Куперс

Нефинансовые произведенные активы

Нефинансовые произведенные активы создаются в результате производственных процессов и включают три основных элемента:

• основные фонды (функционирующие в отраслях, производящих товары и оказывающих услуги);
• запасы материальных оборотных средств;
• ценности.

Основными фондами называются произведенные активы, созданные в процессе производства, которые длительное время неоднократно или постоянно в неизменной натурально-вещественной форме используются для производства товаров, оказания рыночных и нерыночных услуг, постепенно утрачивая свою стоимость.

Запасы материальных оборотных средств — оборотные фонды (средства) — важная часть национального богатства страны. Они однократно используются в производственном процессе и полностью переносят свою стоимость на продукцию или услуги за один производственный цикл, видоизменяя свою натурально-вещественную форму в процессе производства.

Оборотные фонды состоят из:

• Производственные запасы (сырье, материалы, топливо)
• Незавершенное производство
• Готовая продукция и товары для перепродажи
• Материальные резервы

Ценности — это дорогостоящие товары длительного пользования, которые не изнашиваются с течением времени, как правило, не используются для потребления или в производстве и приобретаются главным образом как средства сохранения стоимости во времени, так как их стоимость не должна уменьшаться по отношению к общему уровню цен. Они состоят из драгоценных металлов и камней, ювелирных изделий, выполненных из таких камней и металлов, произведений искусства и т. д. В системе национальных счетов покупка ценностей отражается не как расход на потребление, а как приобретение отдельной категории активов.

Нефинансовые непроизведенные активы

Нефинансовые непроизведенные активы — это активы, не являющиеся результатом производственных процессов. Они либо существуют в природе, либо появляются в результате юридических или учетных действий и делятся на материальные и нематериальные непроизведенные активы.

Гудвилл отражает совокупность факторов, которые побуждают клиентов вновь прибегать к услугам данной операции. Сюда относятся круг постоянных клиентов, деловые связи, репутация, название фирмы, используемые торговые марки, навыки руководства, квалификация персонала, запатентованные способы производства и т. д.

Показатели, характеризующие нематериальные непроизведенные активы, введены в бухгалтерскую и статистическую отчетность.

17695 0 Автор статьи: Основатель Projectimo.ru

Сегодня мы поговорим о стратегическом и тактическом уровнях управления инвестициями. Они реализуются по иерархии выше, чем область компетенций PM. Здесь задействованы такие функции управленческого обеспечения, как учет, финансы и производственное развитие. Финансовые инвестиции обязывают хорошо разбираться в них финансового директора, главного бухгалтера и не только. Все высшие руководители компании должны ориентироваться в данной предметной области, чтобы не допускать промахов.

Какую точку отсчета избрать?

Логика предметной сущности инвестиционной деятельности достаточно ясно изложена в статье про виды инвестиций. В ней мы разбирали шесть основных вопросов, которые должны задать себе инициатор и инвестор инвестиционного проекта в момент их осмысления. Напомню их кратко.

1. Кто (субъект)?
2. Что (предмет)?
3. Откуда (источники)?
4. Как (форма инвестиций)?
5. Куда (объект)?
6. Зачем (цели инвестиций)?

В настоящей статье мы намеренно сужаем спектр интересов до двух углов зрения: предмета и объекта инвестиций. И начнем мы с объекта, потому что традиционно именно данный критерий служит базой классификации видов инвестиций. С точки зрения бизнеса как общественного института все объекты инвестиций делятся на производственную сферу и финансовую. Первый вид именуется реальными инвестициями, так как производственная сфера называется еще реальным сектором экономики, а второй вид – финансовыми.

Реальные инвестиции подразумевают вложение средств в объекты, являющиеся или служащие увеличению основных средств, нематериальных и оборотных активов. Целью данного типа инвестиций служит развитие и совершенствование процессов производства (оказания услуг). Финансовые инструменты, среди которых основные позиции занимают ценные бумаги, считаются объектом вложений финансовых инвестиций. Вашему вниманию далее представлена схема классификации инвестиций по критерию объекта.

Классификация инвестиций по критерию объекта

Если инвестор нацелен на участие в управлении объектом инвестиций, например в контрольный пакет акций, то вкладывая свой капитал в данный финансовый инструмент, он решает стратегические задачи долгосрочного характера. Короткие финансовые вложения, призванные решить задачу формирования дохода за счет изменения курсовой стоимости, называются спекулятивными.

