Куперс

Бухучет и анализ

Управление денежными потоками 2017

Управление денежными средствами предприятия — это ежедневный мониторинг и контроль денежных средств с целью сбалансированности притока и оттока финансовых средств.

Управление денежными средствами организации является залогом стабильной платежеспособности. При отсутствии планирования и своевременного контроля за платежами, организация неизбежно сталкиваются со следующими проблемами:

  • задержками зарплаты;
  • увеличением дебиторской задолженности;
  • дефицитом денежных средств (кассовые разрывы);
  • дефицитом собственного оборотного капитала;
  • трудностями привлечения займов и кредитов.

Для оптимизации денежных потоков предприятия нужно создать рычаги управления: прогнозировать и планировать движение денежных средств, осуществлять контроль на этапе оперативного планирования, управлять временно свободными денежными средствами, осуществлять контроль и анализ фактических денежных потоков.

Прогнозирование и планирование движения денежных средств

Управление денежными средствами предприятия включает в себя прогнозирование и планирование движения денежных средств на предприятии. Спрогнозировать необходимую массу денежного потока на предстоящий период позволяет формирование бюджета движения денежных средств в разрезе текущей, финансовой и инвестиционной деятельности.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) — это бюджет (план) движения безналичных денежных средств на расчетных счетах и наличных денежных средств в кассе (кассах) предприятия или его структурных подразделений, центров финансовой ответственности (ЦФО), который включает все прогнозируемые поступления и выплаты денежных средств в результате деятельности компании. БДДС составляется на определенный период, например, квартал, месяц, неделю, декаду и т.д.

БДДС используют для того, чтобы обеспечить постоянное наличие денежных средств, которые затем направляются на погашение различных обязательств компании. Кроме того, БДДС помогает эффективно использовать избыток этих средств, когда поступления значительно превышают выплаты в определенном периоде. Таким образом, при составлении БДДС можно избежать «кассовых разрывов», ситуаций с недостатком денежных средств для текущих выплат. Для компенсации «кассового разрыва» финансовый менеджер может запланировать, например, банковский кредит, выпуск облигаций или поступление денежных средств от других операций.

Временно свободные денежные средства могут направляться, например, на банковский депозитный счет и т.д.

Таким образом, БДДС должен обеспечивать наличие оптимального ежедневного остатка (конечного сальдо) денежных средств на протяжении всего периода планирования.

Сбалансированный денежный поток по всем видам деятельности является показателем эффективного планирования денежных средств.

Пример формирования БДДС в WA:Финансист

Возможности «WA:Финансист» в части формирования Бюджета движения денежных средств и контроля платежей на его основании.

БДДС формируется в «WA:Финансист» согласно общей схеме формирования бюджетов, с использованием объекта «Бюджет»:

После утверждения «Бюджета», содержащего статьи оборотов с признаком принадлежности к БДДС, его данные признаются системой автоматически как лимиты платежей для заявок на оплату:

Отражение в форме списка заявок на платеж статуса соответствия БДДС:

Система может автоматически определять, соответствует ли заявка на платеж лимитам БДДС, но принятие решения, что дальше должно происходить с такой заявкой – полностью управленческое. При этом «Финансист» позволяет реализовать разные варианты такого решения:

  • Запретить платеж, превышающий лимиты (например, до их корректировки);
  • Разрешить платеж с сигнализацией о превышении;
  • Отправить платеж по отдельному маршруту согласования – лицам, имеющим право принятия решения о сверхбюджетном платеже:

Контроль на этапе оперативного планирования

Контроль исполнения БДДС осуществляется как на этапе заключения договоров, так и в процессе акцепта заявок на расход, путем предотвращения перерасхода денежных средств, который находится вне рамок утвержденных бюджетов. Контроль синхронности потоков денежных средств осуществляется путем ежедневного формирования платежного календаря. Производится оптимизация денежных потоков предприятия и учет движения денежных средств на предприятии в разрезе расчетных счетов и касс. Балансировка платежного календаря осуществляется путем ранжирования платежей по их приоритетности.

Рисунок 1. Платежный календарь на примере программного продукта «WA: Финансист».

Управление временно свободными денежными средствами

Управление временно свободными денежными средствами заключается в возможности рационального использования свободных денежных средств и инвестирования денежных средств, с целью получения дополнительных источников дохода.

Временно свободные денежные средства могут возникать в компаниях, бизнес которых подвержен сезонности, либо в компаниях, которые стремятся создать определенный резерв для будущих инвестиционных сложений.

Финансовый менеджер может использовать временно свободные средства для получения дополнительного дохода, например, использовать размещение на банковском депозите, вложение в векселя или ценные бумаги. При этом, необходимо учитывать доходность финансового инструмента, уровень риска и ликвидности.

Главной проблемой в процессе управления временно свободными средствами является возможность быстрого извлечения денег из финансового инструмента и вложения их в основную деятельность компании. Наиболее подходящим финансовым инструментом в данном случае может являться банковский депозит. При этом нужно учитывать, что доходность банковского депозита будет наименьшая.

В случае, если у компании появляются более «длинные» свободные средства (на срок до нескольких месяцев), можно использовать вложения в векселя. Необходимо оценить рынок и приобрести векселя наиболее доходных и надежных эмитентов. Часто таким эмитентом может служить обслуживающий банк.

Контроль и анализ

Заключается в регулярном анализе движения денежных средств, выявлении отклонений посредством план-фактного анализа исполнения бюджета движения денежных средств, анализ и работа с дебиторской задолженностью.

Управление денежными средствами на предприятии обеспечивает синхронность платежей на этапе прогнозирования потоков денежных масс и способствует своевременному их перераспределению с целью предотвращения нехватки финансовых ресурсов.

Видеозаписи прошедших вебинаров по теме «Управление денежными средствами»

Контроль и анализ денежных потоков удобно осуществлять на базе специализированного финансового продукта, например, «WA: Финансист». Большое количество различных отчетов позволяет проанализировать денежные потоки в различных разрезах. Отчеты системы, построенные на механизмах компоновки данных, дают пользователю возможность самостоятельно настраивать внешний вид отчета, его отборы и группировки. Настройки отчета можно сохранить в виде варианта отчета и использовать совместно с другими пользователями.

Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

Таким образом, эффективность управления денежными средствами организации является залогом успешного функционирования компании, формируя финансовую устойчивость и предотвращая банкротство.

