Куперс

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Сегодня я поговорю о таком понятии, как инвестиционные расходы (ИР). Этот термин легко спутать с термином «инвестиции», хотя это далеко не одно и то же. Инвестиции – это вложения, направленные на получение или увеличение дохода в будущем. А чем эти вложения отличаются от ИР, я и предлагаю обсудить.

Что это такое

Инвестиционные расходы – это сопутствующие инвестициям издержки, которые «обслуживают» инвестпроект. При покупке акций или других ценных бумаг это будет комиссия брокеру, оплата ведения счета в банке или депозитария.

В случае капитальных вложений при деятельности предприятия ИР составят платежи на выплату заработной платы, транспортные расходы и так далее. Важно, чтобы эти издержки были связаны с инвестированием. Например, в случае с зарплатой это будет оплата труда установщиков нового оборудования.

Классификация

На практике классификация инвестиционных расходов помогает анализировать смету и определять, какой вид издержек занимает большую или меньшую часть.

Постоянные и переменные

Постоянными издержками можно назвать те, что не зависят от объемов производства. Это аренда, налоги, оплата услуг охраны объекта.

К переменным можно отнести ту часть, которая зависит от объема производства и не носит постоянного характера: закупки сырья, электроэнергии, оплата труда и другое.

Прямые и косвенные

Прямые расходы – это сами инвестиции. Они непосредственно связаны с проектом:

• покупка финансовых активов;
• зарплата;
• закупка товара или сырья;
• закупка оборудования или других основных средств.

Косвенные (накладные) не связаны напрямую с проектом, но имеют к нему отношение:

• связь;
• оплата труда работникам, напрямую не связанным с производством (уборщики, грузчики, работники по обслуживанию зданий и прочее);
• представительские расходы.

Для снижения инвестиционных издержек часто сокращают косвенные расходы.

Чистые и валовые

Чистые затраты связаны с созданием нового бизнеса.

К нему относят покупку:

• ценных бумаг;
• оборудования, зданий, сооружений;
• технологий;
• обучение персонала и прочее.

Валовые расходы – это траты, направленные на обслуживание уже существующего проекта.

К ним относятся:

• фонд зарплаты;
• покупка сырья;
• транспортные расходы;
• оплата аренды и всего, что связано с производством.

Правила инвестиционного риск-менеджмента предполагают, что сильного перекоса в пользу одного из видов затрат не будет. При запуске нового инвестиционного проекта или расширении старого нельзя рисковать средствами, предназначенными для обслуживания уже существующего бизнеса.

Контролируемые и неконтролируемые

Полный контроль над издержками возможен, когда один субъект сам закупает, производит и продает продукт. В современных реалиях это невозможно: одно подразделение закупает, другое производит, третье продает. Из-за этого зоны ответственности управляющих размываются. Поэтому в экономике существуют понятия контролируемых и неконтролируемых затрат.

Контролируемые – это те затраты, которые лежат в центре ответственности конкретного лица отдельного подразделения, и поэтому ими можно управлять. Например, расход материала на изготовление продукции лежит на начальнике цеха.

Неконтролируемые – это те, на которые ответственное лицо отдельного подразделения не может повлиять. Так, превышение расхода материала из-за его низкого качества лежит не на заведующем производством, а на лице, ответственном за снабжение.

Для снижения неконтролируемых затрат в менеджменте используется принцип управления по центрам ответственности, когда затраты и доходы соотносятся с действиями лиц, ответственных за их реализацию.

Возмещаемые и невозмещаемые

Чаще всего израсходованные средства не возмещаются, так как это естественный риск инвестора. Но бывают случаи, когда по договору с конечным заказчиком (покупателем) часть денег может быть возвращена. Часто это оплата подготовки персонала.

Явные и неявные

Явные инвестиционные затраты – это те, что можно заранее просчитать. Именно они и учитываются при составлении бизнес-плана.

Неявные могут возникнуть из-за непредвиденных, форс-мажорных, обстоятельств. Для этого при составлении инвестиционного проекта создается резервный фонд, средства из которого тратятся по мере необходимости и хранятся как минимум в течение года.

Бюджет инвестиционных затрат

Перед открытием нового предприятия обязательно составляется инвестиционный бюджет проекта, где указываются затраты и доходы на определенных этапах его реализации. Этих бюджетов несколько, предполагаемые расходы закладываются в бюджет инвестиционных затрат.

В этом документе учитываются и возможные доходы. При этом показатели отражаются не только в денежном выражении, во внимание принимаются другие факторы, влияющие на возможный результат, например расположение объекта, проходимость, риски влияния внешней среды и так далее.

Расчет расходов – один из краеугольных камней создания нового бизнеса. При составлении бизнес-плана необходимо учитывать не только траты на приобретение имущества, оборудования, наличие трудового ресурса, но и сопутствующие расходы, которые могут оказаться неожиданно высокими.

Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, оценка структуры денежных потоков по видам рассматриваются в работах ряда отечественных аналитиков, таких, как А.Д. Шеремет, В.В. Ковалев и др. Наиболее развернуто концепция анализа денежных потоков представлена экономистами Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, Л.Т. Гиляровской и Н.С. Пласковой. В работах этих авторов формируются основные проблемы анализа денежных потоков и освещаются пути их решения.

Одна из проблем анализа движения денежных средств – определение размера притока денежных средств, достаточного для финансового благополучия компании. Анализ достаточности объема денежных средств целесообразно проводить прямым методом. Необходимым условием финансовой стабильности по этому методу признается такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечивает увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления инвестиций.

Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи между полученным финансовым результатом и движением денежных средств на счетах компании. Финансовый менеджер, предоставляющий руководству предприятия информацию о наличии и движении денежных средств, должен уметь разъяснять руководителю причину расхождения размера прибыли и изменения денежных средств. С этой целью ему лучше воспользоваться косвенным методом анализа движения денежных средств.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежного потока за анализируемый период.

Косвенный метод позволяет выяснить, достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности, а также установить причины расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

В рамках факторного анализа денежных потоков предлагается изучать динамику различных коэффициентов посредством исследования их отклонений от плановых или базовых значений. Предполагается, что это позволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками, а также разработать необходимые мероприятия для оптимизации управления денежными средствами.

В этой связи предлагаются следующие коэффициенты: достаточности чистого денежного потока; эффективности денежных потоков; реинвестирования денежных потоков; рентабельности положительного денежного потока, среднего остатка денежных средств и чистого денежного потока в анализируемом периоде.

Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств может исчисляться по деятельности организации в целом:

К1 = Р / ЧДП

где ЧДП — сумма совокупного чистого денежного потока предприятия за анализируемый период, Р — сумма чистой прибыли предприятия.

Коэффициенты рентабельности положительных денежных потоков по текущей (К2), инвестиционной (К3) и финансовой (К4) деятельности исчисляются по приведенным ниже формулам:

К2 = Рп / ТД

К3 = Ри / ИД

К4 = Рф / ФД

Где,
Рп — валовая прибыль (прибыль от обычной деятельности) за период, тыс. руб.;
ТД — положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;
Ри — прибыль от инвестиционной деятельности за период, тыс. руб.;
ИД — положительный денежный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;
Рф — прибыль от финансовой деятельности за период, тыс. руб.;
ФД — положительный денежный поток по финансовой деятельности, тыс. руб.

Максимальное среди указанных коэффициентов рентабельности положительных денежных потоков значение соответствует тому виду деятельности, который для компании наиболее эффективен, т.е. генерирует большую сумму прибыли по отношению к величине положительного денежного потока.