Говоря о предмете вложений, мы можем выделить финансовые инвестиции предприятия (денежные) и нефинансовые вложения. Последние относятся материальным и нематериальным вложениям долгосрочного характера в целях создания и развития основного капитала компании. Таким образом, они соответствуют объектам реальных инвестиций. Нефинансовые инвестиции представляют собой вложения капитала в неденежной форме, предметом которых могут выступить следующие активы.

1. Нематериальные активы: патенты и другие зарегистрированные права на объекты интеллектуальной собственности (ноу-хау), лицензии, права владения и пользования программным обеспечением.
2. Материальные активы: машины, оборудование, объекты недвижимости, земельные участки и т.п.

Модель объектов и предметов инвестиций в деловой сфере

Понятие портфельных (финансовых) инвестиций

Как правило, компания, достигающая коммерческого успеха, на определенных стадиях своего развития получает в распоряжение свободные денежные средства. Такой этап в деятельности предприятия наступает далеко не сразу. На стадиях «младенчества», «давай-давай», в «подростковом возрасте» перед молодой фирмой стоят задачи наращивания объемов продаж, завоевания доли рынка, территориального расширения. В данный период денег не хватает, а прибыль не стоит во главе угла. Основной объем инвестиций направляется в развитие реального производства, расширение запасов оборотных средств, формирование необходимых производственных мощностей.

Начиная со второго этапа фазы юности, когда показатель прибыли начинает наполняться реальным содержанием, остатки денежных средств на расчетных счетах начинают постепенно расти. Возникают прецеденты кратковременных их размещений в различные финансовые инструменты для снижения инфляционных потерь. Нарабатывается определенный опыт сохранения и приумножения капитала.

На более поздних стадиях ЖЦ компании возникают естественные периоды затишья, когда в реальных инвестициях потребность уменьшается, а генерация денежных потоков позволяет увеличивать запасы свободных активов. Открывать новые направления деятельности, возможно, рано, и накопленных ресурсов может быть еще недостаточно. Высокодоходные бизнес-проекты требуют значительных инвестиций, и по расчетам финансистов какое-то время нужно повременить с массированным привлечением средств извне. В такие периоды очень полезным может оказаться развертывание портфельных инвестиций, которые способны не только сохранить, но и приумножить капитал. Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в:

• акции;
• облигации;
• векселя;
• депозиты;
• фьючерсы;
• опционы;
• сберегательные сертификаты.

Финансовые инструменты позволяют компании в краткосрочной или долгосрочной перспективе получать дополнительный доход. Риск у финансовых инвестиций больше, чем у реальных, но и доход, особенно у краткосрочных, выше. Кроме того, ликвидность данного типа вложений также выше, что позволяет использовать настоящие инструменты в спекулятивных целях, достаточно оперативно выводя средства из оборота и быстро возвращая их обратно.

Тем не менее, идеализировать портфельные инвестиции не стоит. Нужно подходить к решению вопроса о задействовании финансовых инструментов осторожно, включая оценку их эффективности в сравнительном режиме. Способы такой оценки будут рассмотрены в следующем разделе.

Оценка эффективности финансовых инвестиций

Каждый финансовый инструмент обладает набором инвестиционных качеств, которые задают формат исследований для обоснования выбора объекта вложений. Развитая экономика и рыночная культура западных стран давно выработали средства рейтинговых оценок. В России с этим есть определенные сложности. Как правило, локальные алгоритмы оценки основываются на общей логике эффективности инвестиций и учете нескольких правил, применяя которые, продуктивность исследований вариантов повышается.

Общие методологические походы

Базовые правила исследований возможных вариантов финансовых инструментов для оценки потенциала инвестирования предполагают выполнить предварительно:

• оценку привлекательности региона и отрасли;
• анализ финансового состояния предприятия-эмитента и его инвестиционной привлекательности;
• анализ объемов продаж, ликвидности, уровня риска инструмента, условий допуска к торгам на фондовой бирже, сроков погашения (по облигациям);
• оценку условий эмиссии инструмента.