Петрунь Анастасия Михайловна, Костенко Ольга Владимировна
1. Магистрант экономического факультета
2. Заведующий кафедрой денег, кредита и финансов
ФГБОУ ВО Вятская государственная сельскохозяйственная академия, г. Киров
Petrun Anastasia Mikhailovna, Kostenko Olga Vladimirovna
1. Master of Economic Faculty
2. Head of department of money, credit and finance
Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education «Vyatka state agricultural academy”. Kirov, Russia
Аннотация: Управление денежными потоками обеспечивает выполнение финансовой стратегии и достижение целей финансовой политики предприятия. В процессе управления денежными потоками большее внимание уделяется видам и методам финансовой работы, часто игнорируются вопросы организационного характера. Предложена принципиальная схема цикла управления денежными потоками предприятия. Большинство российских предприятий реализуют агрессивный тип политики управления денежными потоками, тогда как умеренный тип финансовой политики считается более предпочтительным.
Abstract: Cash flow management ensures the implementation of the financial strategy and the achievement of the objectives of the financial policy of the enterprise. In the process of managing cash flows, more attention is paid to the types and methods of financial work, organizational issues are often ignored. The principal scheme of the cash flow management cycle of the enterprise is proposed. Most Russian enterprises implement an aggressive type of cash flow management policy, whereas a moderate type of financial policy is considered preferable. Ключевые слова: финансовая политика, управление денежными потоками, процесс управления денежными потоками
Keywords: financial policy, cash flow management, cash management process

Объектом управления денежными потоками предприятия являются денежные средства и их движение. Как отмечает Н.А. Хилько , в зарубежной литературе по финансовому менеджменту применяется термин «cash flow», в отечественной литературе – термин «денежный поток». В целом особых разночтений в понимании этих терминов нами не выявлено. Однако при определении содержания действий по управлению денежными потоками и их последовательности существуют различные точки зрения.

Цель исследования – обосновать содержание и последовательность действий по управлению денежными потоками предприятия, на основе приоритетов его финансовой стратегии и финансовой политики.

Материал и методы исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили научные концепции и результаты исследований по теории финансового менеджмента. В процессе исследования были использованы общенаучные подходы (системный подход, диалектический, абстрактно-логический методы).

Результаты и их обсуждение. Изучая содержание управления денежными потоками, необходимо определить цели и задачи, которые ставятся перед такой деятельностью. Анализ научной литературы показывает, что мнения исследователей по этой проблематике имеют определенные различия. Так, Н.Н. Хахонова считает, что цель управления денежными потоками – это обеспечение финансового равновесия организации с помощью балансирования и синхронизации денежных потоков. Е. Каменева также приводит достаточно общую формулировку: целью является обеспечение максимальной эффективности деятельности компании в краткосрочном и долгосрочном аспектах. При этом она расшифровывает задачи управления денежными потоками как формирование достаточного объема денежных средств, их оптимизацию, максимизацию чистого денежного потока, достижение финансовой устойчивости. Фактически также подразумевается финансовое равновесие компании. Сходных позиций придерживаются В.И. Тинякова и Н.Ю. Тимофеева .

В отличие от перечисленных выше авторов С.В. Валдайцев определяет цели управления денежными потоками не только с точки зрения тактических задач финансового менеджмента, но и с учетом стратегических финансовых целей (финансовой стратегии). Он выделяет четыре ключевых области финансового управления, цели которых должно обслуживать управление денежными потоками в организации:

— управление рыночной стоимостью компании. Чистый денежный поток является одним из главных факторов, влияющих на максимизацию рыночной стоимости компании (с этим согласен, например, Н.А. Хилько );

— недопущение «кассовых разрывов» с помощью системы финансового планирования денежных потоков, их балансировки и синхронизации. Ряд ученых связывают это направление с обеспечением текущей балансовой ликвидности предприятия ;

— размещение свободных денежных средств для получения дополнительного дохода. Чаще всего при этом используются инструменты краткосрочных финансовых вложений, например банковские депозиты, ликвидные ценные бумаги и др.;

— финансовое обеспечение инвестиционной деятельности предприятия (его инвестиционных проектов), как за счет собственных свободных денежных средств, так и за счет привлечения заемных средств (подбор эффективных способов привлечения внешнего долевого и заемного финансирования).

Таким образом, управление денежными потоками обеспечивает достижение как целей финансовой стратегии компании (максимизация рыночной стоимости, финансовое обеспечение инвестиций, дивидендная политика), так и целей краткосрочной финансовой политики (обеспечение ликвидности баланса, размещение свободных денежных средств, оптимизация оборотных средств, управление доходами, расходами и прибылью и другие).

Процесс управления денежными потоками представляет собой определенную совокупность и последовательность действий, которые выполняются для достижения поставленных целей. На каждом этапе должны приниматься конкретные решения и использоваться соответствующие инструменты.

В качестве основных этапов управления денежными потоками предприятия В.И. Тинякова и Н.Ю. Тимофева называют учет денежных средств, их анализ, планирование и контроль. Е. Каменева именует это функциями управления денежными потоками и перечисляет также учет денежных средств, контроль денежных потоков, их анализ и прогнозирование. И.В. Панюкова определяет состав этапов в несколько ином сочетании: планирование денежных потоков, их балансировка, синхронизация и оптимизация остатка денежных средств. Н.И. Смородинова дополняет схему рядом этапов: анализ условий, влияющих на создание денежных потоков предприятия, определение типа политики управления денежными потоками, но при этом она не включает в схему такой этап, как учет денежных потоков. Н.Н. Хахонова считает целесообразным отдельно от этапа прогнозирования денежных средств выделять этап составления бюджетов денежных потоков.

Наиболее полно, на наш взгляд, состав процесса управления денежными потоками представлен у И.А. Бланка , где выделены, например, этапы по исследованию факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия, по обоснованию типа политики управления денежными потоками, по выбору направлений и методов оптимизации потоков (рис.1).

Рисунок 1. Основные этапы разработки и реализации политики управления денежными потоками предприятия по И.А. Бланку

С данным представлением о содержании процесса управления денежными потоками на предприятии согласны многие отечественные исследователи и финансисты, среди которых можно назвать, например, С.И. Крылова , М.В. Рыбакову и Ф.А. Гаврикова и других.

Вместе с тем, при более пристальном рассмотрении описанных выше подходов к выделению содержания и процесса управления денежными потоками предприятия можно обнаружить ряд моментов, которые подлежат уточнению. Так, насколько правильно считать идентичными два разных процесса: разработку политики управления денежными потоками и само по себе управление денежными потоками (собственно, реализацию данной политики)? Очевидно, что в первом случае это разовая проектная работа, которая заключается в проектировании системы управления денежными потоками, а во втором случае это постоянно повторяющийся процесс по выполнению принятых решений в рамках политики управления денежными потоками (или ее реализация). Объединение этих двух процессов в одной схеме следует признать нецелесообразным, поскольку в этом случае допускается смешение двух самостоятельных задач и процессов.

