Куперс

Бухучет и анализ

Отрицательная ключевая ставка

22 июля, 2020

Средневзвешенные процентные ставки по долгосрочным кредитам для населения составили 23,3% в июне.

Ранее в июне месяце стало известно, что Центральный банк установил «приемлемые» процентные ставки по кредитам и депозитам. Это предпринято в рамках мер по стимулированию разумной процентной политики в банках.

Так, с 1 июля и до конца года приемлемыми процентными ставками считаются:

  • по депозитам в национальной валюте — до 16% для юрлиц, до 18% для физлиц;
  • по кредитам в национальной валюте — до 21% для юрлиц, до 24% для физлиц;
  • по кредитам в иностранной валюте для субъектов предпринимательства — до 8%.

В конце июня банки начали снижать ставки. По данным ЦБ, средневзвешенные процентные ставки по долгосрочным кредитам в национальной валюте в июне уменьшились до минимума за последний год —23,3% по сравнению с 24,5% в июне прошлого года:

В начале года средневзвешенные ставки выросли — до 25,8% и 25,9% в январе и феврале соответственно. С краткосрочными кредитами ситуация иная: за год средневзвешенные ставки возросли с 23,3% до 24,7%. Однако по сравнению с началом года также наблюдается спад.

Значительно снизились с начала года процентные ставки по долгосрочным кредитам в иностранной валюте: с 7,7% в январе до 6,6% в июне:

Средневзвешенные процентные ставки по краткосрочным кредитам в иностранной валюте выросли с 6,9% в январе до 7,5% в июне. Однако это меньше, чем год назад: в июне прошлого года показатель составлял 8,1%.

За год увеличились средние ставки по вкладам в национальной валюте для населения: в июне они составили 20%, когда год назад — 18%. Для юрлиц ставки выросли с 14,8% до 17,1% за год:

Средневзвешенные ставки по срочным депозитам в иностранной валюте для юрлиц на протяжении года увеличивались и уменьшались, однако в итоге вернулись к тому же уровню, что и в июне 2019 года — 4,9%. Ставки по вкладам для населения снизились до 4,1% по сравнению с 4,4% в январе и 4,6% в июне прошлого года.

Больше новостей про финансы и бизнес в Телеграм-канале @Probanki

Чернявский С.В., Чернявский В.С.

КЛАССИЧЕСКАЯ И СВЕРХПРИБЫЛЬНАЯ КОНЦЕПЦИИ ПРИРОДНОЙ РЕНТЫ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ _ РАЗНОГЛАСИЯ В СОВРЕМЕННОМ ПЕРИОДЕ _

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ

УДК 336.582.2 ПРУДНИКОВА АННА АНАТОЛЬЕВНА

к.э.н., доцент, Департамент мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве РФ, г. Москва, e-mail: Rucap233@yandex.ru

НИКОЛАЕНКОВА МАРИЯ СЕРГЕЕВНА

консультант ООО «Делойт Консалтинг», e-mail: Maria.nikolaenkova@gmail.com

ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА КАК НЕТРАДИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Аннотация. Особенностью современной денежно-кредитной политики развитых стран является применение нетрадиционных инструментов, в частности использование отрицательных процентных ставок, начало которым было положено в 2008 году. Целью исследования в статье является анализ применения отрицательных процентных ставок по операциям банков ряда развитых стран. В настоящее время такую монетарную политику проводят: Европейский центральный банк, Центробанки Дании и Швеции, Банк Японии и Швейцарский национальный банк. Следует отметить, что это относительно новый инструмент денежно-кредитной политики, возможности и риски которого вызывают много дискуссий. Своеобразным краеугольным камнем использования отрицательных процентных ставок стала теория «свободных денег», автором которой является немецкий экономист Сильвио Гезелль. Согласно этой теории, применение отрицательных процентных ставок инициирует увеличение кредитной активности, рост денежного оборота, снижение рисков дефляции и в целом генерирует экономический рост. В эмпирической части представлен анализ по отдельным странам, подтверждающий основную гипотезу исследования. В работе делается вывод о том, что в краткосрочной и среднесрочной перспективах применение такого перевернутого инструмента денежно-кредитной политики можно назвать вполне успешным. Однако для долгосрочного периода данная политика может оказаться неэффективной, что связано со следующими возникающими проблемами: инвесторы не получат доходы по купленным ценным бумагам и вынуждены будут уйти в те страны, где процентные ставки выше; страховые и пенсионные фонды, а также крупные банки понесут существенные потери; курс национальной валюты страны станет труднопрогнозируемым. Таким образом, вопрос снижения процентных ставок во многом зависит от других эффективных мер по стимулированию экономического роста.

