Куперс

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Колобанов, Дмитрий Евгеньевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании комплексного системного анализ теоретических, методологических и практических аспектов проведения факторинговых операций можно сделать следующие выводы по каждому из указанных элементу инфраструктуры факторинговых отношений.

По результатам проведенного анализа мировой истории, генезиса и развития факторинговых отношений можно сделать следующие выводы:

• История факторинга трактуется исследователями неоднозначно, объяснение различия во взглядах кроется в понятии отраслевого субъективизма: то, что с точки зрения экономики является моментом зарождения факторинга, с точки зрения права может представлять собой лишь особого рода кредитные отношения. Поэтому диссертанту показалось целесообразным систематизировать различные взгляды на историю факторинга в виде 4 концепций. В определенной части можно согласиться с каждой из высказанных точек зрения, однако, считаем, что исследование истории факторинга целесообразнее проводить с XVIII века, поскольку именно в это время появились элементы товарного факторинга.

• Факторинг появился как логическое продолжение традиций средневекового английского института торгового посредничества, который в результате перенесения на «американскую почву» приобрел свои специфические черты. Отношения, которые возникли как чисто торговая деятельность, трансформировались в финансовую операцию и стали частью деятельности коммерческих банков.

Особенно отчетливо процесс зарождения и развития факторинга в банковской сфере можно проследить на примере России. По итогам анализа истории развития факторинга в России, было установлено, что:

• Становление рынка факторинга в нашей стране началось с 1988 г., при этом отсутствие теоретической и практической подготовки создавало множество проблем для правильного понимания его сущности и эффективной организации факторингового обслуживания клиентов. Интенсивное развитие факторинга в России началось только в 2000-х годах, когда на рынке стала появляться специализация и возникли игроки (как банки, так и факторинговые компании), в фокусе деятельности которых оказалось именно оказание факторинговых услуг. Таким образом, с начала XXI века в России начался этап формирования рынка факторинга.

На современном этапе развития факторинга стало очевидно, что факторинговая услуга в России, из побочного продукта банковской системы превратилась в самостоятельную высокотехнологичную индустрию.

Было выявлено, что целью факторинга является улучшение финансового положения как

Фактора, который с помощью факторинга универсализирует свою деятельность, расширяет ассортимент предлагаемых финансовых продуктов и получает дополнительную прибыль, так и поставщика, у которого ускоряется оборачиваемость оборотных средств и создаются условия для беспрепятственного товарного кредитования покупателей.

Рассмотрев различные мнения и подходы к определению факторинга был сделан вывод, что существует проблема в нахождении точного и правильного определения данной операции. Большинство авторов ограничивают факторинговое обслуживание только кредитованием под уступку дебиторской задолженности с одновременным ее инкассированием. Часть авторов рассматривают факторинг как комиссионно-посредническую или торгово-комиссионную услугу. Это, с точки зрения автора, не совсем корректно. Вызывает возражение также термин «переуступка», встречающийся во многих определениях факторинга, ибо он означает действие второго порядка относительно факта уступки, что в факторинговой практике встречается I крайне редко. Более логичным выглядит использование термина «уступка», общепринятого в гражданском праве.

Так как сущность любого экономического явления реализуется посредством его функций, в работе были уточнены управленческие функции факторинга.

Привлекательность факторинга обусловлена тем, что он объединяет в себе целый комплекс функций, а это, в свою очередь, делает факторинг незаменимым механизмом для малых и средних предприятий, доступ которых к кредиту традиционно затруднен (при факторинге акцент переносится на кредитоспособность их клиентов, поэтому получить факторинг легче), а ресурсов для инкассации задолженности недостаточно. Аккумулирование факторингом ряда функций является важным преимуществом перед другими формами финансирования, большое значение это имеет для предприятий малого и среднего бизнеса, которые не обладают достаточным объемом трудовых и финансовых ресурсов.

В результате анализа сущности, целей и функции факторинга было уточнено его определение, в соответствии с которым, факторинг — это финансовый инструмент и комплексный финансовый продукт, предоставляемый Фактором (банком или специализированной компанией) клиенту-поставщику в обмен на уступку (продажу) дебиторской задолженности, в состав которого входят финансирование поставщика, административное управление, инкассирование задолженности, а также элементы информационного, страхового, бухгалтерского, юридического и прочего обслуживания.

Доказано, что финансирование при факторинге имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых в первую очередь стоит отметить следующие:

• поставщик не должен возвращать выплаченные ему деньги, так как расходы Фактора будут возмещены из платежей покупателей;

• финансирование будет длиться так же долго, как долго поставщик будет продавать свою продукцию;

• финансирование автоматически увеличивается по мере роста объемов продаж;

• при факторинге происходит диверсификация кредитного риска, т.е. кредитный риск при факторинге распределяется на дебиторов поставщика, тогда как при кредитовании он концентрируется только на клиенте (заемщике);

• оказание факторинговых услуг может осуществляться и без финансирования, в этом случае клиент обращается к Фактору за административным управлением дебиторской задолженностью, инкассированием платежей с дебиторов, информационными и консультационными услугами.

Эффект от использования факторинга для клиента весьма ощутим. Ведь отличие факторинга от других форм финансирования состоит в том, что он не требует залогового обеспечения и оформления большого количества документов. Факторинговое обслуживание продолжается бессрочно, размер выплат не ограничен, а само финансирование погашается из платежей дебиторов.

Установлено, что в большинстве случаев факторинг является одним из самых эффективных инструментов» финансирования бизнеса, что подтверждается историей развития данного направления финансовых услуг во всем мире.