Поскольку в текущем контексте нами осуществляется изучение процесса управления денежными потоками предприятия (а не разработки политики управления денежными потоками), остановимся на этих аспектах более детально. Коль скоро речь идет об управленческих процессах, считаем методологически уместным выстраивать схему управления денежными потоками на основе универсального управленческого цикла. Известно, что в кратчайшем варианте он состоит из четырех этапов (основных функций менеджмента): планирование, организация, мотивация и контроль (рис.2).

Рисунок 2. Основные функции менеджмента

Сравнение позволяет заметить, что в составе этапов управления денежными потоками, выделяемых отечественными исследователями в области управления финансами, не учитываются этапы, связанные с выполнением функций организации и мотивации (определение исполнителей, делегирование полномочий сотрудникам, координация исполнителей, увязка должностных обязанностей с системой вознаграждений). Так, Ю.Н. Воробьев считает, что сущность управления движением денежных средств заключается в воздействии управленческих служб на объект управления, в процессе которого используются все доступные приемы и методы финансового управления. Г.А. Виноходова и Д.П. Стороженко подчеркивают, что управление денежными потоками пронизывает всю систему управления предприятием.

К сожалению, анализ научной литературы показывает, что специалисты в сфере финансового менеджмента, выстраивая процессы управления финансами, в большей степени акцентируют внимание на том, что нужно делать, и часто игнорируют вопрос о том, кто это должен делать. Возможно, что низкое качество финансовой работы на ряде российских предприятий связано именно с тем, что не уделяется внимание полноценному построению организационно-управленческого механизма, организационной структуры для управления этими процессами. В связи с этим считаем необходимым выделять в перечне этапов управления денежными потоками предприятия вопросы организационного характера (построение организационной структуры управления денежными потоками).

Основываясь на изучении содержания функциональных обязанностей сотрудников экономических служб и полномочий топ-менеджмента предприятий, предлагаем следующую принципиальную схему цикла управления денежными потоками предприятия (таблица 1). Нами предпринята попытка учесть в данной схеме как содержание действий по управлению денежными потоками, так организационную структуру (в том числе типичные ситуации, когда потребуется применять «управления по отклонениям»).

Таблица 1

Цикл управления денежными потоками предприятия

Этапы управления денежными потоками Функциональные исполнители Органы и решения при значительных отклонениях
1 Бухгалтерский учет денежных средств Бухгалтерия Финансовый директор:

новые задачи учетной политики

2 Финансово-экономический анализ денежных потоков, в том числе выполнения предыдущего кассового плана Финансово-экономический отдел Топ-менеджмент:

управление портфелем видов бизнеса и подразделений (открытие, расширение, сокращение, закрытие)

3 Формулировка целей управления денежными потоками в данном цикле Финансовый директор Финансовый директор:

изменение политики управления денежными потоками

4 Планирование денежных потоков:

— определение оптимального остатка денежных средств;

— прогнозирование денежных потоков;

— балансирование денежных потоков;

— размещение излишка денежных средств;

— покрытие кассовых разрывов;

— составление и утверждение кассового плана

Финансово-экономический отдел

Финансовый директор

Топ-менеджмент:

учет интересов собственника бизнеса;

поиск резервов увеличения доходов и сокращения расходов;

пересмотр инвестиционных планов предприятия;

пересмотр источников финансирования

5 Контроль результатов управления денежными потоками, корректировка ранее принятых решений Финансовый директор Топ-менеджмент:

замена финансового директора

Составлено авторами

Перечень этапов цикла управления денежными потоками включает стандартные функциональные обязанности экономических подразделений предприятия: бухгалтерский учет, финансово-экономический анализ, финансовое планирование, финансовый контроль денежных потоков. Кроме того, считаем необходимым дополнить данный перечень этапом формулировки (уточнения) целей управления денежными потоками на очередной цикл управления. Это целесообразно в силу того, что под влиянием факторов внешней и внутренней среды предприятия могут меняться цели управления денежными потоками (например, могут быть поставлены новые задачи по финансовому обеспечению инвестиций).

В процессе осуществления очередного цикла финансовые службы могут столкнуться с двумя разными ситуациям. При благоприятных условиях и высоком качестве финансовой работы можно рассчитывать на то, что при последовательном выполнении каждого этапа не возникает серьезных проблемных ситуаций. Денежные потоки достаточны и обеспечивают поступательное развитие предприятия, не возникает критических кассовых разрывов, нет угрозы срыву инвестиционных планов предприятия, удовлетворяются интересы собственников предприятия в получении доходов (дивидендов). В этом случае работа финансово-экономических служб осуществляется в штатном режиме, цели по управлению денежными потоками выполняются в пределах допустимых отклонений от плановых показателей, не требуется включать режим «управления по отклонениям» и готовить экстренные управленческие решения.

Возможна и другая ситуация, когда имеют место значительные отклонения от поставленных целей. В этом случае потребуется разработка нестандартных управленческих решений, для принятия которых полномочий работников финансово-экономических служб и даже финансового директора предприятия может оказаться недостаточно. Так, это возможно в ситуациях, когда имеющийся бизнес не обеспечивает необходимого чистого денежного потока, когда под угрозой оказывается выполнение инвестиционных планов предприятия, прогнозируются значительные кассовые разрывы, несущие в себе критический или даже катастрофический риск.

В таком случае решение финансовых проблем может потребовать выйти на другие уровни управления предприятием и, например, пересмотреть бизнес-стратегию предприятия (управление портфелем бизнесов), финансовую стратегию предприятия (смена стратегии привлечения долгосрочных заемных средств), политику управления денежными потоками (замена методов прогнозирования денежных потоков, расчета оптимального остатка денежных средств и т.д.). Если финансовые проблемы возникают в результате ошибок и недостаточного уровня квалификации работников финансовых служб, возможны решения кадрового характера вплоть до замены финансового директора и главного бухгалтера.

Считается, что в современной финансовой науке инструментарий управления денежными потоками характеризуется высоким уровнем разработанности. Однако, несмотря на это О.С. Хлусова и М.И. Бирюлина отмечают, что существует множество проблем в практике управления денежными потоками на российских предприятиях. По сути, все проблемы можно разделить на несколько групп:

— проблемы, связанные с неудовлетворительным состоянием финансовой подсистемы конкретного предприятия (типичная и достаточно критическая ситуация – недостаток собственных источников формирования активов);

— проблемы низкого уровня квалификации работников финансовых служб и, соответственно низкого уровня постановки финансового менеджмента на конкретном предприятии (ошибочные финансовые решения, неэффективный финансовый менеджмент, и даже отсутствие финансовой стратегии и финансовой политики на предприятии);

— проблемы, источником которых является состояние внешней среды, в которой находится предприятие (например, влияние высокой инфляции на управление денежными потоками; высокий уровень налогообложения; кризисное состояние экономики государства или отдельной отрасли; невысокий уровень договорной и платежной дисциплины в обществе).