Как соотношение эффекта и затрат, эффективность финансовых инвестиций подразумевает разницу между текущей рыночной стоимостью инструмента и затраченных на их приобретение сумм. Рыночная (реальная) стоимость формируется значениями таких показателей, как текущая ставка дисконтирования для инструмента и размер денежного потока, который будет сгенерирован инструментом. В число ключевых методов оценки финансовых активов входит не только дисконтирование, но и наращивание.

Формула расчета эффективности финансовых инвестиций

Под наращиванием (компаундингом) будем понимать процедуру перехода от текущей стоимости актива к будущей. Формула нормы дохода финансовых инвестиций с учетом приведения к моменту вложения средств представлена выше. Для финансовых инвестиций применяются те же способы оценки текущей нормы дохода, что и для реальных вложений. Она берется за основу при сравнении с установленной ожидаемой нормой дохода по оцениваемым вариантам финансовых инструментов.

Польза от расчета эффективности финансовых инструментов имеет еще и вторую сторону. Идентичные финансовые инструменты могут быть использованы компанией для привлечения внешних источников в собственных реальных инвестициях. Финансисты компании получают возможность использовать норму дохода в качестве нормы возврата при расчете платы за соответствующие источники.

Финансовые инструменты в современной практике разнообразны. Мы же далее для примера рассмотрим только два из них: акции и облигации. Отношения, возникающие при выпуске и обращении ценных бумаг, включая названные, регулируется федеральным законом № 39-ФЗ от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг». Рассмотрим определения, данные в статье 2 указанного нормативного акта.

Определения ценных бумаг в федеральном законе № 39-ФЗ от 22.04.1996 г.

Метод оценки эффективности инвестиций в акции

Такие ценные бумаги, как акции, имеют несколько стоимостных параметров, природу которых полезно знать и использовать. Различают следующие стоимости акций:

• номинальную;
• выкупную;
• «книжную»;
• рыночную (курсовую).

На акции обозначается ее лицевая стоимость, которая ей придается при учреждении акционерного общества. Она называется номинальной стоимостью, служит определенной базой, но существенной роли для оценки акции в последующем не играет. Выкупная стоимость акций объявляется в момент их выпуска и используется для отзывных привилегированных акций. «Книжная» стоимость рассчитывается как балансовая стоимость собственного капитала компании, деленная на число акций.

Курсовая или рыночная цена акций – это ее продажная или покупная стоимость на финансовом рынке. Она не зависит от номинальной стоимости. Акции в любой текущий момент могут приносить разную прибыль и иметь различные перспективы на прибыль в будущем. Это зависит от ряда факторов, включая и вид акций. Так, для привилегированных акций размер дивидендов носит фиксированный характер, расчет ее рыночной цены обычно не составляет труда.

Сложнее дело обстоит с обыкновенными акциями. Дело в том, что размер дивидендов по данным ценным бумагам не объявляется заранее, и приходится руководствоваться предполагаемым их уровнем. Помимо этого, варианты дивидендной и инвестиционной политик компании приводят к эффекту неопределенности, хотя имеет значение размер нераспределенной прибыли сам по себе. Нераспределенная прибыль рассматривается акционерами как капитализированный дивиденд и влияет на рост «книжной» стоимости и рыночной цены акций.

Значительная доля акций российских компаний не котируется на рынке. Данное обстоятельство следует учитывать при оценке эффективности вложений средств в акции. Это приводит к тому, что вместо рыночных цен акций используется их номинальная стоимость. Качество расчетов при этом снижается. Эффективность инвестиций в акции оценивается с учетом приведения их продажной стоимости и полученных дивидендов в сравнении с выполненными вложениями в их приобретение.

Формула расчета нормы дохода инвестиций в акции

Оценка эффективности инвестиций в облигации

Надежным финансовым инструментом являются государственные и корпоративные облигации. Компаниям, стабильно генерирующим положительные остатки потоков денежных средств, облигации предоставляют хорошие возможности по приращению внереализационной прибыли. Наибольший интерес для инвестора представляют следующие облигации.

1. Облигации, купонный процент которых носит переменный характер. Процент объявляется перед самым началом купонного периода и выплачивается в конце обозначенного срока.
2. Облигации, для которых выплата процентов не предусматривается (бескупонный тип). Выгода инвестору обеспечивается за счет разницы между номинальной стоимостью ценной бумаги (выкупной ценой) и ценой приобретения облигаций.
3. Облигации, по которым выплата производится в конце периода их обращения и состоит из суммы погашения основного долга и суммы начисленных процентов.