По результатам изучения места и роли факторинга в системе источников заемного финансирования были сделаны следующие выводы:

• Можно выделить три основные особенности, качественно отличающие* факторинговую операцию от стандартных активных операций:

1) Факторинговая операция отличается от классического банковского кредитования тем, что получателем средств при факторинге является одно лицо (поставщик), а обязанным вернуть этот своеобразный коммерческий кредит — другое лицо (дебитор / покупатель).

2) Факторинговая операция растянута во времени и ход ее исполнения корреспондировал с ходом исполнения сделки.

3) Достижению максимального эффекта (получению максимальной прибыли) на протяжении’ всей операции препятствует целый ряд рисков, сопровождающих факторинговую сделку, среди которых кредитный, ликвидный, процентный, валютный риски и ряд других.

• Факторинг, по сравнению с другими формами заемного финансирования имеет свои особенности, преимущества, а иногда и недостатки, так как они имеют различную природу, риски и направлены на удовлетворение разных потребностей поставщиков.

Таким образом, можно с уверенностью говорить, что факторинг это особый финансовый продукт, имеющий свою экономическую природу и существенные отличия от аналогичных финансовых инструментов, свое место в системе источников заемного финансирования.

На практике используются самые разные виды и варианты факторинговых соглашений: диапазон услуг факторинга колеблется от оказания единичных услуг до всестороннего факторингового обслуживании, их количественный и качественный состав продолжает изменяться и дополняться в соответствии с тенденциями рынка и потребностями клиентов. На основании этого можно сделать вывод о том, что факторинг обеспечивает высокую степень приспосабливаемости к запросам клиентов, к расширению форм обслуживания для максимального удовлетворения их потребностей.

Факторинг в России развивается стремительными темпами, однако противоречивость и несовершенство законодательства и отсутствие специальных норм в отношении регулирования данной деятельности вызывает сложности во взаимодействии участников рынка и государственных органов, осложняет развитие рынка факторинга в России в целом. В апреле 2009 г. была устранена одна из правовых коллизий в части определения субъекта факторинговой сделки. Теперь в качестве финансового агента договоры финансирования под уступку денежного требования теперь могут заключать как коммерческие банки (на основании банковской лицензии), так и коммерческие организации.

С нашей точки зрения, вполне логичным является принятие закона «О факторинге», где были бы четко определены все основные понятия и правила, касающиеся использования этого инструмента. Назрела необходимость внесения изменений в действующее законодательство. Но подходить к этой проблеме нужно не точечно, а используя комплексный подход.

В работе доказано, что на современном этапе развития факторинга существуют две основные укрупненные модели факторинговой деятельности: банк и специализированная факторинговая компания. При выборе оптимальной формы организации факторинговой деятельности необходимо учитывать и предполагаемое позиционирование и сегментирование Фактора на рынке. Как показывает практика, факторинговое обслуживание крупных и средних корпоративных клиентов в настоящее время удобнее проводить в рамках банка, а субъектов малого и среднего бизнеса — в рамках факторинговой компании.

Развитию факторргнга за рубежом способствует создание международных факторинговых сообществ, которые объединяют факторинговые компании многих стран. Преимуществами международных сетей факторинговых компаний является то, что они позволяют участникам применять единые арбитражные нормы, руководствоваться общими правилами обмена информацией, эффективно и оперативно решать проблемы, связанные с развитием данной услуги, защищать интересы своих участников на уровне международных финансовых организаций.

Использование различных видов факторинга зависит от особенностей каждой отдельной страны, исторически сложившейся практики, платежной дисциплины, законодательных ограничений, стадий развития факторингового рынка и т.д. Поэтому рынок факторинга в одной стране настолько сильно не похож на рынок другой страны.

Факторинговый рынок в нашей стране имеет огромный потенциал роста, тем не менее, существует ряд проблем, являющихся общими для всего рынка факторинга и выступающих сдерживающими факторами развития рынка факторинговых услуг. По результатам изучения современного состояния факторингового рынка в России были выявлены причины, сдерживающие реализацию потенциала и развитие факторинга в нашей стране, основными из них являются:

• отсутствие соответствующей научной, справочной и методологической литературы, единой методики проведения факторинговых операций и, как следствие, неправильное понимание сущности факторинга.

• наличие пробелов и недоработок в действующем законодательстве;

• отсутствие единых баз данных для проверки кредитных историй клиентов и дебиторов;

• высокая степень концентрации рынка и низкий уровень развития факторинга в регионах;

• недостаточно развито взаимодействие факторинга с другими сопутствующими финансовыми инструментами (страхованием, коллекторством, лизингом и др.).

На наш взгляд, перспективы и тенденции развития факторинговых операций в России выглядят следующим образом:

1) Появление новых, в том числе иностранных, игроков на рынке факторинговых услуг после устранения правовых коллизий в российском законодательстве.

2) Многоплановое развитие внутреннего факторинга за счет использования различных вариантов факторингового обслуживания. Предоставление полного набора услуг, в т.ч. в области международного факторинга.

3) Диверсификация и расширение продуктового ряда российских Факторов (освоение и предложение реверсивного, предпоставочного факторинга, Commercial Finance services). Ввод и развитие специальных продуктов и сервисов для малого и среднего бизнеса, для кредитных организаций и других финансовых институтов (синдицированный факторинг).

4) Расширение регионального присутствия Факторов и освоение новых клиентских сегментов. Дальнейшая консолидация игроков факторингового рынка. Усиление принадлежности к банковским группам.