Ключевые слова: монетарная политика, инструменты денежно-кредитной политики, отрицательные процентные ставки, риски дефляции, рост денежного оборота, кредитная активность.

PRUDNIKOVA ANNA ANATOLIEVNA

e-mail: Rucap233@yandex.ru

NIKOLAENKOVA MARIA SERGEEVNA

Consultant of OOO «Deloitte Consulting», e-mail: Maria.nikolaenkova@gmail.com

THE NEGATIVE INTEREST RATE AS A NON-TRADITIONAL INSTRUMENT OF THE MONETARY-CREDIT POLICY

Многие страны с начала XXI века в целях стимулирования экономического роста стали применять такие инструменты денежно-кредитной политики, как нулевые процентные ставки, интервенции на валютном рынке, количественное смягчение и другие. Самыми необычными из этих инструментов выступают отрицательные процентные ставки. Сущность отрицательной процентной ставки заключается в том, что центральный банк взимает плату за хранение избыточных резервов коммерческих банков .

Общеизвестно, что идея отрицательной процентной ставки принадлежит немецкому экономисту, успешному предпринимателю и социальному реформатору Сильвио Гезеллю . В 1890 году экономист пришел к выводу, что ключевым условием для развития экономики является равномерная скорость обращения денег, в связи с этим они должны перестать выполнять функцию сбережения. Теория Сильвио Гезелля была опробована на практике. Наиболее ярким примером применения теории экономиста является эксперимент, проведенный в австрийском городе Вергль в 1932 году.

Джон Мейнард Кейнс в работе «Общая теория занятости, процента и денег» использование «нулевой процентной ставки» считал вполне возможным (в условиях «ловушки ликвидности»), но в ряде ситуаций малоэффективным способом изменения инвестиционных ожиданий . Макроэкономисты Майкл Вудфорд, Гейте В. Эггертсон, Ларри Саммерс, Пол Кругман в своих работах отмечают, что нынешние экономические проблемы разрешатся только тогда, когда реальные процентные ставки станут отрицательными, иначе США и Европа могут вслед за Японией оказаться в ловушке потерянного десятилетия.

Политика отрицательной процентной ставки перестраивает финансовый механизм. Плата за хранение денежных средств государством стимулирует экономических субъектов проводить активные операции с деньгами. В этом случае население начинает больше потреблять, кредитные организации выдавать более дешевые кредиты и в большем количестве реальному сектору экономики. Стоимость денег постепенно снижается. Увеличенный спрос рождает новое увеличенное предложение, хозяйственная деятельность экономических субъектов расширяется, то есть происходит экономический рост.

Отрицательные ставки сейчас можно встретить не только в отдельных развитых странах, сейчас в мире с отрицательной доходностью торгуются облигации на колоссальную сумму в $ 3,6 трлн, а это 16 % от JPM Global Government Bond Index. Таким образом, 1/5 часть всех мировых бондов торгуется с отрицательной доходностью, и инвесторы приплачивают эмитенту

за возможность дать в долг.