Для облигаций применяются следующие способы оценки эффективности:

• ожидаемая норма дохода от вложений за всю продолжительность времени до погашения;
• номинальная доходность к погашению (yield to maturity, YTM);
• эффективная доходность как норма доходности за календарный год.

К облигациям первого типа относятся две высоконадежные ценные бумаги: облигации государственного сберегательного займа и облигации федерального займа. Как правило, облигации реализуются на финансовом рынке по цене, отличной от номинальной. Расчет номинальной доходности к погашению производится по формуле простых процентов, а эффективной доходности – по формуле сложных процентов. Далее показаны формулы расчета показателей эффективности для двух видов облигаций: с переменным купонным процентом и бескупонных облигаций.

Формулы оценки эффективности инвестиций в бескупонные облигации и облигации с переменным купонным процентом

Наконец, для третьего вида облигаций, по которым выплаты суммы начисленных процентов за весь период выплачивается в конце срока в момент погашения, формула расчета эффективности имеет следующий вид.

Формула расчета эффективности инвестиций в облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении

Представленная выше методика без существенных изменений может быть применена к оценке различных финансовых инструментов, таких, например, как кредитные ценные бумаги, депозитные или сберегательные сертификаты. Для сравнения с полученными значениями норм доходности по ценным бумагам используются нормы дохода по альтернативным вложениям. В качестве таких альтернатив могут рассматриваться процент кредитных заимствований, размер премии за инвестиционный риск по сравниваемым финансовым активам и прогнозируемый темп инфляции.

Действия по учету финансовых и нефинансовых инвестиций

До настоящего момента мы рассматривали управленческий аспект финансовых и нефинансовых инвестиций. Наступает время, когда мы должны перейти на учетные позиции рассмотрения данного вопроса. Это означает, что следует опираться на императивные предписания гражданского и финансового законодательства, которые достаточно строго регулируют указанные вопросы. Существенное значение имеет то обстоятельство, что учет финансовых инвестиций и нефинансовых инвестиционных вложений законодатель предписывает вести с совершенно разных методологических позиций. Давайте с этим разбираться пошагово.

Методические основы учетных процедур

Российское законодательство целостно и очень объемно. То же самое можно сказать и о бухгалтерском учете. Поэтому, чтобы было легче воспринимать информацию, я преднамеренно буду исключать ненужные сведения. Начнем с финансовых (портфельных) инвестиций и, конкретно, с инвестиций в ценные бумаги. В Гражданском кодексе РФ, ч.1, гл.7, ст.142 дается правовое определение ценным бумагам. Далее приводится выписка из указанной статьи.

Выписка из статьи 142 части 1 ГК РФ (ред. от 31.01.2016 г.)

Учет финансовых вложений производится согласно национальным стандартам бухгалтерского учета, а именно на основании ПБУ 19/02 (приказ Минфина РФ от 10.12.2002 N 126н (ред. от 06.04.2015)). Учет операций с ценными бумагами ведется на активном балансовом счете 58 «Финансовые вложения». Принятие к учету ценных бумаг отражается на дебете счета, а выбытие – по его кредиту. Активно-пассивные операции по данному счету отражают учетную корректировку и учет курсовой разницы при переоценке ценных бумаг.

К учету ценные бумаги принимаются по факту перехода права собственности к инвестору. Основанием для этого служит статья 29 закона № 39-ФЗ от 26.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг», выписка из которого приводится ниже.

Выписка из статьи 29 федерального закона № 39-ФЗ

Несколько иначе методически выстроены нефинансовые инвестиции с точки зрения их бухгалтерского учета. Инвестиции внутри компании в неденежной форме, независимо от данной специфики, осуществляются при участии активного счета 08 «Вложения во внеоборотные активы». Материальные (счета 01, 07, 10) активы включаются в инвестиционный процесс с отражением списания в дебет счета 08. Нематериальные активы (счет 04) в ходе нефинансовых инвестиций внутри компании не меняют свою учетную форму.

В случае, если нефинансовые инвестиции осуществляются путем внесения вклада в уставный капитал учреждаемого общества в неденежной форме, то учет передачи таких активов производится с кредита счетов учета данных активов в дебет счета 58. Следует оговориться, что частные учетные случаи в данной статье не рассматриваются. Предполагается, что вложение внеоборотных активов производится в новом неиспользованном состоянии.