Управление денежными потоками предприятия характеризуется также характером финансовой политики, которая традиционная подразделяется на три типа: агрессивная, умеренная и консервативная. Каждому типу присущи свои принципы, а также преимущества и недостатки . Н.А. Хилько классифицирует типы финансовой политики управления денежными потоками по двум критериям: остаток денежных средств и риск ликвидности баланса (риск кассовых разрывов в платежном календаре). Характеристики типов финансовой политики приведены в таблице 2.

Таблица 2

Характеристика типов финансовой политики управления денежными потоками

Тип политики Характеристика Преимущества Недостатки
Агрессивная Минимальный остаток денежных средств, значительные денежные поступления Дополнительная выгода за счет снижения остатка денежных средств Значительный риск ликвидности (кассовых разрывов)
Умеренная Недопущение как значительных, так и малых остатков денежных средств Средний уровень эффективности использования оборотных активов Средний уровень ликвидности
Консервативная Небольшой денежный поток, значительный остаток денежных средств Сокращение риска кассовых разрывов Значительное отвлечение ресурсов из оборота, замораживание их в денежных средствах

Составлено авторами на основе данных Н.А. Хилько

Интересны данные Н.А. Хилько по исследованию значительной группы предприятий на предмет выявления типов их финансовой политики управления денежными потоками (в выборку вошли 393 предприятия различных отраслей экономики, форм собственности и организации бизнеса). Результаты приведены на рисунке 3.

Рисунок 3. Распределение предприятий по типам финансовой политики управления денежными потоками, по данным Н.А. Хилько

Оказалось, что подавляющее большинство предприятий (90,33%, тип № 4 на диаграмме) применяют агрессивную политику управления; консервативной политики придерживаются 9,41% выборки (типы №№ 1 и 3 на диаграмме) и менее всего используют консервативную политику (0,51%, тип № 2 на диаграмме). Автор связывает такие результаты не столько с высокой степенью определенности условий бизнеса, сколько с нежеланием вкладывать в низкодоходные активы, а также со сложившимися традициями российской деловой среды (допустимость нарушения сроков платежей контрагентам).

Вместе с тем, Н.А. Хилько считает, что российским предприятиям целесообразно руководствоваться не агрессивной, а умеренной стратегией управления денежными потоками. При этом выбор типа финансовой политики и ее инструментов должен зависеть от совокупности как внешних условий работы предприятия, так и внутренних факторов функционирования предприятия (ценности, критерии и установки менеджмента предприятия, длительность производственно-коммерческого цикла, наличие заказов на производство продукции и выполнение работ и т.д.).

Выводы. Управление денежными потоками обеспечивает достижение целей финансовой стратегии и краткосрочной финансовой политики предприятия, среди которых следует назвать следующие:

— управление рыночной стоимостью предприятия;

— обеспечение инвестиций предприятия финансовыми источниками;

— недопущение «кассовых разрывов» (обеспечение балансовой ликвидности);

— размещение временно свободных денежных средств.

В процессе постановки процесса управления денежными потоками большее внимание содержательной части работы (виды и методы финансовой работы) и игнорируется построение организационно-управленческого механизма. Авторами предложена схема процесса управления денежными потоками предприятия, которая дополнена этапом формулировки целей управления денежными потоками на очередной управленческий цикл. В схему включены функциональные исполнители (экономические, финансовые и бухгалтерские службы предприятия во главе с финансовым директором). При наличии значительных отклонений от поставленных целей по управлению денежными потоками предусматривается вмешательство топ-менеджмента предприятия и разработка нестандартных управленческих решений (вплоть до замены руководства финансовой службой).

Оценка работы российских предприятий показывает недостаточный уровень управления денежными потоками. Преобладает агрессивный тип политики управления денежными потоками, тогда как предпочтительным считается умеренный тип финансовой политики.

Библиографический список

1. Хилько Н.А. Стратегические подходы к управлению денежными потоками предприятия // Экономический вестник Ростовского государственного университета. – 2007. — № 1. Ч.2. – С.331-335.
2. Хахонова Н.Н.. Сущность и методы управления денежными потоками организации // Успехи современного естествознания. – 2004. – № 1. – С.104-105.
3. Каменева Е.. Управление денежными потоками компании: интегральная оценка // РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. – 2014. — № 4. – С.261-264.
4. Тинякова В.И. Тимофеева Н.Ю. Управление денежными потоками предприятий: проблемы и методы // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. – 2013. — № 2. – С.93-97.
5. Валдайцев С.В. Денежные потоки в оценке и управлении стоимостью компаний // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия Экономика. – 2009. – № 3. — С.105-123.
6. Блажевич О.Г. Управление денежными потоками в организации // Научный вестник: Финансы, банки, инвестиции. – 2015. — № 1. – С.12-18.
7. Панюкова И.В. Управление денежными потоками // Вестник Таганрогского института управления и экономики. – 2011. — № 1. – С. 38-41.
8. Смородинова Н.И. Управление денежными потоками предприятия // Логистические системы в глобальной экономике. – 2016. — № 6. – С.313-315.
9. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 656 с.
10. Крылов С.И. Анализ денежных потоков коммерческой организации по данным отчета о движении денежных средств // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2010. — № 10.
11. Рыбакова М.В., Гавриков Ф.А. Управление денежными потоками торговой организации // Российская наука и образование сегодня: проблемы и перспективы. – 2016. — № 2. – С. 24-25.
12. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента.: Пер. с англ.-М.: Дело, 1999.-800с.
13. Воробьев Ю.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – Симферополь: Таврия, 2007. – 632с.
14. Виноходова Г.А., Стороженко Д.П. Денежные потоки: методы их оценки и система управления // Вестник Донского государственного аграрного университета. – 2013. — № 8. – С.56-68.
15. Хлусова О.С., Бирюлина М.И. Основные проблемы, возникающие при управлении денежными потоками в строительных организациях // Вестник академии знаний. – 2015. — № 12. – С.41-49.

Аннотация: В статье рассмотрены различные точки зрения понятия «денежный поток», проанализированы принципы и методы управления денежными потоками в контексте финансового менеджмента. Здесь также оценены роли финансового рынка в эффективном управлении денежными потоками и обоснованы основные направления дальнейшего совершенствования механизма управления денежными потоками на уровне предприятия.

