Куперс

Капитальный актив – это материальная собственность, использующаяся в предпринимательской или коммерческой деятельности на протяжении довольно длительного периода.

Основные активы подразумевают огромный масштаб активов, которые необходимы для непосредственной эксплуатации или те, которые представляют большую ценность для их владельца. В идеале, данные активы должны эксплуатироваться в течение довольно продолжительного срока.

Под капитальными активами принято понимать ежедневно используемые активы.

Виды капитальных активов

• Земельный участок.
• Здание.
• Недвижимость (от жилого дома до коммерческого здания и промышленного комплекса).
• Оборудование (любого типа, которое эксплуатируется в работе бизнеса).
• Оборудование для промышленности.
• Транспортные средства, используемые для доставки товаров, оборудования или уже готовых товаров.
• Техника (компьютер, оргтехника).
• Мебель, авто.
• Инвестиции.

Как вы уже поняли, к капитальным активам относится большой спектр не только имущественных объектов, но и мебели, и даже техники. Все, что используется с производственной целью (все разновидности зданий, сооружений, автомобилей, техники, инструментария и оборудования). Кроме того, капитальные активы подразумевают даже сырье, и все эксплуатируемы материалы, энергию и идеи.

Все, что было перечислено, главным образом свидетельствует о том, что в современной экономике границы понятия «основной капитал» распространены как на физически осязаемые, так и на неосязаемые объекты.

Капитальные активы предприятия

Для того, чтобы осуществлять хозяйственную деятельность, во владении любого предприятия должны быть определенные имущественные объекты, которые принадлежит ему на законных основаниях. Любое имущество, принадлежащее предприятию, и то, которое отражается на его балансе, принято называть активами.

Таким образом, капитальные активы предприятия представляют экономические ресурсы, эксплуатируемые в хозяйственной деятельности для получения дохода и прибыли.

Классификация активов предприятия

1) Вещные активы – материальные активы:

• запас сырья;
• оборудование;
• основные средства;
• малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;
• запас готовой продукции.

2) Не вещные активы – нематериальные активы:

• технические, технологические, управленческие знания, которые оформлены в виде технической документации;
• лицензии;
• торговые марки – права на использование фирменных наименований;
• товарные знаки.

3) Финансовые активы:

• деньги (национальная либо иностранная валюта);
• все формы задолженности;
• долгосрочные и краткосрочные денежные вклады.

Оценка капитальных активов — описание отношения между возможными рисками и ожидаемой прибылью. Модель оценки основных активов применяется в основном для ценообразования ценных бумаг с достаточно высоким уровнем риска.

CAPEX (capital expenditure — капитальные расходы) — затраты предприятия на приобретение внеоборотных (со сроком действия более 1 года) активов, а также на их модернизацию.

Это может быть как покупка материальных активов вроде оборудования, транспорта или объектов недвижимости, так и затраты на приобретение нематериальных активов, таких как лицензии, патенты, торговые марки и пр.

Капитальные инвестиции необходимы компании для наращивания производства, поддержки оптимального уровня маржинальности и, в целом для обеспечения достаточной прибыльности бизнеса.

Упрощенно можно сказать, что CAPEX это долгосрочные инвестиции предприятия для поддержания целевого уровня прибыльности.

Компании из разных отраслей нуждаются в различном объеме инвестиций. Отрасли и виды деятельности, требующие более высоких вложений в основные средства, называют капиталоемкими. К таким можно отнести нефтегазовую, металлургическую, горнодобывающую, электроэнергетическую и другие отрасли.

Потребительский сектор, розничные сети, сферу услуг — называют трудоемкими, потому что их главным капиталом являются люди, в то время как объем капиталовложений в основные средства может быть небольшим относительно объема реализуемой продукции.

CAPEX и OPEX

В противоположность капитальным затратам, сокращенно CAPEX, часто ставят операционные расходы, сокращенно OPEX (operational expenditure). Отличие заключается в том, что OPEX представляет собой затраты, связанные с обеспечением текущей деятельности, а не инвестициям в будущее. К операционным затратам относятся себестоимость продукции, коммерческие, управленческие и административные расходы и т.д.