В современном мире отрицательные процентные ставки активно используются Данией, Швейцарией, Швецией и Японией. В этой группе развитых стран наиболее финансово обеспеченные люди живут в Швейцарии, на втором месте — датчане и шведы, на третьем — население еврозоны и на четвертом — население Японии (рисунок 1).

Рис. 1. Среднедушевой доход по паритету покупательной способности в странах, использующих отрицательные процентные ставки за 2010-2015 годы.

Экономика Швейцарии признана одной из самых либеральных и конкурентоспособных экономик мира. Стабильная швейцарская экономика базируется на развитой обрабатывающей промышленности, туризме и финансовом секторе. По уровню конкурентоспособности в соответствии с рейтингом «Индекс глобальных финансовых центров 18» Международный финансовый центр в Цюрихе занимает 7-ю позицию из 84 . Развитая Швейцарская банковская система привлекает клиентов по всему миру, в частности, за счет полной банковской тайны. Кроме этого, всемирную известность качеству швейцарской продукции принесли такие высокотехнологичные отрасли промышленности, как часовая и фармацевтическая, а также пищевая.

Среднедушевой доход по паритету покупательной способности в Швейцарии является высоким. Финансово-экономический кризис 2008-2009 годов негативно сказался на доходах населения, однако за кризисом последовало интенсивное восстановление экономического роста и, как следствие, доходы населения возросли.

Дания обладает высокоразвитой экономикой. Основными экономическими драйверами развития датской экономики являются развитая промышленность, крупный морской торговый флот и высокоэффективное сельское хозяйство. Социальная защита населения в Дании признана одной из лучших в мире (бюджетные расходы страны в этой сфере составляют примерно 70 %). Основная часть трудоспособного населения страны занята на предприятиях малого и среднего бизнеса. Такая структура бизнеса делает экономику Дании гибкой и способной к оперативному реагированию на изменения экономической конъюнктуры.

Среднедушевой доход по паритету покупательной способности в Дании достигает достаточно высоких значений, однако после кризиса 2008 года данный показатель в стране резко сократился, по прогнозам Всемирного банка, продолжит сокращаться и в 2020 году составит 35 830 долларов США .

Швеция, также как Дания и Швейцария, признана одной из самых развитых стран мира. Стремительное развитие шведской экономики, начавшееся с XX века, называют «экономическим чудом». В течение нескольких десятилетий из бедной аграрной страны Швеция превратилась в одну из богатейших и высокоразвитых индустриальных держав. Основой быстрого развития страны стали природные ресурсы в сочетании с рядом революционных

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

шведских изобретений и политикой внешнего нейтралитета государства.

Ведущими отраслями экономики Швеции являются горнодобывающая промышленность, лесное хозяйство и лесоперерабатывающая промышленность, металлургия, машиностроение и энергетика. Шведская экономика является экспорто ориентированной. Согласно исследованию Doing Business — 2016, по уровню благоприятности ведения бизнеса Швеция занимает 8-ю позицию из 189 .

Эксперты видят будущее шведской экономики в развитии наукоемких отраслей промышленности, чему немало способствуют развитая инфраструктура и передовые технологические разработки. Уже сейчас Швеция принадлежит к числу мировых лидеров в таких высокотехнологичных областях, как биомедицина и информационные технологии.

Среднедушевой доход по паритету покупательной способности в Швеции является высоким. Финансово-экономический кризис 2008-2009 годов оказал огромнейшее влияние на состояние экономики и уровень доходов населения. За кризисом последовало восстановление шведской экономики, и к 2014 году был достигнут докризисный уровень доходов населения. По расчетам Всемирного банка, показатель «среднедушевого дохода по паритету покупательной способности» в Швеции будет иметь восходящий тренд. Плановое значение данного экономического индикатора в 2020 году спрогнозировано на уровне 46 587 долларов США .