Однако в практике бывают случаи, когда вносится оборудование, уже бывшее в употреблении, имеющее существенный износ. В такой ситуации учетная модель становится более сложной, требующей акцента на начисленной амортизации. Кроме того, не учитывается вариант, когда учредительным договорам предусмотрена иная оценка активов по сравнению с их балансовой стоимостью, что также вносит в учетные действия свою специфику. Нефинансовые инвестиции в целом учесть несложно. Далее приводятся типовые корреспонденции для двух вариантов вложений внеоборотных и оборотных активов.

Корреспонденция счетов бухгалтерского учета по операциям нефинансовых инвестиций

Специфика учета финансовых инвестиций

Учет финансовых инвестиций – достаточно сложная методическая категория. Это связано с тем, что в ПБУ 19/02 включено описание оборотов разнообразных бумаг, имеющих индивидуальные механизмы употребления, которые сложились исторически. Кроме того, ценные бумаги имеют ценовое разнообразие, которое для целей бухгалтерского учета отличается от стоимостей и цен для целей управления. Ниже приводится несколько определений, используемых в учете.

Состав учетных стоимостных определений, употребляемых для ценных бумаг

Далеко не все ценные бумаги отражаются в учете по учетной стоимости. Если под обесценение бумаг бухгалтерия создает специальный резерв, предусмотренный учетной политикой, то на баланс предприятия такие ценные бумаги принимаются по учетной стоимости с вычетом размера созданного резерва. По облигациям, чекам, векселям и сертификатам (депозитным или сберегательным) разрешено равномерно на протяжении срока их обращения относить разницу между первоначальной и номинальной стоимостями на финансовые результаты. Для данных финансовых вложений текущая рыночная стоимость не устанавливается.

Первоначальная стоимость бумаг, принимаемых к учету, складывается из суммы, уплаченной за собственно ценные бумаги, и издержек, связанных с их приобретением. При незначительном размере таких издержек допускается их одномоментное списание в операционные расходы в период принятия инвестиционного актива к учету. В момент списания ценных бумаг формируются доходы и расходы, рассматриваемые как операционные с отнесением их на счет 91 «Прочие доходы и расходы».

Если для финансовых вложений устанавливается текущая курсовая стоимость, то при выбытии таких ценных бумаг их стоимость принимается по данным последней оценки. В противном случае, способ определения стоимости на момент выбытия подлежит установлению учетной политикой предприятия. Для этого законодательством предусмотрены следующие способы:

• по первоначальной стоимости каждой ценной бумаги;
• по способу ФИФО (по первоначальной стоимости первых по времени приобретения объектов инвестирования);
• по методу средних первоначальных стоимостей.

Особое внимание следует обращать на вопросы хранения и инвентаризации документарных ценных бумаг. Как вид ценностей, бланки и сертификаты ценных бумаг подлежат хранению в кассе предприятия или в специализированном депозитарии. Учет финансовых вложений, хранящихся в депозитарии, ведется в бухгалтерии владеющего ими предприятия на специальном счете с развернутой аналитикой. Услуги депозитария, другие расходы по обслуживанию ценных бумаг отражаются на счете 91 в составе операционных расходов. Типовые корреспонденции счетов бухгалтерского учета по операциям, связанным с финансовыми инвестициями, представлены в таблице далее.

Корреспонденция счетов бухгалтерского учета по операциям финансовых инвестиций

Завершая рассмотрение вопроса о предмете финансовых и нефинансовых инвестиций замечу, что настоящая тема в отечественной литературе цельно практически нигде не рассмотрена. Часто случается путаница, предмет инвестиций подменяется объектом или другими признаками классификации. Конечно, нельзя назвать исследуемую область простой, она многогранна и имеет множество «подводных камней» и неурегулированных моментов.

Однако основные аспекты, представляется, нам уточнить удалось. Это означает, что опираясь на данный материал, руководитель компании и его заместитель по финансам смогут быстро приступить к освоению финансовых инвестиций. Портфельные инвестиции имеют хорошие перспективы, и отечественным компаниям предстоит пройти большой путь в развитии этой интересной формы дополнительного заработка средств.