С точки зрения отчетности компании OPEX признается в качестве расходов в том периоде, в котором возник, и уменьшает чистую прибыль этого периода. В то же время CAPEX капитализируется на балансе предприятия и списывается в следующие годы постепенно в виде амортизации.

Где можно увидеть объем капитальных затрат компании?

Капитальные затраты компании за период можно увидеть в отчете о движении денежных средств (ОДДС) в консолидированной отчетности по стандартам МСФО. В подразделе «инвестиционная деятельность» они могут быть выделены отдельной строчкой «Капитальные затраты» или «Капитальные вложения», а также могут представлять из себя сумму строк «Приобретение основных средств» и «Приобретение нематериальных активов».

Что значит размер CAPEX для инвестора?

CAPEX используется в финансовом анализе предприятия при расчете свободного денежного потока, а также в некоторых финансовых коэффициентах. Однако сам по себе ожидаемый размер капитальных инвестиций в будущие периоды также может дать определенную информацию инвесторам.

У компании в общем случае есть два основных варианта распределения заработанной прибыли: выплата прибыли акционерам в виде дивидендов или через выкуп акций, либо инвестиции в основные средства (CAPEX). Таким образом, рост CAPEX снижает ожидаемый размер дивидендов, что приводит к снижению оценочной стоимости акций по модели DDM и пересмотру инвесторами долей этих акций в своих портфелях.

В то же время, CAPEX способствует развитию компании и росту ее прибыли в будущем, поэтому сам по себе он не является негативным. По сути выбор между дивидендами и CAPEX представляет собой выбор между тем, чтобы получить прибыль здесь и сейчас, и тем, чтобы получить прибыль в будущем, но в большем размере.

Подобное противоречие взглядов представляет собой длительный конфликт между акционерами ГМК Норникель Владимиром Потаниным и РУСАЛом Олега Дерипаски. Потанин видит необходимость более высокого CAPEX для расширения производства, в то время как РУСАЛу необходимы регулярные дивидендные выплаты для обслуживания и погашения своего долга. До 2023 г. между акционерами действует соглашение, по которому действующая дивидендная политика остается в силе.

Соответственно CAPEX логично воспринимать как негативный фактор лишь в том случае, если есть сомнения в его эффективности и целесообразности. Например, если компания работает с рентабельностью капитала на уровне 16% и вкладывает прибыль в развитие проектов с ожидаемой рентабельностью ниже среднеотраслевых, например 9%, то инвесторы могут пересмотреть в негативную сторону свои оценки ее акций, ведь в долгосрочной перспективе такая политика приведет к снижению эффективности предприятия.

Разумеется, менеджмент компаний не станет целенаправленно делать необдуманных вложений. Однако взгляд менеджмента и взгляд инвестиционного сообщества на перспективность новых проектов может различаться. Как вариант, такое может произойти из-за разного мнения по поводу будущего отрасли. Тогда акции активно вкладывающих в развитие компаний будут пользоваться меньшим спросом по сравнению с бумагами, по которым значительная часть прибыли будет распределена на дивиденды.

При этом стоит отметить, что капиталоемким предприятиям CAPEX нужен не только для расширения, но и для поддержания текущего уровня производства. Оборудование имеет тенденцию стареть и истощаться, поэтому с определенной периодичностью необходимо обновлять, реконструировать и совершенствовать производственные мощности.

В противном случае, в какой-то момент производство и прибыль начнут снижаться из-за истощения основных средств и станут обеспечивать более низкую рентабельность акционерного капитала. Поэтому с точки зрения акционера важно, чтобы компания поддерживала разумный баланс между дивидендами и инвестициями.

Одним из настораживающих сигналов является ситуация, когда CAPEX меньше амортизации. Это указывает на то, что производственные мощности теряют свою стоимость быстрее, чем компания вкладывает средства в их обновление.

Начать инвестировать

Особенности российского рынка

Российский фондовый рынок является сравнительно молодым и за период своего развития успел как порадовать инвесторов высокой доходностью, так и «пощекотать нервы» переменчивостью и волатильностью, характерными для всех развивающихся рынков.

Несмотря на то, что сегодня российский рынок стал гораздо более прозрачным, а экономика страны — более стабильной, среди инвесторов все еще сохраняется предвзятость в отношении капитальных инвестиций компаний. В общей массе миноритарные инвесторы предпочитают прозрачную дивполитику, включающую регулярные выплаты значительной части прибыли, что снижает их зависимость от неопределенности, связанной с новыми проектами.