5) Применение прогрессивного программного IT-обеспечения для анализа издержек, улучшения качества обслуживания клиентов и контроля за финансированием.

6) Активизация и развитие путей взаимодействия факторинга и других сопутствующих финансовых институтов (страхование, лизинг, коллекторская деятельность).

Факторинговые услуги в нашей стране оказываю тся уже более 20 лет, однако до сих пор факторинг остается относительно уникальным и новым продуктом для российских банков. Несмотря на то, что он пользуется спросом со стороны клиентов и приносит немалый доход банку, реально факторинговые услуги предоставляются ограниченным количеством банков/ В первую очередь это объясняется отсутствием единых методических рекомендаций по> организации и проведению факторинговых операций, а, следовательно, сложностью их внедрения и дальнейшим управлением. Поэтому нами разработана и обоснована модель построения факторинга, которая включает восемь основных ключевых этапов.

В ходе изучения вопросов организации и функционирования факторингового бизнеса было установлено, что для успешного ведения бизнеса в России и в мире Факторам следует учесть следующие ключевые моменты:

• Фактор должен иметь широкую продуктовую линейку по факторинговому обслуживанию, понятную и подходящую большинству потенциальных клиентов;

• успех Фактора лежит в диверсификации его регионального бизнеса (от количества* филиалов зависит прибыль компании) и ориентации на разные сегменты рынка;

• Фактор должен иметь отлаженную технологию бизнес-процесса для предоставления1 потенциальным клиентам высокотехнологичных продуктов, таких как международный факторинг, факторинг без регресса или электронный факторинг;

• важным фактором успеха в факторинговом бизнесе является вопрос автоматизации этого бизнеса. Ни одна факторинговая компания (банк) не в состоянии обеспечить стабильный рост бизнеса и качества услуг без хорошего программного обеспечения.

Данные рекомендации при применении на практике могут способствовать дальнейшему развитию факторинга в России и повышению спроса на факторинговые услуги. Следовательно, только те факторинговые компании, которым удастся предложить продуктовый ряд, наиболее полно отвечающий потребностям клиентов, а также эффективную систему клиентского обслуживания и сбалансированную ценовую политику, смогут занять лидирующие позиции на рынке, тем самым, повышая эффективность всей финансовой системы страны в целом.

Так как в российской практике факторинговые компании появляются по большей части как подразделения банков или банковских структур, автором предложен способ и алгоритм практического внедрения факторингового направления деятельности в коммерческом банке, с детализированной организационной структурой, выделение функциональных обязанностей отдельных и порядка взаимодействия участников системы, описанием стадий осуществления факторинговых операций.

При полном факторинге без права регресса факторинговая компания совмещает в себе функции банка (предоставляет финансирование), бухгалтерии (управление задолженностью), кредитного бюро (оценивает платежеспособность покупателей), страховой компании (страхует риски) и коллекторского агентства (взыскивает задолженность). Безусловно, многие поставщики имеют возможность получить эти услуги по отдельности в соответствующих профильных компаниях. Но привлекательность полного факторинга обусловлена именно тем, что он позволяет получить весь комплекс услуг (или комбинацию из наиболее важных услуг) в одной факторинговой компании. В свою очередь факторинговая компания в своей деятельности может взаимодействовать с банками, страховыми компаниями, лизинговыми компаниями, коллекторскими агентствами, так как последние более профессиональны в своем узком сегменте бизнеса. Такое взаимодействие может быть выгодно всем участникам сделки и, как нам представляется, является достаточно перспективным направлением развития факторинговых отношений в России. Поэтому диссертантом предложены и проанализированы пути взаимодействия и одновременного использования факторинга со страхованием, лизингом и коллекторством.

Перспективы развития факторинга в России, который сам по себе является достаточно эффективном финансовым инструментом пополнения оборотных средств, не ограничиваются предложением различных услуг исключительно под уступку дебиторской задолженности. Факторинг во всем мире является частью более широкой индустрии коммерческого финансирование. В связи с этим нами была рассмотрена мировая практика использования коммерческого финансирования и возможности их реализации в российской практике.

Если целью коммерческого банка является расширение клиентской базы, завоевание новых позиций на рынках и на этой основе неуклонное наращивание прибыли, то на первый, план выходит расширение ассортимента банковских продуктов, создание целостных их комплексов, чем обеспечивается максимальное удовлетворение потребностей клиентов и развитие банковской деятельности. Эффективность работы банка и его конкурентоспособность на рынке во многом зависят от внедрения и развития новых банковских продуктов и инструментов. Любой продукт, внедряемый банком на основе анализа рынка и оценки коммерческой реализуемости создания копии уже имеющегося на рынке продукта, также является новым. Одним из таких новых банковских продуктов выступает факторинг. Таким образом, развитие факторинга должно способствовать развитию банковской деятельности в целом.

Таким образом, в диссертации проведено комплексное исследование теоретических и практических аспектов факторинга, на его основе предложены рекомендации по совершенствованию факторинга в России, доказано, что развитие факторинга должно способствовать развитию банковской деятельности в целом.

Что такое факторинг?

Компании, которые в силу специфики своего бизнеса регулярно осуществляют поставки на условиях отсрочки платежа, часто сталкиваются с проблемой наличия значительной дебиторской задолженности со стороны покупателей. Подобная ситуация особенно характерна для компаний-поставщиков, работающих с крупными покупателями, такими как розничные сети федерального уровня или крупные оптовые компании.