Япония обладает одной из наиболее развитых экономик мира. По величине размера ВВП ее опережают только США и Китай. Начало стремительного развития японской экономики было положено после Второй мировой войны, когда правительство государства ввело структурные преобразования экономики. С того времени основными драйверами развития японской экономики является тесное сотрудничество правительства с промышленным сектором, активное развитие и использование высоких технологий, специфическая трудовая этика и низкие расходы на оборону. К наиболее развитым промышленным отраслям относятся: автомобилестроение, судостроение и электроника.

Обрабатывающая промышленность в Японии в основном представлена средним и крупным бизнесом. Крупный бизнес задействован в отраслях тяжелой промышленности. Большое внимание на развитие японской экономики оказала и уникальная система управления персоналом. Каждый работник отождествляется с той корпорацией, в которой работает. Несмотря на специфическую систему трудовых отношений, исследование Doing Business — 2016 достаточно высоко оценивает Японию по уровню благоприятности ведения бизнеса. Экономика страны занимает 34-ю позицию из 189 .

Страна обладает развитым финансовым рынком. В соответствии с «Индексом глобальных финансовых центров 18» Токийский международный финансовый центр по уровню конкурентоспособности уступает только Лондону, Нью-Йорку, Гонконгу и Сингапуру.

Среднедушевой доход по паритету покупательной способности в Японии является высоким. По прогнозам Всемирного банка, в 2020 году тенденция также будет сохранена, а среднедушевой доход по паритету покупательной способности в Японии составит около 37 020 долларов США .

Еврозона представляет собой совокупность стран, отказавшихся от использования национальных валют в пользу использования единой общеевропейской валюты — Евро. В настоящее время в состав еврозоны входит 19 стран. К наиболее развитым странам еврозоны относятся Германия, Франция и Италия. В мировых рейтингах конкурентоспособности и уровня развития экономики, образования и других сфер жизни указанные страны занимают высокие позиции. Остальные страны являются последователями.

В настоящий момент экономика Европейского союза (ЕС) находится в кризисных условиях: рекордная величина заимствований еврозоны, осложнение экономических и политических отношений с Россией, увеличение вероятности выхода Великобритании из ЕС, наплыв беженцев в наиболее развитые страны ЕС, увеличение количества террористических актов и т. д.

Все это негативным образом сказывается на экономическом развитии еврозоны. В сравнении с рассмотренными выше странами еврозона до сих пор не достигла докризисного уровня доходов населения. Тем не менее в соответствии с расчетами Всемирного банка к 2020 году экономическая ситуация в еврозоне должна улучшиться, а среднедушевой доход по паритету покупательной способности к 2020 году составит около 38 803 долларов США .

Рассматриваемые страны в последние годы все чаще используют отрицательные процентные ставки для стимулирования экономического роста.

Центральный Банк Швейцарии начал использовать нетрадиционные инструменты денежно -кредитной политики с 1972 года, когда им был введен штрафной платеж в размере 8 % годовых в случае увеличения вкладов в швейцарских франках нерезидентами. С ноября 1973 года данная ставка увеличилась до 12 % годовых. Основной причиной применения данной политики стало ограничение денежных потоков в Швейцарию из других стран, особенно из стран-экспортеров нефти .

Кроме этого, Банк Швейцарии активно использует отрицательную процентную ставку для борьбы с чрезмерно укрепляющимся курсом франка и дефляции, что в свою очередь помогает стимулировать экономический рост. Так, в декабре 2014 года целевой диапазон для 3-месячной ставки LIBOR изменен с — 1,25 % до — 0,25 %, а ключевая ставка была понижена до -0,75 %. Такое значение ключевой ставки сохраняется и в 2016 году .

