Куперс

Аренда – это хозяйственная сделка, дающая право одной стороне договора аренды (арендатору) пользоваться имуществом, принадлежащим другой стороне (арендодателю) в течении определённого времени (срока аренды) за периодически выплачиваемые платежи (арендные платежи). Аренда по срокам делиться на три вида:

1. рентинг (срок аренды от нескольких дней до 2-3 месяцев);

2. хайринг (от 2-3 месяцев до года);

3. лизинг (срок аренды более года).

Размер арендной платы владельцем имущества определяется исходя из заданной финансовой эффективности сдачи оборудования в аренду.

Определять размер платежей за аренду оборудования, если они будут проводиться через равные промежутки времени, одинаковыми суммами, можно с использованием формул, связанных с рентой. Например, если арендные платежи будут производиться один раз в конце года, то размер этого платежа определится по формуле:

(6.1.)

где – годовой размер арендной платы;

– коэффициент приведения годовой постоянной ренты;

– дисконтный множитель;

– стоимость оборудования на момент сдачи его в аренду;

– стоимость оборудования в конце срока аренды;

– норматив доходности, % из расчёта годовых.

Установленный норматив доходности, с целью получения некоторой прибыли арендодателем, должен быть больше нормы амортизации оборудования (АО). Разность величины норматива доходности и нормы амортизации и будет определять доходность арендной операции:

i — АО = dx (6.2.)

где dx – доход арендодателя, %.

n – срок аренды, лет.

Если платежи будут производиться в начале года, то размер арендного платежа определится по формуле:

(6.3.)

Если платежи будут производиться несколько раз в году (p-раз) платежами в конце периодов, то годовая сумма арендных платежей определится по формуле:

(6.4.)

Если платежи будут производиться несколько раз в году как в предыдущем случае, но в начале периода, то годовая сумма арендных платежей определится по формуле:

(6.5.)

Величина характеризует годовой размер арендной платы, обеспечивающей заданную доходность от сдачи оборудования в аренду.

В сумму арендного платежа можно включить плату за ремонт и техническое обслуживание сданного в аренду оборудования.

Размер одного платежа (), выплачиваемого за период меньший года (например, месяц, квартал и т.д.), определяется по формуле:

(6.6.)

где p – число платежей в течение года.

Арендатор решает: арендовать ли данное имущество на условиях, предлагаемых владельцем или лучше купить новое. Его решение основывается на сравнении современных (приведенных на дату расчетов всех будущих платежей) величин двух денежных потоков:

• потока платежей, определяемого договором аренды (А);

• потока платежей, связанного с приобретением имущества (П).

Применяемая арендатором в расчётах ставка дисконтирования () должна быть равна действительной стоимости денег, т.е., ставке денежного рынка.

Если платежи за аренду будут производиться по схеме рентных платежей, то современная величина этого потока платежей (А) определится по формулам:

• если платежи будут производиться один раз в конце года:

(6.7.)

• если платежи будут производиться несколько раз в году:

(6.8.)

Т.к. покупка дорогостоящего имущества производится чаще всего в кредит, то современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:

(6.9.)

где — приведенная на дату расчетов сумма авансовых платежей, связанных с покупкой имущества;

— срочная уплата, т.е. ежегодная сумма платежей, связанных с погашением кредита;

— срок уплаты авансовых платежей, в годах;

— приведенная на дату расчетов сумма платежей, связанных с погашением кредита;

— срок кредита, лет;

— стоимость оборудования на дату погашения кредита;

— приведенная на дату расчетов остаточная стоимость оборудования.

Вариант получения оборудования с наименьшей современной величиной (А) или (П) является более выгодным для арендатора.

Аренда будет выгодна также в том случае, если соблюдается неравенство:

(6.10.) — если платежи производятся 1 раз в году;

(6.11.) — если платежи производятся несколько раз в году (-раз).

П Р А К Т И К У М

Задача 6.1. Имеется оборудование стоимостью 1 млн. руб. Оно может быть сдано в аренду сроком на 4 года. Доходность от вложений в оборудование определяется арендодателем на уровне 15% годовых. Стоимость оборудования на момент окончания срока аренды определена на уровне 400 тыс. руб. Определить размер арендной платы, если она будет вноситься:

1. в конце каждого года;

2. в начале каждого года;

3. в начале каждого месяца;

4. в конце каждого месяца.

Задача 6.2. (продолжение задачи 6.1.) Аналогичное оборудование можно купить в кредит на следующих условиях: цена 1 млн. руб., авансовый платёж 200 тыс. руб., на остаток долга открывается кредит под 6% годовых сроком на 5 лет. Погашение задолженности будет производиться равными срочными уплатами, платежами в конце каждого года. Остаточная стоимость оборудования на момент погашения задолженности по кредиту составит 400 тыс. руб. Определить, что выгоднее: арендовать или покупать оборудование, если арендодатель определил арендную плату в размере 21 тыс. руб. и предлагает вносить её в начале каждого месяца. Ремонт в обоих случаях будет производиться за счёт пользователя.