Тем не менее, есть компании, где вся прибыль реинвестируется в бизнес и акционеров это ничуть не смущает. Ярким примером выступает российский IT-гигант Яндекс, для которого выгоднее оставлять все деньги в компании, учитывая актуальные темпы роста.

Кроме того, как было отмечено выше, для компаний из капиталоемких отраслей инвестиции необходимы не только для роста, но и просто для поддержания нормального уровня деятельности. Поэтому слишком низкий CAPEX также может быть тревожным сигналом в отношении способности компании генерировать достаточный уровень прибыли в будущем.

Читайте также: Что такое оборотный капитал и зачем он нужен

Рентабельность — капитальное вложение

Cтраница 1

Рентабельность капитальных вложений и ее прирост в сравнении с аналогом за весь срок применения нововведения в сферах производства, создания и использования определяется путем суммирования значений названных показателей.  

Рентабельность капитальных вложений, исчисленная по чистому доходу, полученному за весь срок полезного применения инновации в сфере ее производства, определяется путем суммирования годовых значений этого показателя.  

Прирост рентабельности капитальных вложений, исчисленный по чистому доходу, полученному за весь срок реализации нововведения в сфере его производства ( создания, использования), по сравнению с аналогом определяется как разница соответствующей рентабельности капитальных вложений и рентабельности аналога.  

Реализация этого требования означает, что рентабельность капитальных вложений должна составить 30 % в расчете на год.  

Полученная величина Э сравнивается с нормативом рентабельности капитальных вложений.  

К показателям абсолютной экономической эффективности капитальных вложений относятся показатели рентабельности капитальных вложений.  

Приведенная формула основана на том, что срок окупаемости и рентабельность капитальных вложений — это показатели, обратные друг другу: срок окупаемости определяется делением суммы капитальных вложений на прибыль, а рентабельность — делением прибыли на сумму капитальных вложений.  

В период I96I — I970 гг. наблюдался рост фондоемкости химической продукции ври одновременном повышении рентабельности капитальных вложений и основных фондов. Рост фондоемкости был обусловлен постоянным превышением темпа роста фондовооруженности над темпом роста производительности труда. Вместе с тем в 1966 — 1970 гг. по сравнению с I96I — I965 гг. капиталоемкость прироста продукции практически осталась на прежнем уровне, во при этом снизилась фондоемкость прироста продукции. Этот фактор, а также незначительное снижение общей фондоемкости, свидетельствуют о том, что в 1966 — 1970 гг. в химической промышленности появились признаки изменения роста фондоемкости в сторону ее снижения.  

Прирост рентабельности капитальных вложений, исчисленный по чистому доходу, полученному за весь срок реализации нововведения в сфере его производства ( создания, использования), по сравнению с аналогом определяется как разница соответствующей рентабельности капитальных вложений и рентабельности аналога.  

Как было сказано выше, срок окупаемости капитальных вложений, исчисленный по чистому доходу, составил 5 15 года по нововведению, а по аналогу 6 78 года. Данному сроку окупаемости соответствует показатель рентабельности капитальных вложений, равный 19 42 % в расчете на год.  

Абсолютная экономическая эффективность измеряется рядом показателей. Одним из основных показателей абсолютной экономической эффективности является рентабельность общих капитальных вложений, которая рассчитывается отношением прироста прибыли к общим капитальным вложениям, обусловившим ее прирост. При планировании распределения капиталовложений по объектам новой техники нужно стремиться к тому, чтобы получить дополнительную чистую прибыль и, кроме того, обеспечить внесение соответствующей платы за фонды, оплаты процентов за банковский кредит и другие обязательные платежи, а также образование соответствующих фондов экономического стимулиро-рования. Обычно основную часть балансовой прибыли составляет прибыль от реализации, поэтому в расчетах допустимо использовать вместо балансовой прибыль от реализации.  

Казалось бы, уровень получения прибыли на капитал высокий. Однако, как было показано выше, Для того чтобы выполнить требования инвестора, необходимо обеспечить получение рентабельности капитальных вложений на уровне, как минимум 30 % в расчете на год. Если рентабельность капитальных вложений исчислять по чистому доходу, срок окупаемости капитальных вложений должен составить 3 33 года.  