Для борьбы с глубокой рецессией банк Швеции с июля 2009 года по сентябрь 2010 установил ключевую процентную ставку на уровне — 0,25 %. Отрицательная процентная ставка в этой стране активно используется и для повышения инфляции до целевого уровня. В июле 2014 года значение ключевой ставки было снижено до — 0,5 %. Начиная с 2015 года ставка РЕ-ПО уменьшилась (составила — 0,1 %, а затем и — 0,35 %). Это в свою очередь привело к снижению ключевой ставки до — 1,1 %. С 11 февраля 2016 года ключевая ставка в Швеции составляет — 0,5 % .

Развитые страны Еврозоны также активно используют отрицательную процентную ставку. Основной причиной использования данного инструмента является слабый темп экономического роста, сопровождающийся низкой инфляцией. Наиболее активное применение данного нетрадиционного инструмента монетарной политики отмечается в 2014 году, когда в июне ставка была понижена до — 0,1 %, а затем в сентябре до — 0,2 %. На сегодняшний день Европейский центральный банк сохраняет ключевую ставку на уровне 0,05 %, а ставка овернайт по депозитам банков составляет — 0,3 % .

С 2012 года Банк Дании использует нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики для ограничения избыточных инвестиционных притоков на фоне повышающегося курса датской кроны. Так, с июля 2012 года по апрель 2014 года ставка по депозитным сертификатам была снижена до — 0,2 %, в апреле ставка приняла позитивное значение. С сентября 2014 года Центральный банк Дании использовал отрицательную процентную ставку с целью снижения повышающегося курса датской кроны. Тогда ключевая ставка была снижена до -0,75 % , а в настоящее время она составляет — 0,65 % .

Еще одним из наиболее ярких примеров использования нетрадиционного инструмента монетарной политики является Страна восходящего солнца. Банк Японии в течение ряда лет использует отрицательную ставку процента для оживления экономики с помощью повышения инфляции. Использование данного инструмента началось с 2001 года. До 2006 года ключевая ставка была равна 0,0 %, с февраля 2007 года последовало ее снижение до — 0,5 %, с ноября 2008 года ставка повысилась до — 0,3 %, а с 19 декабря 2008 года до — 0,1 %. Затем на протяжении нескольких лет она варьировалась в пределах от — 0,1 % до 0,1 %. С 29 января 2016 года ключевая ставка Японии установлена на уровне — 0,1 % .

Динамика изменения ключевых ставок в еврозоне, Японии, Дании, Швейцарии и Швеции в 2014-2016 годах свидетельствует о том, что наиболее активную монетарную политику по внедрению негативной процентной ставки проводила Швеция, а наиболее плавную нетрадиционную денежно-кредитную политику проводила Япония (рисунок 2).

В последнее время влияние отрицательных ставок на экономику стран вызывает споры у экспертов. Использование такого перевернутого инструмента денежно-кредитной политики в течение длительного периода времени может оказаться неэффективным по ряду причин: инвесторы не получат доходы по купленным ценным бумагам и вынуждены будут уйти в те страны, где процентные ставки выше; страховые и пенсионные фонды, а также крупные банки могут понести существенные потери; трудно спрогнозировать, как эта политика отразится на курсе национальной валюты страны, так как здесь следует учитывать различные факторы.

1 1

Еврозона

■0.80% -0.70% -0.60% -0.50% -0.40% -0.30% -0 20% -0.10% 0.00%

Рис. 2. Использование отрицательных процентных ставок в 2016 году.

Однако, подводя промежуточный итог использования отрицательных процентных ставок в отдельных странах, можно сделать следующие выводы:

— банки, получившие ликвидность по программе количественного смягчения, начинают активно кредитовать, иначе процентная ставка будет съедать их активы;

— инвесторы вынуждены переходить от государственных ценных бумаг с низким доходом к более рискованным активам, таким как акции, корпоративные облигации или недвижимость;

— увеличивается спрос на золото в качестве портфельного актива и значительно повышается его доходность;

— сбережения становятся менее привлекательными, что подталкивает потребителя больше тратить, чем сберегать.