В условиях современной рыночной экономики каждое предприятие самостоятельно выбирает стратегию и тактику своего развития, вопросы самофинансирования считает первостепенными задачами. На предприятии постоянно осуществляется движение денежных средств (денежный поток). Технологическая модернизация, обусловленная значительным капитальным вложением, инфляция, процентная ставка, реформа в системе налогообложения влияет на движение денежных средств.

Отчет о движении денежных средстваносит большую информационную ценность. Этой информацией пользуются финансовые менеджеры и инвесторы, а предприниматели используют ее при решении вопросов, связанных с формированием активов, уплаты долгов и нового инвестиционного вложения.

Управлениеяденежными потоками является финансовым рычагом, с помощью которого можно достичь высокого конечного результата финансово-хозяйственный деятельности предприятия, то есть имеется возможность получить больше прибыли. Именно этим обуславливается актуальность проблемы эффективного управления денежными потоками как важного рычага финансового менеджмента.

На предприятии денежные средства используются для получения основных фондов, создания товарных запасов, формирования дебиторских задолженностей и для других целей. В процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятий денежные средства превращаются в различные активы, а при реализации продукции в дебиторские задолженности.

Ученые Германии определяют понятие «денежный поток»как «Саsh-Flоw». По их мнению, «Саsh-Flоw» равняется сумме годового остатка, амортизационных отчислений и оплаты средств пенсионному фонду. Для определения фактического объема внутреннего финансирования из «Саsh-Flоw» минусуется оплата планируемого дивиденда. Амортизационные отчисления и оплата пенсионному фонду уменьшают возможности внутреннего финансирования и не зависят от притока денежных средств. В действительности эти средства могут оставаться в распоряжении предприятия и использоваться как источник финансирования. «Саsh-Flоw» отражает фактический объем внутреннего финансирования, с помощью которого можно определить потребности предприятия в финансовых ресурсах.

Таким образом, в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия появляется движение денежных средств. В условиях финансового кризиса и инфляции эффективное управление денежными потоками является одной из актуальных проблем организации финансового менеджмента.

Анализ денежных потоков дает возможность оценивать состояние обеспеченности предприятия денежными средствами. Основной целью анализа денежных потоков является выявление причин недостатка денежных средств, определение источников финансирования и направления их использования. Анализ денежных потоков проводится по основной, инвестиционной и финансовой деятельности отдельно, это дает возможность определить удельный вес полученного дохода от каждого вида деятельности и оценить перспективы развития предприятия.

Основными источниками для анализа денежных потоков являются бухгалтерский баланс предприятия (форма № 1 годовой и квартальный отчета), отчет о прибылях и убытках (форма № 2) и приложение к балансу (форма № 5 годовой и квартальный отчет).

В современных условиях большое количество остатка денежных средств способствует развитию рынка долгового капитала. Формой движения долгового капитала является кредит, а основной его источник – свободные денежные средства в процессе воспроизводства: амортизационный фонд, прибыль, денежные доходы населения и денежные сбережения государства.

Спрос и предложение на свободные денежные ресурсы населения создают специальный финансовый рынок, где происходит движение денежных средств от владельцев к пользователям. Такие взаимосвязанные отношения осуществляются на рынке ценных бумаг. Задачей рынка ценных бумаг является обеспечение быстрого направления денежных потоков на инвестиции с удобной ценой для продавца и покупателя. Предприятие на финансовом рынке также может быть получателем свободных денежных средств.

Управление денежными потоками является одним из основных направлений организаций финансового менеджмента, к которому относится:

— определение времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

— анализ денежных потоков;

— прогнозирование денежных потоков.

Время финансового цикла (Т) определяется по формуле:

Т = П + Д – К,

где, П – время обращения производственных запасов;

Д – время обращения дебиторских задолженностей;

К – время обращения кредиторских задолженностей.

По этой формуле можно определить кредитную политику предприятия, эквивалентность дебиторских и кредиторских задолженностей, время финансового цикла и его влияние на объем оборотного капитала, время отклонения денежных средств от хозяйственного оборота.

Таким образом, денежные потоки проявляются в процессе производственно-коммерческой деятельности предприятий и влияют на конечные результаты финансовой деятельности. Управление денежными потоками является важной составной частью системы управления всеми финансовыми ресурсами.

Эффективное управление денежными потоками в условиях рыночных отношений превратилось в важный рычаг организации финансового менеджмента, ибо основные пути достижения высоких конечных результатов предприятий сосредоточены на потребительском рынке.

Библиографический список

1. Ван Хорн, Джеймс К., Ваховир Мл., Джон М. Основы финансового менеджмента – М.: ООО «ИД Вильямс», 2010. – 1232 с.

2. Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2014. – 351 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 560 с.

АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ  
Анализ и управление денежными потоками предприятия  