Казалось бы, уровень получения прибыли на капитал высокий. Однако, как было показано выше, Для того чтобы выполнить требования инвестора, необходимо обеспечить получение рентабельности капитальных вложений на уровне, как минимум 30 % в расчете на год. Если рентабельность капитальных вложений исчислять по чистому доходу, срок окупаемости капитальных вложений должен составить 3 33 года.  

Страницы:      1

Любой предприниматель вкладывает в свое дело финансовые средства для его организации, управления, материального обеспечения. Важно, чтобы эти затраты окупились, то есть приносили ожидаемый эффект. Одна из форм таких инвестиций – капитальные затраты.

Рассмотрим, какие виды капитальных вложений применяются в предпринимательстве, каким образом их учитывать и рассчитывать их эффективность.

Капитальные затраты в Плане счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций.

Какие затраты называются капитальными

Управляя своим предприятием, владелец вкладывает средства в воспроизводство основных фондов. Приобретая или обновляя фонды, предприниматель осуществляет капитальные затраты (расходы, вложения).

Иными словами, капитальные затраты – это выраженный в финансовой форме прирост основных активов.

Их главное назначение – непосредственно способствовать увеличению финансового результата организации путем получения максимальной выгоды от каждого конкретно взятого актива.

Вопрос: Как отразить в учете организации-арендатора, применяющей УСН (объект налогообложения «доходы, уменьшенные на величину расходов»), капитальные вложения (в виде неотделимых улучшений) в арендованное основное средство (ОС), произведенные с согласия арендодателя, если по условиям договора аренды арендодатель не возмещает такие затраты?
Посмотреть ответ

При оформлении отчетности по международному финансовому стандарту (МСФО) капитальные затраты именуются CAPEX (аббревиатура от английских слов «capital expenditure» – капитальные расходы). Они относятся к вложениям в необоротные активы:

• их покупке;
• оформлению на них кредита;
• взятия в аренду, лизинг и т.п.;
• ремонту;
• модернизации;
• замене;
• увеличению фондов.

Все капитальные затраты в конечном итоге работают на финансовый результат предприятия – баланс на финал учетного периода, позволяющий определить чистую прибыль.

Как учитывать расходы на текущий и капитальный ремонт арендованного имущества?

Для учета капитальных трат в бухгалтерском балансе предусмотрена отдельная графа для каждого актива, где в конце периода учета отображаются соответствующие данные.

ВАЖНО! Средства на эти затраты могут быть взяты или из внешних источников, или из чистой прибыли, оставшейся после уплаты всех налогов. Капиталовложения – это всегда привлечение реальных средств, не находящихся в обороте.

Законодательно капитальные инвестиции регламентированы:

• Федеральным законом № 39 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 года;
• Международным стандартом (МСФО, IAS) 16 «Основные средства»;
• МСФО (IAS) 23 «Затраты по займам».

Виды капитальных затрат

Несмотря на то что цель капитальных затрат – обеспечения работы предприятия, их можно условно разделить на две группы:

• на приобретение основных средств;
• на содержание основных средств.

Капиталовложения в приобретение ОС

Если изначально в арсенале предпринимателя отсутствовало то или иное основное средство, он затратил средства и приобрел его законным образом (создал, построил, купил, взял в аренду, в кредит и т.п.), значит, осуществлено капитальное вложение средств – инвестиция. К таким вложениям денег могут быть отнесены такие операции с активами:

• строительство и оснащение новых сооружений, зданий, предприятий, объектов недвижимости;
• создание активов, как материальных, так и объектов интеллектуальной собственности;
• расширение материальной и нематериальной базы организации;
• приобретение целостных активов «с нуля», например, фирмы, патента, торговой марки и т.п.

Капиталовложения в содержание ОС

Актив должен функционировать, принося прибыль, и амортизироваться в результате использования. Для того чтобы поддерживать его работоспособность, нужно до истечения срока полезного использования вкладывать в него определенные средства:

• на обслуживание;
• на ремонт;
• на модернизацию;
• на тестирование и проверку;
• на техническое перевооружение;
• на проектно-изыскательские работы.

