него акций недостаточно для блокирования определенных решений и, следовательно, оказания существенного влияния на судьбу акционерного общества .

В сети Интернет, к примеру, в глоссарии терминов корпоративного управления миноритарный акционер определен как акционер, общая доля собственности которого в компании, зарегистрированной на фондовой бирже, составляет менее 50 % . Иной подход: «юридически более точным, особенно с точки зрения влияния на блокирование стратегических решений общим собранием акционеров общества, было бы признание миноритарным такого акционера, который владеет менее чем 25 % голосующих акций (25 % минус одна акция)» .

Однако, на наш взгляд, юридически обоснованным будет признавать минотарным

© Соломонов Е. В., 2015

Е. В. Соломонов

акционером того, кто обладает хотя бы одной акцией общества. Это очевидно, поскольку такой акционер уже обладает обязательственными правами перед обществом (дивиденды и т. д.).

Иными словами, миноритарий — это «мелкий акционер», у которого недостаточное количество акций и который не участвуют в «жизни» акционерного общества, а просто получает прибыль в виде дивидендов. Совершенно справедливо возникает вопрос: а какое незначительное, недостаточное количество акций должно быть у акционера, чтобы его признать миноритарным?

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон об акционерных обществах, Закон) ответа на поставленный вопрос не дает. Анализ Закона об акционерных обществах позволяет определить, какими правами наделен акционер, обладающий тем или иным количеством акций.

Так, акционер, владеющий не менее чем 1% голосующих акций, обладает формальными правами, предоставленными Законом об акционерных обществах. Например, в соответствии с ч. 1 п. 4 ст. 51 Закона акционер для ознакомления вправе требовать список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. Кроме того, как следует из п. 5 ст. 71 Закона, он может обратиться с иском в суд к члену совета директоров, наблюдательного совета, единоличному исполнительному органу, члену коллегиального исполнительного органа, равно как и к управляющей организации о возмещении причиненных обществу убытков в результате их действий (бездействий).

Акционер, являющийся владельцем не менее чем 2 % акций, обладает более широким кругом прав, он вправе вносить неограниченное количество вопросов в повестку дня годового собрания акционеров, а также предлагать кандидатов в совет директоров (наблюдательный совет).

Если акционер владеет не менее чем 10 % акций, он вправе требовать проведения внеочередного общего собрания акционеров, а также требовать осуществления поверки (ревизии) финансово-хозяйственной деятельности. Тем не менее более значимые управленческие решения в обществе принимают

владельцы крупного пакета акций (более 50 % голосов).

Поскольку Закон об акционерных обществах прямо не предусматривает норм, содержащих гарантии прав миноритарных акционеров, возникает ряд вопросов, каким образом должен быть защищен акционер, находящийся в меньшинстве.

Акционерное общество — это юридическое лицо, следовательно, это организация, имеющая органы управления. Именно органы управления должны обеспечивать баланс интересов всех участников общества, в том числе миноритариев.

Высшим органом управления акционерного общества является ежегодное общее собрание акционеров, которое принимает все важные решения в деятельности акционерного общества, в том числе определяет основные права акционеров. Сообщение о проведении общего собрания акционеров должно быть сделано не позднее чем за 20 дней, т. е. каждому акционеру должно быть направлено заказное письмо либо об этом должно быть сообщено в СМИ. Это означает, что Законом предусмотрена гарантия на участие в общем собрании для всех без исключения акционеров, следовательно, и для миноритариев.

Все решения на общем собрании акционеров принимаются путем голосования. Однако проблема акционеров, находящихся в меньшинстве, заключается в том, что ввиду недостаточности голосов они не могут повлиять на результат голосования. Вместе с тем Закон предусмотрел возможность заключения акционерного соглашения, по которому может быть предусмотрена обязанность его сторон голосовать определенным образом на общем собрании акционеров, согласовывать вариант голосования с другими акционерами. Таким образом миноритарные акционеры, соединив свои «силы», могут повлиять на принятие решений на общем собрании акционеров.

Общее руководство деятельностью общества осуществляет совет директоров (или наблюдательный совет). Как указывалось выше, акционер, являющийся владельцем не менее чем 2 % акций, вправе предлагать в совет директоров (наблюдательный совет) своих кандидатов, однако количество акций, дающих ему такое право, настолько мизер-

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Защита прав миноритарных акционеров

ное, что реализация на практике такого права практически невозможна. И в результате миноритарий не может делегировать своих представителей в органы управления общества, поскольку состав совета директоров формируется с учетом подавляющего количества голосов мажоритарных акционеров, вследствие чего избранные органы будут подконтрольны мажоритариям, а все управленческие решения будут приниматься в их пользу. Вместе с тем следует обратить внимание на то, что выборы в совет директоров в соответствии с ч. 4 ст. 66 Закона об акционерных обществах осуществляются на основе кумулятивного голосования, при котором каждый участник наделяется голосами, пропорциональными количеству акций. Объединив «капиталы» либо заключив акционерное соглашение, миноритарные акционеры смогут в той или иной степени повлиять на состав органов управления.

Если говорить о способах защиты прав миноритарных акционеров, то по данному вопросу в научной литературе выделяют три способа разрешения спора между акционером, чьи права были нарушены, и акционерным обществом: внутрикорпоративный (внесудебный), административный (за правонарушения на рынке ценных бумаг), судебный .