Для организации системы анализа и планирования денежных потоков на предприятии рекомендуется создание современной системы управления финансами, основанной на разработке и контроле  
Наиболее распространенным методом управления движением денежных средств, в том числе и для налоговых целей, считается дисконтирование движения средств по всем направлениям платежей. Погашение налоговых обязательств — это мощный поток денежных средств, непосредственно определяемый финансовым состоянием фирмы. Поэтому управление денежным потоком в целом является первостепенной задачей всех менеджеров предприятия. Термин денежный поток широко используется и обозначает все денежные средства, поступающие в распоряжение руководства и доступные в течение определенного периода времени. Концепция скорости потока денежных средств, т. е. скорости, с которой денежные ресурсы становятся доступными, является существенным фактором при любой текущей и ожидаемой финансовой стабильности предприятия. Это особенно важно для снятия обостряющихся проблем неплатежей в стране. Анализ результатов управления денежными потоками в истекшем отчетном периоде позволяет ориентироваться при выборе учетной политики. Разумеется, это специфические национальные проблемы переходного периода. Однако это не значит, что они не поддаются управлению.  
Для организации системы анализа и планирования денежных потоков на предприятии, адекватной требованиям рыночных условий, рекомендуется создание современной системы управления финансами, основанной на разработке и контроле исполнения иерархической системы бюджетов предприятия. Система бюджетов позволит установить жесткий текущий и оперативный контроль за поступлением и расходованием средств, создать реальные условия для выработки эффективной финансовой стратегии.  
Для организации системы анализа и планирования денежных потоков на предприятии, адекватной требованиям рыночных условий, в настоящее время в коммерческих организациях используется система управления финансами, основанная на разработке и контроле исполнения иерархической системы бюджетов. Система бюджетов, включающая бюджеты структурных подразделений, налоговый бюджет и сводный бюджет организации, позволяет установить жесткий текущий и оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, создать реальные условия для выработки эффективной финансовой стратегии. Бюджеты составляются на месяц, квартал, календарный год.  
Обоснование типа политики управления денежными потоками предприятия. Такое обоснование осуществляется на основе анализа денежных потоков предприятия в предшествующем периоде и исследования отдельных факторов, влияющих на процесс их формирования.  
Управление финансами предприятия включает в себя сбор информации и ее анализ, осуществление финансового планирования и прогнозирования, качество которых непосредственно влияет на результативность управления денежными потоками, финансовую устойчивость предприятия, а следовательно, его конкурентоспособность, формирование финансовых ресурсов.  
Процесс управления денежным оборотом в значительной мере состоит в прогнозировании на длительную перспективу движения денежных средств и оценке его влияния на финансовое состояние предприятия. Управлять денежным оборотом — значит на основе анализа всех сторон денежного оборота предприятия, кругооборота всего капитала, движения финансовых ресурсов, состояния финансовых отношений предприятия с другими участниками экономического процесса верно рассчитать объем и интенсивность потоков денежных средств на ближайшее время и перспективу.  
Становление в России рыночных основ хозяйствования требует распространения на все хозяйствующие субъекты, включая и государственный сектор экономики, некоммерческие и бюджетные организации, менеджерской практики управления финансовыми потоками. Взыскание налогов в условиях рынка является одним из существенных потоков движения денежных средств от предприятий в казну государства, поэтому данная сфера денежного хозяйства выступает существенным объектом экономического анализа и контроля. Внутренний налоговый анализ и контроль — прерогатива менеджера предприятия. Корпоративный налоговый менеджмент будет рассмотрен ниже.  
Одно из направлений управления финансами предприятия — это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других фактов.  
Денежный поток и его состав. Прямой и косвенный методы расчета денежных потоков основные различия, достоинства и недостатки. Анализ денежных потоков как инструмент управления поступлений и оттока денежных средств предприятия с целью своевременного выявления их излишка или недостатка и определения возможных источников покрытия дефицита».  
Одно из направлений управления финансами предприятия — это эффективное управление потоками его денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа денежных потоков. В настоящее время большинство предприятий (более 80%) имеют недостаток оборотных средств. И в то же время многие из них работают с прибылью. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязей между потоками денежных средств и прибылью.  
Сложившаяся в настоящее время система планирования имеет ряд недостатков. Процесс планирования на предприятии в современных условиях является очень трудоемким и мало предсказуемым. В условиях нестабильности российской экономики невозможно достоверно проводить сценарный анализ и анализ финансовой устойчивости предприятия в меняющихся условиях хозяйствования. В практике российских предприятий отсутствуют управленческий учет, разделение затрат на постоянные и переменные, что не позволяет в процессе планирования использовать показатель маржинальной прибыли, оценивать эффект операционного рычага, проводить анализ безубыточности, определять запас финансовой прочности. Процесс планирования по традиции начинается с производства, а не со сбыта продукции. При планировании объема продаж преобладает затратный механизм ценообразования. Цена формируется исходя из полной себестоимости и норматива рентабельности без учета конкурирующих рыночных цен. Это приводит к созданию неконкурентоспособной продукции, а следовательно, к необъективно запланированным показателям объемов реализации, которые заведомо будут отличаться от фактических результатов деятельности предприятия. Процесс планирования затянут во времени, что делает его не пригодным для принятия оперативных управленческих решений. Финансовые, бухгалтерские и плановые службы действуют раздельно, что не позволяет создать единый механизм управления финансовыми ресурсами и денежными потоками предприятия.  
В основу книги положена идея рассматривать бизнес как единую систему потоков денежных средств, направляемых специальными решениями. Все инструменты анализа и соответствующие финансовые понятия обсуждаются в рамках этой концепции. Рассматриваются три базовые группы решений, с которыми постоянно имеет дело руководство любого действующего предприятия, а именно инвестирование, текущая операционная деятельность, финансирование. Также при построении предлагаемого материала учитывается точка зрения основных сторон, участвующих в анализе и управлении деятельностью предприятия, — его менеджмента, владельцев бизнеса и кредиторов. Начав книгу с обсуждения системы бизнеса н всех ее взаимосвязей с финансовой отчетностью и продолжив рассмотрение различных приемов финансового менеджмента, в последней главе мы вернемся к общей концепции оценки бизнеса и управления акционерным капиталом.  
Грамотное управление денежными средствами, ведущее к росту платежеспособности предприятия, получению дополнительного дохода — важнейшая задача финансовой работы. Управление денежными средствами включает определение времени обращения денежных средств и их оптимального уровня, анализ денежных потоков и их прогнозирование.  
В учебнике рассматриваются теоретические и практические вопросы по всем разделам курса Финансы предприятий . В нем обстоятельно изложены содержания и принципы организации финансов предприятий в современных условиях России, основы управления финансами. Последовательно рассмотрены все вопросы, связанные с формированием и использованием финансовых ресурсов, особое внимание уделено таким важным, с точки зрения практики работы финансовых служб, вопросам как — влияние учетной политики на формирование финансовых результатов, налогообложению, налоговому планированию, инвестициям. Рассмотрены также и современные методы и приемы принятия финансовых решений на предприятиях, в частности, использованию эффектов производственного и финансового рычага , цене и структуре капитала, анализу денежных потоков, систем бюджетирования и стратегическому финансовому планированию. В учебнике рассмотрены также и ряд специальных вопросов, связанных с кредитованием и расчетами, спецификой финансового управления в условиях кризисного состояния и финансирования внешнеэкономической деятельности.  
Величина убытков, отраженных в балансе предприятия, сопоставляется с собственными средствами предприятия (см. Пассив баланса, Раздел IY. Капитал и резервы, причем статьи 410-420 не учитываются в размере переоценки основных фондов, так как переоценка представляет собой не реальное наполнение денежными средствами капиталов и резервов клиента, а просто количественное отражение инфляционных процессов, происходящих в экономике. Сопоставление размера убытков необходимо производить с размерами нераспределенной прибыли (см. строки 470 и 480) а также с размерами целевого финансирования и поступлений (см. строку 460), так как возможное покрытие убытков производилось за счет финансирования партнеров или аффилированных лиц. При этом наличие убытков в балансе клиента не следует воспринимать как негативный фрагмент его деятельности, так как если отвлечься от среза баланса на конкретный момент времени, то это может быть вызвано сознательным выбором одного из вариантов налогового планирования с целью текущего самофинансирования или участием клиента в эффективных операциях, связанных с аффилированными лицами и позволяющих оптимизировать денежные потоки и платежи в отношении конкретного бизнеса. Случайное возникновение убытков на одну из дат балансового отчета (балансы рассматриваются в ретроспективной динамике) качественно характеризует менеджмент предприятия, уровень стандартных процедур финансового учета и планирования, налаживание горизонтальных связей между линейными службами предприятий. В этой ситуации необходим анализ качества управления предприятием со стороны банка в целях оказать посильную помощь при условии, что конкретный бизнес имеет реальные перспектив для развития.  
Следовательно, финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.  
Отслеживание размеров, интенсивности и анализ схем денежных потоков, их влияние на формирование финансового потенциала предприятия составляют одну из сфер управления предприятием, в задачи которого вхоДит поддержание оптимальной величины и структуры вложенного капитала в денежной форме с целью получения максимального денежного потока за определенный период времени.  
Таким образом, управление капиталом предприятия на внешнем уровне сопряжено с моделированием структуры и потока инвестиций, а на внутреннем уровне — с анализом производственно-финансовой деятельности предприятия. Обеспечение финансовых потребностей коммерческого предприятия может рассматриваться как стратегическая или тактическая задача, для решения которой необходимо создание единой системы финансового воздействия на сбалансированное движение ресурсов и капитала предпринимательских структур, применение имеющегося законодательства к управлению денежным оборотом и формированию источников финансирования, стимулирование деловой активности, экономического роста, накопления капитала, эффективных воспроизводственных процессов.  