Вследствие того, что отрицательная процентная ставка является относительно новым инструментом денежно-кредитной политики, а вопрос предела снижения процентных ставок до эффективного уровня еще мало изучен, рано делать какие-то определенные выводы и давать полную и достоверную оценку по поводу использования этого инструмента. Однако следует отметить, что отрицательные процентные ставки могут стать реальностью для многих развитых стран, так как выполняют определенную роль для поддержания реального экономического роста, не вызывают значительной волатильности финансового рынка или массового изъятия банковских вкладов.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Литература

3. Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов. — М.: Издательство Юрайт. 2014. — 543 с.

5. Некипелов А., Головнин М. Стратегия и тактика денежно-кредитной политики в условиях мирового экономического кризиса //Вопросы экономики. — 2010. — № 1. — С. 4-21

6. Саргсян К. С. Критерии и принципы повышения эффективности государственного антикризисного регулирования //Региональные проблемы преобразования экономики. — 2015. — № 11 (61).

9. Таблица процентных ставок стран мира. URL: http://www.tradingeconomics.com (дата обращения: 15.04.2016).

11. Doing Business 2015 //A World Bank Group Flagship Report, 2014 р. 331.

12. European Central Bank (ECB). Euro Money Market Study. 2014. 2015. 86 p.

13. International Monetary Fund. Switzerland: Staff Report for the 2015 Article IV Consultation. 27 May 2015. 72 p.

14. Jackson H. The International Experience with Negative Policy Rates — Bank of Canada, November 2015. 22 p.

16. The Global Financial Centres Index 18. September 2015. 55 р.

18. Sveriges Riksbank. Monetary Policy Report. July 2015. 38 p.

3. Krasavina L. N. International currency and credit relations: Textbook for universities. — Moscow: Yurait.»

2014. — 543 p.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

9. The table of interest rates in the world. URL: http://www.tradingeconomics.com (date accessed: 15.04.2016).

11. Doing business 2015 // world Bank group flagship report 2014 p. 331.

12. The European Central Bank (ECB). A Study Of The Euro Money Market. 2014. 2015. 86 p.

13. The International Monetary Fund. Switzerland: staff report for the article IV consultation 2015. 27 may

2015. 72 p.

14. Jackson H. international experience with negative interest rates — the Bank of Canada, February 2015. 22 p

16. Global Index Of Financial Centers 18. September 2015. 55 p.

Центробанк поднял ключевую ставку денежного рынка на 0,25 процентного пункта, до 7,75% годовых.

Реклама

Решение «носит упреждающий характер и направлено на ограничение инфляционных рисков, которые остаются на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте», — объясняет Банк России в своем релизе.

Согласно прогнозу Банка России, инфляция может составить 3,9–4,2% к концу 2018 года.

На темпах роста потребительских цен уже начинает сказываться предстоящее с 1 января 2019 года повышение НДС с 18 до 20%.

Большинство показателей инфляции, характеризующих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценке Банка России, демонстрируют рост.

Так, под действием повышения НДС и произошедшего в 2018 году ослабления рубля годовая инфляция временно ускорится, достигнув максимума в первом полугодии 2019 года, и составит 5–5,5% на конец 2019 года.

«Повышение ключевой ставки позволит предотвратить устойчивое закрепление инфляции на уровне, существенно превышающем цель Банка России», — пишет ЦБ.

Банк России рассчитывает, что инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года, когда эффекты произошедшего ослабления рубля и повышения НДС будут исчерпаны.

При этом ЦБ также отмечает в своем релизе, что продолжается ужесточение денежно-кредитных условий и замедлился экономический рост.

В частности, годовой темп прироста ВВП снизился до 1,5% по итогам третьего квартала. При этом потребительский спрос растет меньшими темпами, чем в предыдущие месяцы. Его расширение происходит преимущественно за счет покупок непродовольственных товаров, отмечает Банк России.