Что входит в состав КЗ

Капитальными затратами считаются не только средства, потраченные непосредственно на создание и обслуживание актива, но и сопутствующие им, такие как:

• затраты на подготовку площадки для строительства;
• цена доставки, погрузки-разгрузки материалов, оборудования, инвентаря и т.д.;
• средства на монтаж оборудования и конструкций;
• стоимость профессиональных консультаций;
• трудовые вознаграждения за все эти виды работ.

Учет капитальных инвестиций

Средства, затраченные на сохранение или реконструкцию запланированных финансовых выгод, нужно учитывать в том периоде, к которому они относятся, то есть в текущем.

Как отразить в учете затраты на капитальный ремонт объекта основных средств (ОС), если в налоговом учете создается резерв предстоящих расходов на ремонт?

Необходимо постоянно контролировать объем капиталовложений, их источники и эффективность (окупаемость). Для этого применяется фиксация и исчисление таких показателей:

• первичная стоимость ОС, которые уже имелись у предпринимателя;
• суммы их амортизации (по плану);
• объемы неистраченных амортизационных отчислений за предыдущие периоды (показатель отображается на начало текущего периода);
• сумма затрат на планируемую замену или списание (выбытие, продажу) ОС в текущем году;
• примерная сумма амортизации на свежеприобретенные активы;
• остаточная стоимость основных средств;
• амортизация на финальную дату отчетного периода.

ВНИМАНИЕ! Расчет капитальных вложений происходит с помощью календарного планирования, где заложена стратегия инвестирования для максимальной прибыльности. На основании этого планирования можно составить заявку на бюджет будущих капитальных затрат.

Расчет эффективности капитальных вложений

Эффективность капитальных затрат – это их окупаемость, то есть целесообразность этих затрат в следующем периоде, соответствие принятым нормативам. В каких единицах можно измерить эффективность капитальных инвестиций?

1. Денежная оценка – сумма дополнительной прибыли, средства, полученные за товары, услуги, работы.
2. Оценка по текущим параметрам – зависит от сферы применения капиталовложений (это могут быть возросшие объемы мощности, увеличившаяся пропускная способность, количество произведенной продукции и пр.).
3. Оценка по относительным параметрам, то есть факторам, установленным самой организацией (например, повышение общего достатка работников, улучшение мотивации и т.п.)
4. В конкретных параметрах актива (например, площадь построенного здания, количество станков в модернизированном цеху и т.п.).

Показатели сравниваются с соответствующими параметрами минувших лет и/или запланированными цифрами.

Методы расчета капиталовложений

От правильности этого расчета зависит принятие решения об инвестициях – ведь никто не даст или не потратит деньги на то, что впоследствии явно не окупится и не принесет прибыли как предприятию, так и самому вкладчику.

Эффективность вложений капитала определяется двумя видами коэффициентов:

• общий – зависимость планируемых итогов от расходов на их достижение;
• сравнительный – зависимость от коэффициентов прошлых периодов или нормативных параметров (эффективный показатель должен превышать или хотя бы равняться предыдущим).

Формулы расчета коэффициента эффективности капиталовложений

Коэффициент эффективности показывает, сколько прибыли в конце периода принес каждый вложенный рубль (конкретно по каждому активу). Его можно рассчитать по формуле:

КЭ = П / Квл., где:

• КЭ – коэффициент эффективности вложений;
• П – годовая прибыль;
• Квл. – количество капиталовложений за данный период.

Для производственных отраслей эта формула несколько видоизменяется:

КЭ = (Ц ­– С) / Квл., где:

• Ц – цена товара, производимого в течение года;
• С – его себестоимость.

В торговле коэффициент эффективности вложений определяется с помощью учета надбавок и издержек:

КЭ = (Н ­– И) / Квл., где:

• Н – объемы торговых надбавок;
• И – издержки по обороту.

В зарубежных исследованиях в этих расчетах дополнительно учитывается амортизация:

КЭ = П / (Квл. + А).

Кроме коэффициента эффективности, обязательно нужно брать в расчет срок окупаемости вложений. Он исчисляется производной формулой (в каждой сфере от своей изначальной формулы):

Токуп. = Квл. / П.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Для кредитных организаций (банков) капитальные затраты имеют другой экономический смысл, потому что для них внеоборотные активы имеют несоизмеримо меньшее значение, чем для предприятий.