Отчет о движении денежных средств — основной документ для анализа денежных потоков, определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности его использования. С помощью этого отчета можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств (табл. 2.12).  
Модель анализа денежного потока построена на группировке элементов притока и оттока средств по сферам управления предприятием. Этим сферам в модели анализа денежного потока (АДП) могут соответствовать следующие блоки  
Таким образом, денежная масса представляет собой результат взаимодействия двух потоков. Один поток — выпуск денег, означающий распределение платежных средств через банки среди экономических аген-тов. испытывающих потребность в деньгах другой — возврат денег должниками, имеющий место при уменьшении долговых требований в активах банков из-за уплаты долгов. Ввиду того, что выпуск платежных средств происходит активнее, чем возврат, денежная масса имеет тенденцию к увеличению. Производные денежного оборота — денежная масса и объем кредитов — наряду с валютным курсом служат главными объектами денежно-кредитной политики. В управлении этими объектами значительную роль играет исследование их исходных начал — денежных и кредитных потоков (оборотов) путем учета и анализа всех операций (сделок), осуществляемых посредством денег и кредита. Такие потоки могут подразделяться по основным видам сделок, подразделениям и секторам экономики, регионам, вплоть до потоков в каждом первичном звене общественного производства — предприятии. Большой опыт разработки учета потоков накоплен в США, где подобная отчетность по инициативе Совета управляющих Федеральной резервной системы является регулярной.  
Жизнедеятельность любого предприятия обеспечивается в результате взаимодействия информационного, материального и финансового потоков, с помощью которых поддерживается связь с поставщиками, покупателями, банками, государственными и другими внешними структурами. Без этого невозможна хозяйственная деятельность предприятия. Недостаточность финансового обеспечения может создать непреодолимые трудности, так как финансовые потоки обеспечивают не только производственный процесс, но и другую деятельность предприятия. Финансовые решения в области финансового менеджмента принимаются на основе анализа, экономического обоснования и прогноза результата, выбора оптимального варианта привлечения и размещения денежных средств в интересах достижения поставленной цели. Выбор цели является наиболее ответственным моментом при выработке и принятии финансового управленческого решения. Цель формирует стратегию развития и тактику последующих действий, позволяет оценить результаты принятых решений и эффективность реализуемых мероприятий. Если целью является состояние объекта управления, то принимаемые финансовые решения должны обеспечивать максимизацию результата при минимизации затрат на его получение.  
Бюджеты нужны предприятиям для достижения многих целей. Они не только помогают в планировании и координации экономической деятельности, служат основой для оценки эффективности деятельности предприятия, но и используются так же как средства управления и стимулирования. Проводя финансовый анализ составленных бюджетов предприятия, можно еще на стадии планирования оценить финансовую состоятельность отдельных видов его деятельности, а также решить проблему оптимизации денежных потоков, сбалансированности источников поступления денежных средств и их использования, определить объем и формы, условия и сроки внешнего финансирования.  
От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность предприятия. Поэтому анализ денежных потоков служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия, позволяет более объективно оценить его финансовое состояние. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, а также в разрезе основных видов хозяйственной деятельности и центрам ответственности. Основными источниками данных для анализа являются Отчет о движении денежных средств , Бухгалтерский баланс , Приложение к балансу , данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета по счетам денежных средств.  
Разработать аналитические модели повышения эффективности управления стоимостью компаний, в том числе модель инвестиционного поведения на рынке недвижимости, позволяющую осуществлять оптимальный выбор между покупкой/продажей и арендой/ сдачей в аренду недвижимости, модель оценки стоимости ликвидности, определить критерии а) выбора знаков планируемых денежных потоков от инвестиционной и финансовой деятельности б) выбора между инвестированием в активы и выплатой дивидендов в) выбора между инвестированием в активы и первоочередным погашением обязательств г) выбора между инвестированием в активы и оставлением запаса денежных средств. Концептуальное отличие подхода к управлению стоимостью предприятия, предложенное автором диссертации, от подходов других авторов заключается в оптимизации управления и использования ресурсов, как общих для большинства компаний (дивиденды, денежные средства, активы, обязательства), так и частных (аренда, покупка/продажа недвижимости), а не собственно анализе факторов стоимостных моделей, или анализе чувствительности показателей деятельности предприятия и характеристик внешнего окружения. Такая оптимизация выражается в использовании специальных критериев выбора, изложенных в диссертации.  
На протяжении двух последних десятилетий можно было наблюдать постепенное развитие методов стоимостного анализа, получающих все большее признание и распространение. Основной целью этих методов является попытка увязать состояние предприятия, выраженное оценками денежных потоков, с рыночной стоимостью компании и относительной целой ее обыкновенных акции по сравнению с аналогичными ценными бумагами. Благодаря развитию концепции управления предприятием на основе стоимостных показателей эти методы приобрели широкую популярность. Различные консультационные фирмы взяли их на вооружение, чтобы иметь возможность определить связь между характером управления и достигнутой акционерной стоимостью. Кроме того, применение этих методов позволяет установить связь между управлением на основе категорий денежного потока и политикой стимулирования менеджмента. Эти методы, как видно из представленных ранее схем, позволяют построить стройную систему экономических принципов, на которые следует ориентироваться при планировании деятельности компании, проведении инвестиционной политики, выборе рационального варианта финансирования, решении текущих проблем, поощрении действий менеджмента в интересах формирования акционерной стоимости.  
Одно из направлений управления финансами предприятия — это эффективное управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. В настоящее время большинство предприятий (более 80%) имеют недостаток оборотных средств. В то же время многие из них работают с прибылью. Одна из задач управления потоками денежных средств заключается в выявлении взаимосвязи между этими потоками и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат каких-либо других факторов.  
Любой хозяйствующий субъект можно рассматривать как некую социально-экономическую систему, инициирующую потоки ресурсов и преобразующую их в продукцию или услуги, предложение и реализация которых обеспечивают достижение основных целей, определяющих и оправдывающих сам факт создания данного субъекта. Финансовые ресурсы играют при этом огромную, если не решающую, роль. На момент основания предприятия, а также в первые годы его функционирования приоритетное значение имеет инвестиционный аспект управления финансами в дальнейшем относительно большее значение приобретают вопросы оптимизации финансирования текущей деятельности, в частности анализ и прогнозирование денежных потоков, эффективное управление финансовой структурой компании и др. Иными словами, после того как предприятие стабилизировало свою дея-  
Анализ денежного потока позволяет сделать вывод об узких местах управления предприятием. Например, отток средств может быть связан с неправильным управлением запасами, расчетами (дебиторы и кредиторы), финансовыми платежами (налоги, проценты, дивиденды). Выявление узких мест менеджмента используется для разработки условий кредитования, отраженных в кредитном договоре. Например, если основным фактором оттока средств является их излишнее отвлечение в расчеты, то положительным условием кредитования клиента может быть поддержание на определенном уровне оборачиваемости дебиторской задолженности в течение всего срока пользования ссудой. При таком факторе оттока, как недостаточная величина акционерного капитала, в качестве условия кредитования можно требовать соблюдения определенного нормативного уровня коэффициента финансового левеража.  
Основным документом для анализа денежных потоков является О1Швтетш денежных при паврвдотв, которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств.  