Банк России второй раз за этот год поднял ключевую ставку. Предыдущее решение было принято на сентябрьском заседании. Тогда ЦБ увеличил ставку до уровня 7,5% годовых.

Решение об ужесточении денежно-кредитной политики тогда было принято впервые с конца 2014 года и удивило аналитиков. Основным фактором, который на предыдущем заседании повлиял на решение ЦБ, стали опасения по поводу роста цен под давлением внешних факторов.

В декабре 2014-го из-за резкого ослабления рубля ЦБ поднял ставку с 10,5% до 17%, но уже в феврале следующего года регулятор начал ее снижать и делал это непрерывно в течение последних лет. В текущем году он понизил ее дважды — в феврале и марте с 7,75% до 7,25%. После этого регулятор взял паузу.

На октябрьском заседании ЦБ не менял ставку.

Следующее заседание Банка России пройдет 8 февраля 2019 года.

Аналитики до последнего момента сомневались в том, какое решение примет ЦБ на этом заседании.

Так, распределение консенсуса экономистов, опрошенных Bloomberg, было больше в пользу сохранения ключевой ставки неизменной (26 голосов против 15). Напротив, консенсус трейдеров, опрошенных Tradition, указывал на большую вероятность повышения ключевой ставки на 25 бп (35 голосов против 29).

Мнение опрошенных «Газетой.Ru» экспертов также было неоднозначным. Часть экспертов говорили о том, что Банк России не будет поднимать ставку из-за слабого экономического роста, другая часть, что ставка все-таки будет поднята из-за опасений разгона инфляции и ради стабильности рубля.

«Сохранение ставки влечет в себе риск того, что в будущем придется предпринимать резкие действия, а это залог роста волатильности, с которой ЦБ борется. Так что ЦБ лучше было перестраховаться, что впоследствии даст возможность начать снижение ставки чуть раньше», — комментировал Василий Карпунин, начальник аналитического отдела «БКС Брокер».

Как отмечает директор аналитического департамента «Golden Hills — КапиталЪ АМ» Михаил Крылов, повышение ставки стабилизирует рубль и «повысит его иммунитет».

Впрочем, вряд ли рубль сможет сильно укрепиться.

Одновременно с повышением ставки ЦБ сообщил о том, что регулятор будет покупать иностранную валюты в целях реализации «бюджетного правила» Минфина. ЦБ возобновит покупки с 15 января 2019 года.

«Это решение принято с учетом стабилизации ситуации на внутреннем финансовом рынке. Решение об отложенных в 2018 году покупках иностранной валюты на внутреннем рынке будет приниматься после возобновления регулярных покупок. Отложенные покупки могут быть осуществлены постепенно в течение 2019 года и последующих лет», — отмечает регулятор в своем релизе.

В августе на фоне турбулентности на рынках ЦБ принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила. Это привело к укреплению рубля.

Ранее, опрошенные «Газетой.Ru» эксперты отмечали, что самый негативный из возможных сценариев для рубля, если ЦБ решит сохранить ставку и одновременно примет решение о возобновлении покупок валюты. Тогда американский доллар сразу подорожал бы как минимум до 68 рублей, отмечали они.

Повышение ставки может оказать небольшую поддержку курсу рубля, однако эффект скорее всего будет краткосрочным, говорит Владимир Тихомиров, главный экономист BCS Global Markets.

«Динамика курса рубля будет по-прежнему определяться внешними факторами, среди которых особо выделятся два — геополитика и нефть. Повышение ставки не сможет оказать длительной поддержки рублю, а в случае ухудшения внешней обстановки не исключено, что свое решение о возобновлении покупок валюты для Минфина ЦБ может быть вынужден пересмотреть в январе», — добавляет аналитик.

Между тем, после решения ЦБ на Московской бирже на 14.37 мск курс доллара вырос до 66,4 руб. за американскую валюту (+16 копеек).Евро, наоборот подешевел на 17 копеек до 75,05 руб.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Наверх