В этом случае поставщик вынужден отвлекать из оборота значительные средства, теряя возможность быстро наращивать объемы продаж и развивать свой бизнес. Кроме того, поставщик вынужден самостоятельно контролировать дебиторскую задолженность и отслеживать платежи, осуществленные за поставки.

Оптимальным решением подобных проблем является факторинг.

Стратегическим партнером компании является ПАО КБ «Восточный».

Факторинг — это целый комплекс услуг, который включает в себя не только финансирование поставщика (в обмен на уступку денежного требования по договору поставки), но также контроль состояния задолженности покупателя по поставкам, напоминание дебиторам о наступлении сроков оплаты, проведение сверок с дебиторами, предоставление поставщику информации о текущем состоянии дебиторской задолженности, а также ведение аналитики по истории и текущим операциям.

Как это работает?

• 1. Поставка товара / оказание услуг с отсрочкой платежа.
• 2. Уступка права требования по поставке ЮниФактор.
• 3. Финансирование до 90% от суммы поставки.
• 4. Оплата за поставленный товар на расчетный счет ЮниФактор.
• 5. Перечисление ЮниФактор остатка платежа Поставщику за вычетом финансирования и вознаграждения.

Факторинг является более удобным и гибким (по сравнению с банковским кредитом) современным инструментом, который:

• позволяет осуществлять финансирование поставщика сразу после поставки товара;
• ориентирован на быстрорастущие компании;
• не требует залога;
• помогает защититься от рисков несвоевременных платежей;
• пополнить оборотные средства;
• избежать кассовых разрывов.

Преимущества использования факторинга с регрессом

• 1

  Не требует залога

• 2

  Финансирование в день поставки товара

• 3

  Дополнительные услуги Фактора

• 4

  Улучшение структуры баланса Поставщика

• 5

  Оплачивается только «реальный» срок пользования деньгами

• 6

  Индивидуальный подход к каждому клиенту

• 7

  Электронный документооборот

Определение и основные характеристики факторинга

Факторинг — комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Комплекс финансовых услуг включает в себя финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и работу с дебиторами по своевременной оплате. Факторинг дает возможность покупателю отсрочить платежи, а поставщику получить основную часть оплаты за товар сразу после его поставки.

Гражданский кодекс Российской Федерации (Глава 43, ст. 824) определяет факторинговые операции следующим образом: «По договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование».

В конвенции УНИДРУА «О международном факторинге» (UNIDROIT Convention on International Factoring) «под факторинговым контрактом понимается контракт, заключенный между одной стороной (поставщиком) и другой стороной (финансовым агентом), в соответствии с которым:

1. Поставщик должен или может уступать финансовому агенту денежные требования, вытекающие из контрактов купли-продажи товаров, заключаемых между поставщиком и его покупателями (должниками), за исключением контрактов, которые относятся к товарам, приобретаемым преимущественно для личного, семейного и домашнего использования.

2. Финансовый агент выполняет, по меньшей мере, две из следующих функций:

• финансирование поставщика, включая заем и предварительный платеж
• ведение учета (бухгалтерских книг) по причитающимся суммам
• предъявление к оплате денежных требований
• защита от неплатежеспособности должников.

3. Должники должны быть уведомлены о состоявшейся уступке требования».

Используемые в тексте термины и обозначения:
Фактор — это факторинговая компания или банк, предоставляющие факторинговые услуги.
Поставщик — клиент факторинговой компании (банка), уступающий ей (ему) свои денежные требования в обмен на факторинговое финансирование.
Покупатель (должник) — дебитор поставщика, денежные обязательства которого уступаются факторинговой компании (банку).

Конвенция о международном факторинге подписана 14 государствами, ратифицирована Италией, Нигерией и Францией и вступила в силу в 1995 году. Положения, закрепленные в ней, используются законодателями многих стран в качестве основы при разработке специального правового регулирования этого вида договоров. Материалы конвенции использовались и российскими законодателями при принятии соответствующих норм Гражданского кодекса.

Схема факторинга выглядит достаточно просто. Поставщик отгружает продукцию покупателю на условиях отсрочки платежа. Накладные передаются в факторинговую компанию. Она в свою очередь платит компании по накладным за отгруженный товар от 50% до 90% долга покупателя (размер этой суммы зависит от величины сделки, продолжительности отсрочки оплаты, рисков, связанных с работой клиента, и количества отгружаемого товара). Позже покупатель переводит на счет факторинговой компании деньги в размере стоимости товаров, поставленных компанией на условиях отсрочки платежа. После этого факторинговая компания переводит остаток суммы поставщику.

Рисунок 1 Схема факторинга*

* Цифры в схеме отражают порядок осуществления операций.
** Обычно сразу после поставки товаров, но может быть и в любой день отсрочки платежа.

Рассмотрим схему взаимодействия поставщика, покупателя и факторинговой компании на числовом примере. Поставщик переуступает факторинговой компании денежные требования к своим клиентам на сумму 1000 рублей. Согласно договору, факторинговая компания после предоставления документов, подтверждающих выполнение обязательств поставщика перед покупателями (поставка товаров или оказание услуг), пере- числяет поставщику первый платеж, например, в размере 80% от суммы переуступленных денежных требований, минус комиссия, к примеру, в размере 3%. Таким образом, поставщик получает 770 рублей (1000*0,8-1000*0,03). Оставшуюся сумму (200 рублей) фактор перечисляет на счет поставщика после получения денег от покупателей.