Внутрикорпоративный способ подразумевает проведение переговоров сторон, создание согласительных комиссий. На практике реализация данного способа возможна при наличии в обществе соответствующего акционерного соглашения, положения которого защищали бы права миноритариев и регулировали порядок проведения таких процедур, либо путем прямого закрепления в уставе общества.

В. В. Долинская выделяет два подвида внутрикорпоративного способа защиты прав:

1) порядок защиты прав самостоятельными действиями управомоченного лица (например, предусмотренное ст. 75 Закона об акционерных обществах право требования выкупа принадлежащих акций);

2) согласительный (согласовательный) порядок защиты, при котором урегулирование конфликта осуществляется преимущественно путем согласования конфликтующими сторонами своих интересов (например, примирительные процедуры) .

Однако в настоящее время в России внутрикорпоративное урегулирование споров — явление достаточно редкое, поскольку корпоративные правоотношения — это молодой институт, не получивший такого развития, как в западных странах, поэтому, говоря о способах защиты прав участников акционерных обществ, необходимо отметить особую роль суда.

Юрисдикционная защита прав всех акционеров детально регламентирована на законодательном уровне. В 2009 г. в Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации (далее — АПК РФ) введена глава, посвященная рассмотрению корпоративных споров. Статья 225.1 АПК РФ приводит исчерпывающий перечень корпоративных споров, связанных с созданием юридического лица, управлением им или участием в юридическом лице.

Анализ АПК РФ, Закона об акционерных обществах позволяет выявить основные случаи обращения акционера в суд за защитой нарушенных прав, связанных с участием в компании.

В соответствии с п. 7 ст. 49 Закона акционер вправе обжаловать в суде решение, принятое общим собранием акционеров с нарушением требований настоящего Федерального закона, иных нормативных правовых актов Российской Федерации, устава общества, в случае если он не принимал участие в общем собрании акционеров или голосовал против принятия такого решения и таким решением нарушены его права и (или) законные интересы. Вместе с тем вероятность удовлетворения такого иска низка, так как «голос» миноритарного акционера крайне редко может повлиять на результат голосования.

Как упоминалось выше, акционер, являющийся владельцем не менее чем 2 % акций, вправе предлагать вопросы в повестку дня годового собрания акционеров, а также кандидатов в совет директоров. В случае если акционеру было отказано либо в случае уклонения совета директоров (наблюдательного совета) общества от принятия такого решения акционер вправе обратиться в суд с требованием о понуждении общества включить предложенный вопрос в повестку дня общего собрания акционеров или канди-

Е. В. Соломонов

дата в список кандидатур для голосования по выборам в соответствующий орган общества (п. 6 ст. 53 Закона).

Также миноритарный акционер вправе обратиться с иском в суд о признании крупной сделки недействительной в случае несоблюдения порядка её одобрения. При этом для миноритария возможность удовлетворения такого иска практически сведена к нулю ввиду того, что количество имеющихся у него голосующих акций недостаточно для принятия иного решения.

Помимо прочего закон предусматривает возможность подачи иска о возмещении убытков, причиненных обществу или акционеру в результате действий члена совета директоров. С таким иском в том числе может обратиться и миноритарный акционер, владеющий не менее чем 1 % голосующих акций.

Если говорить об административном порядке разрешения спора, связанного с акционерным обществом, следует обратить внимание на Центральный банк РФ (далее — ЦБ РФ). Миноритарии могут обратиться в ЦБ РФ при нарушении их прав в рамках выпуска новых акций. Так, ст. 40 Закона об акционерных обществах предусматривает, что акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Следовательно, если акционер был незаконно лишен преимущественного права подписки, то он вправе, минуя суд, обратиться в ЦБ РФ, который в соответствии со ст. 26 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» может отказать в государственной регистрации выпуска акций, признать

выпуск акций несостоявшимся или приостановить эмиссию акций.

Таким образом, на сегодняшний день российское корпоративное законодательство прямо не закрепляет нормы, связанные с защитой прав акционеров, находящихся в меньшинстве. Судебная практика ввиду недостаточного правового регулирования не всегда складывается таким образом, чтобы можно было однозначно ответить на все имеющиеся вопросы в рамках данной проблематики. Безусловно, правовое поле нуждается в значительной доработке с учетом опыта зарубежных стран, где институт корпораций более развит. Вместе с тем следует обратить внимание на то, что в случае наличия спора между акционерным обществом и миноритарием у последнего всегда есть возможность отказаться от участия в юридическом лице и потребовать выкупа акций.

1. Paul Davies. Introduction to Company Law. -Oxford, 2010. — P. 216

2. Black’s Law Dictionary / 6th ed. St. Paul. -Minn., 1990. — P. 997.

3. Долинская В. В., Фалеев В. В. Миноритарные акционеры: статус, права и их осуществление. — М., 2010. — С. 65.

4. Габов А. В., Забитое К. С. Роль Конституционного Суда в защите прав миноритарных акционеров // Закон. — 2012. — № 1. — С. 108.

5. URL: http://www.corp-gov.ru/glossary.php3 (дата обращения: 26.02.2015).

6. Габов А. В., Забитое К. С. Указ. соч. — С. 110.

7. Носов С. И. О защите прав акционеров // Законодательство. — 2001. — № 1. — С. 21.

8. Долинская В. В. Акционерное право: основные положения и тенденции. — М., 2006.

9. Долинская В. В. Понятие корпоративных конфликтов // Законы России: опыт, анализ, практика. — 2010. — № 6. — С. 8.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.