Задача 6.3. (продолжение задачи 6.2.) По условию задачи 6.2. ремонт в случае покупки и аренды будет производиться за счёт пользователя. Поэтому одинаковые суммы расходов в расчетах не учитывались. Определить, что выгоднее: арендовать или покупать оборудование, если ремонт в случае покупки оборудования будет производиться за счёт пользователя: текущий (ТР) в сумме 5 тыс. руб. с периодичностью каждые полгода; капитальный (КР) в сумме 100 тыс. руб. в конце третьего года эксплуатации.

Аренда – это хозяйственная сделка, дающая право одной стороне договора аренды (арендатору) пользоваться имуществом, принадлежащим другой стороне (арендодателю) в течение определённого времени (срока аренды) за периодически выплачиваемые платежи (арендные платежи).

Аренда по срокам делиться на три вида:

— рентинг (срок аренды от нескольких дней до 2-3 месяцев);

— хайринг (от 2-3 месяцев до года) ;

— лизинг (срок аренды более года).

Размер арендной платы владельцем имущества определяется исходя из заданной финансовой эффективности сдачи оборудования в аренду.

Определять размер платежей за аренду оборудования, если они будут проводиться через равные промежутки времени, одинаковыми суммами, можно с использованием формул, связанных с рентой. Например, если арендные платежи будут производиться один раз в конце года, то размер этого платежа определится по формуле:

(3.1.)

где – годовой размер арендной платы;

– коэффициент приведения годовой постоянной ренты;

– дисконтный множитель;

– стоимость оборудования на момент сдачи его в аренду;

– стоимость оборудования в конце срока аренды;

– норматив доходности, % из расчёта годовых.

Установленный норматив доходности, с целью получения некоторой прибыли арендодателем, должен быть больше нормы амортизации оборудования (). Разность величины норматива доходности и нормы амортизации и будет определять доходность арендной операции:

(3.2.)

где – доход арендодателя, %.

– срок аренды, лет.

Если платежи будут производиться в начале года, то размер арендного платежа определится по формуле:

(3.3.)

Если платежи будут производиться несколько раз в году (p-раз) платежами в конце периодов, то годовая сумма арендных платежей определится по формуле:

(3.4.)

Если платежи будут производиться несколько раз в году как в предыдущем случае, но в начале периода, то годовая сумма арендных платежей определится по формуле:

(3.5.)

Величина характеризует годовой размер арендной платы, обеспечивающей заданную доходность от сдачи оборудования в аренду.

В сумму арендного платежа можно включить плату за ремонт и техническое обслуживание сданного в аренду оборудования.

Размер одного платежа (), выплачиваемого за период меньший года (например, месяц, квартал и т.д.), определяется по формуле:

(3.6.)

где p – число платежей в течение года.

Арендатор решает: арендовать ли данное имущество на условиях, предлагаемых владельцем или лучше купить новое. Его решение основывается на сравнении современных (приведенных на дату расчетов всех будущих платежей) величин двух денежных потоков:

— потока платежей, определяемого договором аренды (А);

— потока платежей, связанного с приобретением имущества (П).

Применяемая арендатором в расчётах ставка дисконтирования () должна быть равна действительной стоимости денег, т.е., ставке денежного рынка.

Если платежи за аренду будут производиться по схеме рентных платежей, то современная величина этого потока платежей (А) определится по формулам:

— если платежи будут производиться один раз в конце года:

(3.7.)

— если платежи будут производиться несколько раз в году:

(3.8.)

Т.к. покупка дорогостоящего имущества производится чаще всего в кредит, то современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:

(3.9.)

где — приведенная на дату расчетов сумма авансовых платежей, связанных с покупкой имущества;

— срочная уплата, т.е. ежегодная сумма платежей, связанных с погашением кредита;

— срок уплаты авансовых платежей, в годах;

— приведенная на дату расчетов сумма платежей, связанных с погашением кредита;

— срок кредита, лет;

— стоимость оборудования на дату погашения кредита;

— приведенная на дату расчетов остаточная стоимость оборудования.

Вариант получения оборудования с наименьшей современной величиной (А) или (П) является более выгодным для арендатора.

Аренда будет выгодна также в том случае, если соблюдается неравенство:

(3.10.) — если платежи производятся 1 раз в году;

(3.11.) — если платежи производятся несколько раз в году (-раз).

Формулы 3.7, 3.8, 3.10 и 3.11 применяются в случае, если платежи производятся в конце периодов. Если платежи будут производиться в начале периодов, то в числитель формул 3.7 и 3.8 и в знаменатель формул 3.10 и 3.11 надо добавить дисконтный множитель (или если платежи будут производиться р-раз в течение года).