Комиссия, которую взимает факторинговая компания, обычно включает в себя:
1) процент от оборота поставщика;
2) фиксированный сбор за обработку документов по каждой поставке;
3) процент за пользование денежными ресурсами (полностью относится на себестоимость продукции);
4) помимо этого факторинговая компания может взимать и другие платежи, например, за каждый день просрочки платежа покупателями.

Виды факторинговых сделок

1. Факторинг внутренний (domestic factoring) и факторинг внешний (international factoring)

Факторинг называется внутренним, если стороны по договору купли-продажи, а также факторинговая компания находятся в одной и той же стране.

Факторинг называется внешним (чаще используется название международный), если поставщик и его клиент являются резидентами разных государств. При обслуживании таких поставок в большинстве случаев используется схема косвенного факторинга, при котором происходит распределение обязанностей между двумя факторинговыми компаниями: факторинговая компания в стране продавца берет на себя финансирование экспортера, а факторинговая компания в стране покупателя принимает на себя кредитные риски и берется за инкассацию дебиторской задолженности.

Рисунок 2 Схема международного факторинга*
* Цифры в схеме отражают порядок осуществления операций.

Использование факторинга в международной торговле может быть очень выгодно в случаях, когда торговля осуществляется между странами с существенными различиями в их экономических и правовых системах. Поскольку факторинговая компания страныимпортера обладает более полной информацией о платежеспособности компаний своей страны, это позволяет ей объективно оценивать надежность покупателей. Если импорт-фактор соглашается работать по схеме международного факторинга, то он автоматически принимает на себя риск неплатежеспособности импортера, тем самым гарантирует полную возвратность средств.

Кроме того, экспортер вынужден подстраховываться на случай, если резко скакнет курс валют. Используя факторинг, экспортер получает значительную часть от стоимости проданного товара сразу после отгрузки, таким образом снимая с себя валютный риск.

Международный факторинг может осуществляться и без посредничества импорт-фактора, в этом случае схема взаимодействия контрагентов аналогична классическому факторинговому взаимодействию.

В таблице № 1 Приложения приведены данные по всем странам мира, осуществляющим сделки факторинга. Таблица построена на основе данных за 2003 год, приведенных на интернет-сайте международной факторинговой ассоциации Factors Chain International. Объем международного факторинга лишь в 9 странах составляет более четверти от общего объема. При этом наблюдается совершенно очевидная прямая зависимость между объемом экспорта товаров и услуг и объемом международного факторинга.

За 1999-2003 гг. объемы как внутреннего, так и международного факторинга увеличились, при этом темпы роста международного факторинга были выше внутреннего (см. таблицу № 2 в Приложении).

Значительная доля международного факторинга приходится на компании, являющиеся членами международных факторинговых ассоциаций International Factors Group S.C. (IFG) и Factors Chain International (FCI). В 1999 году по данным FCI 57,9% международного факторинга осуществлялось членами FCI, в 2003 году их доля возросла до 63,9%.

2. Факторинг с регрессом (recourse factoring) и без регресса (non recourse factoring)

В случае факторинга с регрессом факторинговая компания, не получив денег с покупателей, имеет право через определенный срок потребовать их с поставщика. В этом случае факторинговая компания берет на себя ликвидный риск (риск неуплаты в срок), но кредитный риск остается на поставщике. Денежные требования в случае факторинга с регрессом выступают, по сути, обеспечением краткосрочного финансирования. В случае безрегрессного факторинга риск неуплаты со стороны дебиторов полностью переходит к факторинговой компании. В развитых странах преимущественное развитие полу- чила безрегрессная схема финансирования: в Италии, например, доля безрегрессного факторинга — 69%, в США — 73%. По данным FCI доля факторинга с регрессом составляет 30% от всего факторинга (см. таблицу № 3 в Приложении).

Обычно факторинговые компании принимают на факторинговое обслуживание без регресса более надежных дебиторов. При этом факторинг с регрессом обычно не предполагает уведомления дебиторов о переуступке прав денежного требования.

В мире внутренний факторинг чаще бывает с регрессом, чем внешний. В странах Восточной Европы 66% внутреннего и 35% внешнего факторинга заключено с регрессом.

3. Факторинг открытый (disclosed factoring) и закрытый (undisclosed factoring)

При открытом факторинге покупатель уведомлен о том, что в сделке участвует лицо-фактор, и осуществляет платежи на его счет, выполняя тем самым свои обязательства по договору поставки. В случае же закрытого факторинга покупателя не ставят в известность о наличии договора факторингового обслуживания, и он продолжает осуществлять платежи поставщику, который, в свою очередь, направляет их в пользу фактора.

В мировой практике факторинг без регресса обычно бывает открытым, факторинг с регрессом как открытым, так и закрытым.

4. Дата поступления платежей: финансирование может быть в форме предварительной оплаты (до 90% переуступаемых денежных требований) или оплаты требований к определенному сроку.

В отсутствие предварительной оплаты сумма переуступленных долговых требований (за минусом издержек) перечисляется поставщику на определенную дату или по истечении определенного времени.

Функции факторинга

1. Финансирование

Основная функция факторинга — предоставление финансовых средств поставщику продукции сразу после ее отгрузки или в определенный договором факторинга день. Таким образом, поставщик имеет возможность поставлять продукцию своим покупателям с отсрочкой платежа, при этом получать значительную часть от суммы поставки сразу же после поставки или по удобному для него графику, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Если компания нацелена на увеличение объема продаж, то она имеет возможность постоянно пускать деньги в оборот и при этом конкурировать с другими поставщиками за клиентов, предоставляя отсрочку платежа. Также поставщик, заключив договор факторинга, заранее знает, в какой день деньги поступят на его счет. Обычно же, предоставив отсрочку платежа своим покупателям, поставщик не знает, когда они расплатятся с ним, и расплатятся ли вообще.