  • Авторы
  • Файлы

Хахонова Н.Н. 106 KB

Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, осуществляемых в процессе ведения хозяйственной деятельности. Понятие «денежный поток организации» является обобщающим и включает многочисленные виды этих потоков.

Приток денежных средств, осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т.д.

Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать: их величину за определенное время (месяц, квартал); основные их элементы;

виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

Актуальность эффективного управления денежными потоками организации определяется следующими положениями:

1. денежные потоки обслуживают ведение хозяйственной деятельности организации практически во всех ее аспектах;

2. эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее стратегического развития;

3. рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности ведения операционного процесса организации;

4. эффективное управление денежными потоками позволяет снизить потребность организации в заемном капитале;

5. управление денежными потоками является важным финансовым рычагом, ко-орый обеспечивает ускорение оборота капитала организации;

6. эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности организации .

Основными задачами управления денежными потоками являются: формирование достаточного объема денежных средств, обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации, поддержание постоянной платежеспособности предприятия; максимизация чистого денежного потока; эффективное распределение сформированного объема денежных ресурс эв по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. Процесс управления денежными потоками включает:

  • расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
  • анализ денежного потока и его прогнозирование;
  • определение оптимального уровня денежных средств;
  • составление бюджетов денежных средств.

Управление денежными потоками организации базируется на следующих основных принципах:

Информативная достоверность — процесс управления должен быть обеспечен необходимой информационной базой;

Обеспечение сбалансированности предопределяет сбалансированность денежных потоков организации по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам;

Обеспечение эффективности использования денежных потоков путем осуществления финансовых инвестиций организации;

Обеспечение ликвидности — производится путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в анализируемом временном интервале.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками организаций.

Основная цель управления денежными потоками — обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Процесс управления денежными потоками организации последовательно охватывает следующие основные этапы:

  • анализ денежных потоков организации в предшествующем периоде;
  • выявление и анализ факторов, влияющих на формирование денежных потоков;
  • выбор направлений оптимизации денежных потоков;
  • составление бюджетов денежных потоков;
  • полный, своевременный и достоверный учет операций с денежными средствами;
  • контроль (аудит) законности совершения расчетных операций и правильности их отражения в учете;
  • анализ денежного потока отчетного периода;
  • определение оптимального уровня денежных средств;
  • прогнозирование денежных потоков.

На основе полученных результатов проводится выбор наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей хозяйственной деятельности предприятия, а затем разрабатываются планы поступления и расходования денежных средств на перспективу с целью обеспечения постоянной платежеспособности.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков являются:

1. сбалансирование объемов денежных потоков;

2. синхронизация денежных потоков во времени;

3. максимизация чистого денежного потока.

Наиболее эффективными методами управления денежными потоками являются: привлечение стратегических инвесторов; дополнительная эмиссия акций; привлечение долгосрочных финансовых кредитов; открытие «кредитной линии» в банке; продажа неиспользуемых внеоборотных активов; сокращение сроков предоставления коммерческого кредита покупателям и увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию коммерческого кредита; ускорение взыскания просроченной дебиторской задолженности; сокращение расчетов с контрагентами наличными денежными средствами: приобретение основных средств по договорам лизинга и др.

Активные формы управления денежными потоками дают возможность предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования.

Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Работа представлена на научную конференцию с международным участием «Фундаментальные и прикладные исследования. Образование, экономика и право» (Италия, г. Рим, 4-8 декабря 2003г.)

Библиографическая ссылка

Хахонова Н.Н. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ // Успехи современного естествознания. – 2004. – № 1. – С. 104-105;
URL: http://www.natural-sciences.ru/ru/article/view?id=12191 (дата обращения: 25.10.2020).Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания» (Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления) «Современные проблемы науки и образования» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.791 «Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074 «Современные наукоемкие технологии» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.909 «Успехи современного естествознания» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.736 «Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований» ИФ РИНЦ = 0.570 «Международный журнал экспериментального образования» ИФ РИНЦ = 0.431 «Научное Обозрение. Биологические Науки» ИФ РИНЦ = 0.303 «Научное Обозрение. Медицинские Науки» ИФ РИНЦ = 0.380 «Научное Обозрение. Экономические Науки» ИФ РИНЦ = 0.600 «Научное Обозрение. Педагогические Науки» ИФ РИНЦ = 0.308 «European journal of natural history» ИФ РИНЦ = 1.369 Издание научной и учебно-методической литературы ISBN РИНЦ DOI

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Наверх