Кроме того, финансирование при факторинге имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых в первую очередь стоит отметить следующие:

• поставщик не должен возвращать выплаченные ему деньги, так как расходы фактора будут возмещены из платежей покупателей;
• финансирование будет длиться так же долго, как долго поставщик будет продавать свою продукцию;
• финансирование автоматически увеличивается по мере роста объемов продаж.

Таким образом, финансирование в рамках факторинга навсегда избавляет поставщика от проблемы дефицита оборотных средств, и это происходит без роста его кредиторской задолженности. Кроме того, факторинговое финансирование более целевое, чем, например, кредит: компания выплачивает проценты именно за тот промежуток времени, когда ей действительно нужны деньги. «Если деньги компании не нужны, то она может не уступать банку свои денежные требования, — говорит Татьяна Кайгородова, вице- президент «ДельтаБанка». — В целом эта услуга получается даже дешевле, чем кредит, несмотря на большие проценты, поскольку в случае получения кредита компания практически всегда имеет на счету определенный неснижаемый остаток».

Факторинг — это одна из форм залогового финансирования, при этом объем финансирования прямо зависит от стоимости переуступаемых факторинговой компании денежных требований, то есть от величины долга покупателей поставщика. В отличие от других форм залогового кредитования, в данном случае денежные требования покупаются фактором, а не используются в качестве залога (хотя возможна и такая ситуация, когда права требования поставщика к своим покупателям выступают залогом при выдаче кредита). Таким образом, при факторинге происходит смена собственника, поставщик продает денежные права требования факторинговой компании. Эта особенность факторинга становится особенно важной в странах с переходной экономикой, законодательство которых далеко от совершенства: закон о банкротстве предприятий работает плохо, правовое обеспечение торговых сделок не развито, торговые законы не работают. В случае банкротства поставщика факторинговая компания не рискует потерять свои деньги, поскольку права требования к дебиторам поставщика перешли к ней и не подлежат изъятию при процедуре банкротства.

Факторинговое финансирование в отличие от обычного кредитования доступно высокорисковым, информационно-непрозрачным предприятиям, поскольку риск невозврата долгов лежит не на них, а на их покупателях, и кредитоспособность поставщика становится менее важной, чем кредитоспособность его покупателей. Поэтому использование факторинга возможно, когда покупателями клиента являются крупные и надежные компании, в том числе иностранные. Например, крупные сетевые магазины, такие как «Ашан», «Седьмой континент», «Метро» работают со своими многочисленными поставщиками по факторинговой схеме.

2. Административное управление дебиторской задолженностью

Факторинг позволяет клиенту также избавиться от рутинной работы, связанной с отслеживанием состояния дебиторской задолженности, напоминанием дебиторам о задержках платежей. Обычно факторинговая компания по первому требованию поставщика предоставляет ему отчет о состоянии дебиторской задолженности, включающий в себя информацию обо всех поставках поставщика и платежах его покупателей. Также в случае безрегрессного факторинга фактор берет на себя заботу о взыскании долгов с дебиторов, что особенно актуально для небольших компаний, не располагающих собственными ресурсами для инкассации. Это позволяет им экономить трудовые и финансовые ресурсы.

3. Оценка платежеспособности покупателей поставщика

В странах, где кредитные бюро и рейтинговые агентства развиты, эта функция факторинговых компаний является не самой востребованной. В странах же с переходной экономикой факторинговые компании могут играть роль кредитных бюро и рейтинговых агентств, аккумулируя информацию о платежной дисциплине компаний. Помимо этого, факторинговые компании могут использовать различные методы оценки платежеспособности потенциальных покупателей поставщика. В России немногие факторинговые компании предоставляют клиентам независимую информацию о дебиторах клиента. По мнению Григория Карповского, генерального директора факторинговой компании «Еврокоммерц», именно за предоставление этой услуги клиенту имеет смысл платить большие в сравнении с кредитом деньги: «Предоставление независимой информации о финансовом состоянии дебиторов клиента является важной функцией факторинговой компании, это то, что отличает ее от кредитного подразделения банка».

4. Страхование рисков, связанных с поставкой товаров с отсрочкой платежа, в том числе риска неполучения платежа от покупателя в срок, из-за чего у продавца могут возникать проблемы с недостатком денежных средств для расплаты с его собственными поставщиками.

По мнению большинства наших собеседников, платежная дисциплина российских покупателей является для факторинга оптимальной: она не слишком хорошая и не слишком плохая. «По нашим оценкам, в 98% случаев задержки платежей не превышают 7 дней. Это не проявление неплатежеспособности, это фактор развития рынка: чем более зрелым становится рынок, тем чаще задерживаются платежи. Чем выше конкуренция среди поставщиков, тем лучшие условия могут выторговывать себе покупатели, тем более капризным становится их поведение», — говорит Михаил Трейвиш, председатель правления Национальной факторинговой компании «Уралсиб-НИКойл».

Факторинговое обслуживание может включать в себя все или лишь некоторые из пере численных функций.

Отдельные функции факторинга выполняют банковские и страховые инструменты, таким образом, выступая конкурентами факторинга. А факторинг интересен, прежде всего, тем компаниям, которые заинтересованы именно в сочетании услуг, которые присущи данному продукту.

Функция финансирования выполняется банковскими кредитами. Специалисты отмечают, что банковские кредиты выступают субститутом факторинга. И в тех странах, где кредиты в большей степени доступны частному сектору, потребность в факторинге значительно меньше. На рисунке 3 показаны доли кредитов, выданных частному сектору, в процентах от ВВП в двух группах стран: ЕС 15 — «старые страны» Европейского союза и ЕС 8 — «новые страны» — относительно недавно вступившие в ЕС Чешская Республика, Эстония, Литва, Латвия, Польша, Венгрия, Словения, Словакия. Как видно на рисунке, доля кредитов в «старых странах» более чем 2 раз выше доли кредитов в «новых странах», при этом в последних факторинг развивается сейчас более быстрыми темпами. Для справки: доля банковских кредитов отечественным нефинансовым предприятиям и организациям в 2003 году в России составляла 17% от ВВП.

Рисунок 3 Доля банковских кредитов, выданных частному сектору в процентах от ВВП

Источник: Всемирный банк

Функцию принятия кредитного риска выполняют документарные аккредитивы, банковские гарантии и страхование кредитного риска.

Аккредитив представляет собой обязательство банка выплатить поставщику товара за счет заказчика-покупателя определенную сумму при условии, что поставщик предоставит банку в установленный срок документы, подтверждающие исполнение обязательств перед заказчиком. Основная функция аккредитива — снижение недоверия как со стороны покупателя, так и продавца, особенно, когда они работают друг с другом впервые.

Банковская гарантия, в отличие от аккредитива, не является платежным инструментом (платеж по ней наступает в исключительных случаях) и служит дополнительным обеспечением исполнения обязательств по сделке. В частности, гарантия позволяет не вносить предоплату, а произвести платеж по факту поставки или с рассрочкой. Иногда предоставление банковской гарантии является непременным условием участия клиента в сделках либо операциях (например, таможенные или тендерные гарантии).

Оба эти инструмента используются, как правило, предприятиями, работающими на внешнеэкономическом рынке, и объемы операций по аккредитивам и банковским гарантиям находятся в зависимости от внешнеторгового оборота страны. После кризиса 1998 года многие иностранные компании сократили объем своей деятельности на российском рынке, что привело к отрицательной динамике операций по аккредитивам и гарантиям. Однако в последние годы наблюдается рост по данным банковским продуктам, в том числе в связи с ростом внешнеэкономической деятельности.

Кредитное страхование осуществляют страховые компании. Страховщик определяет страховую сумму исходя из предоставленной страхователем информации обо всех контрагентах, которым осуществляет поставку на условиях отсрочки платежа. По результатам анализа кредитоспособности и платежной дисциплины по каждому контрагенту устанавливается кредитный лимит, в пределах которого компания может принять риски на страхование. Сумма кредитных лимитов составляет агрегированную страховую сумму. Далее определяется страховой тариф как процент от страховой суммы. Застрахованные права денежного требования могут выступать гарантией при получении кредита. Компании, которым не нужно финансирование, но которые хотели бы избавиться от кредитного риска, могут просто пользоваться кредитным страхованием, а не факторингом. Но на российском рынке очень мало компаний, предоставляющих такой вид страхования. Страховщики объясняют это непрозрачностью рынка, из-за которой проверить финансовое состояние дебитора очень сложно, и отсутствием перестрахования таких рисков.

Еще одним конкурентом факторинга являются торговые отсрочки, которые получает поставщик (клиент фактора) от своих поставщиков. Такие отсрочки могут в различной степени компенсировать те отсрочки, которые он вынужден предоставлять своим покупателям, причем поставщик может выступать не только в качестве торговой компании, но и сам являться производителем — тогда он также будет получать отсрочки оплаты (коммерческий кредит) при поставках ему, например, сырья и материалов.

Аккумулирование факторингом ряда функций является важным преимуществом перед другими формами финансирования, особенно большое значение это имеет для предприятий малого и среднего бизнеса, которые не обладают достаточным объемом трудовых и финансовых ресурсов.

Почти все руководители факторинговых компаний и банковских факторинговых подразделений различают просто кредитование под уступку денежного требования и «классическим» факторингом. При кредитовании под уступку денежного требования сама уступка денежного требования рассматривается лишь как дополнительное обеспечение сделки (то есть ставится цель гарантировать возврат кредита, а не получить сумму по денежному требованию, получив прибыль с дисконта между ценой приобретения и полученной суммой).

Факторинг характеризуется тем, что фактор предоставляет поставщику комплекс услуг по управлению дебиторской задолженностью. Часто факторинговая сделка оформляется при помощи двух договоров — о предоставлении кредита и об управлении дебиторской задолженностью. Это вызвано налоговыми соображениями: проценты по кредитному договору не облагаются НДС.

Другая традиционная черта факторинга — то, что денежные требования приобретаются фактором с целью получить по ним причитающиеся суммы, получив прибыль с разницы между ценой покупки и полученной суммой.

Производители – поставщики, покупатели товаров и услуг, и факторинговые компании (банки) как организаторы процесса факторинга имеют свои немаловажные выгоды. Все это дает возможность констатировать, что при регулярном применении факторинг может служить очень многогранным, высокоэффективным инструментом подъема экономики, совершенствования управления денежными потоками предприятия.

При заключении договора факторинга факторинговая компания (банк) не требует предоставления залога, открытия расчетных счетов поставщика и его дебиторов в одном из своих отделений, а также не проводит длительной проверки платежеспособности клиента. Должниками факторинговой компании (банка) при факторинговом обслуживании поставщика становятся его дебиторы, а не предприятие-поставщик (гл. 43 ГК РФ).

При кредитовании банки с помощью залога страхуются от возможности невозврата своих средств. При факторинге аналогичной страховочной мерой для факторинговой компании (банка) является распределение кредитного риска между большим количеством дебиторов поставщика. За счет этого снижается вероятность того, что сумма денежных средств, выданная банком поставщику, не будет возвращена полностью.

Одним из преимуществ факторинга является снижение рисков компании-поставщика. При факторинге факторинговая компания (банк) берет на себя значительную часть рисков своего клиента, в частности риски ликвидности, кредитные, валютные и процентные риски.

Под кредитными рисками при факторинге понимается возможность неоплаты дебиторами поставок с отсрочкой платежа. После заключения факторингового договора и предоставления финансирования предприятию-клиенту факторинговая компания (банк) полностью несет все убытки, связанные с непоступлением платы от дебиторов. Поставщик же может таких убытков избежать, так как уже получил от факторинговой компании (банка) 60-90% от стоимости контракта.

Ликвидные риски представляют собой риски несвоевременной оплаты дебиторской задолженности, приводящие к недостатку средств у поставщика для покрытия текущих затрат. При факторинге поставщик получает финансовые ресурсы от факторинговой компании (банка) практически в момент поставки, поэтому ликвидные риски поставщика становятся заботой банка.

Снижение валютных рисков означает возможность немедленно конвертировать в валюту денежные средства, полученные от факторинговой компании (банка). Этот аспект факторинговых услуг важен для компаний, занимающихся внешнеэкономической деятельностью.

Факторинг позволяет избежать так называемых процентных рисков. Они возникают в случае, когда компания за счет привлечения кредитов пытается восполнить недостаток оборотных средств, вызванный отсрочкой платежей.

При заключении бессрочного договора факторинга факторинговая компания (банк) гарантирует поставщику, что стоимость предоставляемых денежных ресурсов будет оставаться неизменной в течение довольно длительного периода времени (например, в течение полугода или года). Этот аспект факторингового обслуживания является дополнительным стабилизирующим фактором для бизнеса поставщика.

Важной особенностью факторинга является то, что факторинговая компания (банк) не только осуществляет финансирование поставок в кредит, но и управляет дебиторской задолженностью клиента. Поставщику регулярно предоставляются следующие отчеты по состоянию дебиторской задолженности: о поставках, зарегистрированных за определенный период; о переводе средств поставщику; о поступлении средств от дебиторов; о статистике платежей по каждому дебитору; о состоянии просроченной задолженности.

Кроме того, по мере необходимости факторинговая компания (банк) связывается с покупателями (например, если сроки оплаты товара истекли). Таким образом факторинговая компания (банк) освобождает клиента от работы по отслеживанию своей дебиторской задолженности.

Важным преимуществом факторинга является то, что он не исключает одновременное использование традиционных долговых инструментов, притом, что кредиты, облигации и векселя, например, являются конкурирующими инструментами привлечения заемного финансирования, факторинг может применяться одновременно с ними, поскольку не требует предоставления традиционных залогов или гарантий. Это существенно облегчает факторам конкуренцию с банками за клиентов.

Факторинга является целевым инструментом для увеличения объемов продаж. Он позволяет предоставлять клиентам отсрочку платежа, что является одним из важнейших ресурсов конкурентоспособности продаж компании, потому что на высококонкурентных рынках, когда дальнейшее снижение цены уже невозможно, именно отсрочка платежа становится единственно возможным конкурентным преимуществом.

В этом отношении факторинг обладает явным преимуществом перед кредитом, поскольку, получив кредит, компания хотя и пополняет свои оборотные средства, то есть получает возможность предоставлять отсрочки платежа, но остается при прежнем механизме управления рисками дебиторской задолженности. Поэтому для многих компаний, которые обладают практически безграничными возможностями привлечения любых видов финансирования, факторинг, тем не менее, остается безальтернативным инструментом.

Весьма перспективной областью использования факторинга выступают малые и средние предприятия, испытывающие нехватку денежных средств не только из-за несвоевременного возврата долгов дебиторами, но и проблем, обусловленных способностями производственного цикла. К этому же собственные ресурсы малого бизнеса крайне ограничены. В условиях, когда государство за счет бюджетных ресурсов не в состоянии поддержать не только малый и средний, но и крупный бизнес из-за ограниченности денежных средств, факторинг во многих случаях может служить единственным средством пополнения денежных средств предприятий, укрепления их финансового благосостояния.

Недостаток факторинга в том, что его использование обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита. На стоимость факторингового обслуживания в первую очередь влияют те услуги, которые входят в портфель клиентов. Кроме этого, влияние на уровень ставки оказывают величина бизнеса клиента и оценка качества передаваемой дебиторской задолженности. Уплачивая более высокую ставку, клиент получает набор услуг по управлению дебиторской задолженностью и страхованию связанного с ней риска.

Также недостатком факторинга является то, что он подходит предприятиям, осуществляющим регулярные поставки товаров, так как только в этом случае наиболее ценны услуги фактора по управлению дебиторской задолженностью. Факторинг не нужен тем компаниям, которые конкурируют за то, кто первый заплатит, это часто относится к нефтяному рынку, иногда к металлургическому. Факторинг не нужен на монополизированных рынках, где у поставщика нет необходимости бороться за покупателя путем предоставления им отсрочек платежа.

Таким образом, факторинг имеет ряд преимуществ в сравнении с кредитованием, и является именно тем инструментом, который позволит увеличить продажи и лучше использовать оборотные средства предприятия.

Литература: