Куперс

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия дает понимание, насколько эффективно оно работает. Главная задача – раскрыть причины падения прибыли и уменьшения рентабельности. В статье рассмотрим, как он проводится и разберем пример.

С чего начать оценку финансовых результатов деятельности организации

Весомый блок в анализе финансового состояния предприятия – это оценка прибыльности его деятельности. Ее проводят, чтобы увидеть:

• насколько адекватны расходы организации при сложившемся уровне доходов;
• значимо ли влияние чистой прибыли в формировании собственного капитала;
• насколько эффективно используются активы и пассивы в привязке к прибыли;
• какие факторы препятствуют росту финансового результата.

По сути, в названных задачах мы обобщили этапы проведения анализа. К ним мы еще вернемся. А теперь расскажем, какими вопросами стоит задаться в начале исследования. Это будут такие:

• где взять информацию?
• за какой период делать расчеты?
• как сформулировать корректные выводы?

Где взять информацию? Чтобы проанализировать финансовые результаты компании, вам понадобятся отчет о финансовых результатах и бухгалтерский баланс. Отчет будет основным, так как именно он содержит четыре вида прибыли (убытка). В балансе под это отводится лишь одна строка.

За какой период делать расчеты? Если вы возьмете годовую финансовую отчетность, которая составлена по российскому формату, то анализом получится охватить максимум два года. Для, например, пятилетнего исследования, потребуются отчеты за четыре последовательных годовых периода.

Как сформулировать корректные выводы? Бытует заблуждение: финансовый анализ сводится, прежде всего, к расчету массы коэффициентов. А выводы – второстепенны и нормально, когда они строятся по принципу «Было столько, стало столько». В действительности, лучше рассчитать ограниченный набор показателей, но проникнуться их сутью и основательно разобраться, о чем говорят значения. Куча неосмысленных цифр – пустая трата времени аналитика.

Иногда проблема с пониманием и выводами кроется в нехватке общих познаний о том, как считается финансовый результат и каким он бывает. Давайте вспомним ключевые моменты этих вопросов.

Бытует заблуждение: финансовый анализ сводится к расчету массы коэффициентов. А выводы – второстепенны. В действительности, лучше рассчитать ограниченный набор показателей, но проникнуться их сутью и основательно разобраться, о чем говорят значения. Куча неосмысленных цифр – пустая трата времени аналитика.

Как посчитать финансовый результат деятельности предприятия

Вот несколько простых правил:

• финансовый результат деятельности предприятия – это разница между доходами и расходами. Если она положительна, то итог называется прибылью. Если отрицательна – убытком. Выходит, отождествлять прибыль с доходами, а убыток с расходами неверно. Это принципиально отличающиеся показатели;
• финансовый результат бывает разный. Все определяется тем, какие именно доходы и расходы вы берете в расчет. Например, если вообще все, то получите чистую прибыль (убыток). Если только по основным видам деятельности, то прибыль (убыток) от продаж. Иначе она именуется операционным результатом деятельности;
• предыдущие два правила не совсем подходят для расчета нераспределенной прибыли или непокрытого убытка из баланса. Там это уже не просто доходы за вычетом расходов. Это сумма чистой прибыли (убытка), которую предприятие накопило за весь период функционирования с учетом корректировки на некоторые операции. Например, на уменьшение по причине выплаты дивидендов;
• в большинстве случаев неверно отождествлять доходы и расходы с денежными притоками и оттоками. Значит, нельзя рассматривать финансовый результат как остаток денег на счетах и в кассе. Такое равенство иногда возможно лишь у организаций, которые пользуются кассовым методом признания доходов и расходов. О том, кому разрешается его использовать, написано в п. 4 и 5 ст. 6 Закона «О бухгалтерском учете».

На схеме мы показали, как называются виды финансового результата в российской отчетности и как они рассчитываются.

Примечание:

ОФР – отчет о финансовых результатах;
ББ – бухгалтерский баланс;
цифры в скобках – номера строк бухгалтерской отчетности

Рисунок. Виды финансовых результатов в российской отчетности

Важно понимать: в финансовом анализе нет жестко заданных правил. Это значит, что методику расчета и набор как исходных, так и итоговых показателей аналитик всегда выбирает сам.

Оценка финансовых результатов: этапы и показатели

Важно понимать: в финансовом анализе нет жестко заданных правил. Это значит, что методику расчета и набор как исходных, так и итоговых показателей аналитик всегда выбирает сам. Поэтому наш подход – примерный. В нем мы ориентировались, прежде всего, на российскую отчетность. В ней нет готовых показателей маржинальной прибыли, EBITDA, NOPAT и т.п. Не будет их и в наших этапах и примерах.

Предлагаем пошаговую инструкцию, как сделать финансовый анализ предприятия в части финансовых результатов.

Этап 1. Провести горизонтальный анализ прибыли (убытка)

Суть горизонтального анализа в том, чтобы понять: как изменился финансовый результат по сравнению с предыдущим периодом. Вот некоторые его особенности:

• потребуется минимум два значения прибыли (убытка). Одно из них принимается как база для сравнения. Обычно это величина из самого раннего временного промежутка;
• рассчитываются либо абсолютные, либо относительные отклонения фактического уровня от базового. Для вычисления последних пригодятся формулы темпов роста и прироста. Смотрите их в таблице 1;
• абсолютные отклонения измеряются в той же единице, что и анализируемый показатель. В нашем случае это будут рубли. Относительные – либо в процентах, либо в долях;
• если показатель в базовом периоде равнялся нулю или имел другой знак, нежели в текущем, то темпы роста/прироста рассчитать либо не выйдет, либо они не будут иметь смысла. Для примера: в 2018 г. организация получила 1 млн руб. убытка, а в 2019 г. – 2 млн руб. прибыли. Темп прироста равен: 2 ÷ (-1) × 100% – 100% = -300%. Если трактовать буквально, то выйдет так: финансовый результат за год уменьшился на 300%. Согласитесь, это глупость;
• характер изменения (позитивный, негативный) зависит не от знака полученного отклонения. Он определяется смыслом самого показателя. Например, для доходов или прибыли важен рост и, значит, положительные величины отклонений. Для расходов и убытков, наоборот, – отрицательные.

Таблица 1. Формулы отклонений для горизонтального анализа

Название показателя		Формула
Абсолютное отклонение		N1 – N0
Относительные отклонения	Темп роста	N1 ÷ N0 × 100%
	Темп прироста	(N1 – N0) ÷ N0 × 100%
Примечание: N0, N1 – значения анализируемого показателя в базовом и текущем периодах

Этап 2. Выполнить вертикальный анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Вертикальный анализ заключается в расчете удельного веса какого-либо показателя в общей сумме однородных величин. Иначе – это оценка структуры, при которой отдельный элемент соотносится с неким целым, частью которого он является.

Данный подход отличается особенностью для всех показателей из отчета о финансовых результатах, так как не сразу ясно, что считать тем целым, на которое будут делиться частные значения. Причина: отчет строится по принципу вычитания, а не суммирования в отличие от баланса.

Поэтому предлагаем реализовать вертикальный анализ по двум направлениям:

• для нераспределенной прибыли из баланса рассчитать ее долю в собственном капитале и/или в пассиве. Это позволит понять, насколько значим вклад накопленного результата в совокупную величину источников финансирования деятельности предприятия;
• для прочих видов прибыли из отчета о финансовых результатах соотнести их значение с доходами. Причем для валовой прибыли и от продаж рассчитать соотношение с выручкой. Для прибыли до налогообложения и чистой – с суммой выручки и прочих доходов. Обоснование: так сделаем сопоставление с теми доходами, которые принимали участие в расчете конкретного вида финансового результата. Что покажут эти вычисления? Какая сумма от заработанного дохода остается у предприятия на каждом этапе формирования прибыли. Косвенно это характеристика значительности расходной части, ведь чем меньше получится удельный вес, тем больше расходов приходится на каждый рубль дохода.

Важно помнить: вертикальный анализ лишен смысла для показателей убытка.

Вот формула для расчета удельного веса:

Ni = ∑Ni × 100%,

где Ni – значение конкретного показателя (часть);

∑Ni – величина общего показателя, в который Ni входит как составной элемент (целое).

Абсолютные значения финансового результата имеют большой недостаток: низкая степень сравнимости с другими организациями. Это так, даже если исследуется финансовая отчетность предприятий одного вида деятельности.

Этап 3. Рассчитать показатели рентабельности

Абсолютные значения финансового результата имеют большой недостаток: низкая степень сравнимости с другими организациями. Это так, даже если исследуется финансовая отчетность предприятий одного вида деятельности. Например, у федеральной торговой сети рублевая прибыль запросто окажется в разы выше, чем у локального магазина. Однако ее соотношение с величиной активов, собственного капитала или выручки может показать иную картину – совсем не в пользу торгового гиганта.

Такие соотношения значений финансового результата с прочими показателями деятельности организации называются рентабельностью. Их несомненное преимущество – открывающаяся возможность сравнивать изначально несопоставимые абсолютные величины.

Вот несколько особенностей, которые характерны для таких относительных величин:

• есть базовая схема расчета. Ее суть: в числителе – всегда прибыль, в знаменателе – тот показатель, рентабельность которого рассчитывается. Чаще других это: активы, собственный капитал и выручка. Но ничто не мешает поставить в знаменатель только внеоборотные или оборотные активы, обязательства или заемные средства. Конкретные названия показателей определяются именно знаменателем. Например, рентабельность активов, собственного капитала, продаж и т.д.;
• какую именно прибыль использовать в числителе? Решайте сами. Чаще других используются чистая и от продаж;
• если в знаменателе формулы находится балансовый показатель, значит, берется его среднегодовое значение, а не просто величина на дату. Почему? Потому что прибыль из числителя – это финансовый результат, который получен за период. Неверно совмещать при расчете периодические и точечные значения. Разумный выход: превратить то, что сложилось на дату, в то, что было в среднем за год. Не самый точный, но самый простой способ для этого – суммировать половинки значений на начало и на конец года. Помните: в балансе все данные приводятся на конец периода, например, на 31.12.2019 г. Их можно расценить, как величину на начало следующего года, то есть на 01.01.2020 г.;
• в чем измеряется рентабельность? Стандартная практика – проценты. Реже – доли единиц. И совсем редко, но тоже приемлемо – рубли на рубль. Например, для рентабельности активов, рассчитанной по чистой прибыли и равной 10%, трактовка будет следующей: на каждый рубль, который вложили в активы, идет отдача в виде 10 копеек чистой прибыли;
• неверно называть рентабельностью те показатели, в числителе которых – убыток. Правильнее – убыточность. В данном случае не будет противоречия с исконным смыслом слова «рента».

Смотрите в таблице 2 формулы основных показателей рентабельности. Дальше в примере мы воспользуемся именно таким набором.

Таблица 2. Относительные показатели для оценки финансовых результатов

Показатель	Формула
	по чистой прибыли	по прибыли от продаж
Рентабельность активов	ЧП ÷ Аср. × 100%	ПП ÷ Аср. × 100%
Рентабельность собственного капитала	ЧП ÷ СКср. × 100%	ПП ÷ СКср. × 100%
Рентабельность заемного капитала	ЧП ÷ ЗКср. × 100%	ПП ÷ ЗКср. × 100%
Рентабельность продаж	ЧП ÷ В × 100%	ПП ÷ В × 100%
Примечание: ЧП – чистая прибыль (строка 2400 отчета о финансовых результатах (ОФР)); ПП – прибыль от продаж (2200 ОФР); Аср. – среднегодовая стоимость активов (½ А на начало года + ½ А на конец года) (строка 1600 бухгалтерского баланса (ББ)); СКср. – среднегодовая величина собственного капитала (расчет средней величины делается по аналогии с активами. В основе – данные строки 1300 ББ); ЗКср. – среднегодовое значение заемного капитала (в основе – сумма по 1400 ББ и 1500 ББ); В – выручка (2110 ОФР)

Этап 4. Оцените влияние отдельных факторов на финансовый результат

Факторный анализ финансовых результатов можно реализовать по двум направлениям:

• по абсолютным значениям прибыли (убытка);
• по относительным величинам, то есть по рентабельности.

Посмотрим формулы для каждого из них.

Предположим: аналитик не располагает ничем, кроме бухгалтерской отчетности предприятия. У него нет данных о цене, объеме продаж и операционной прибыли по конкретной номенклатурной позиции. Тогда оптимальной окажется такая формула факторного анализа:

ПП = В – СП – КР – УР,

где СП – себестоимость продаж (2120 ОФР);

КР – коммерческие расходы (2210 ОФР);

УР – управленческие расходы (2220 ОФР).

С ее помощью оценивается влияние четырех факторов (в формуле – справа) на значение финансового результата.

Особенность формулы: для расчета факторного влияния по ней нет необходимости применять какие-то особые методики. Когда факторы увязываются через алгебраическую сумму, то достаточно вычислить абсолютное отклонение каждого, чтобы понять, каким было его воздействие на финансовый результат.

Для факторного анализа рентабельности существует много моделей. Остановимся на самой популярной – на модели Дюпон. Вот ее трехфакторная формула:

Рск = Рп × Коа × МК,

где Рск – рентабельность собственного капитала;

Рп – рентабельность продаж;

Коа – коэффициент оборачиваемости активов (В ÷ Аср.);

МК – мультипликатор собственного капитала (Аср. ÷ СКср.).

Чтобы оценить воздействие трех факторов на рентабельность собственного капитала, применим метод абсолютных разниц. В таблице 3 – готовые формулы для данной модели Дюпон.

Таблица 3. Как посчитать влияние факторов в трехфакторной модели Дюпон

Фактор	Формула оценки его влияния
Рентабельность продаж	∆Рск (Рп) = ∆Рп × Коа 0 × МК 0
Коэффициент оборачиваемости активов	∆Рск (Коа) = Рп 1 × ∆Коа × МК 0
Мультипликатор собственного капитала	∆Рск (МК) = Рп 1 × Коа 1 × ∆МК
Примечание: ∆ – абсолютное отклонение фактора; 0 – базовый период; 1 – текущий период

Если рассчитать все верно, то абсолютное изменением Рск и суммарное воздействие факторов окажутся равны:

Рск = ∆Рск (Рп) + ∆Рск (Коа) +∆Рск (МК).

Анализ финансовых результатов предприятия на конкретном примере

Покажем на примере, как провести анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия в части финансовых результатов. Этапы мы обозначили выше. В соответствии с ними сделаем расчеты и напишем выводы. За основу возьмем годовую отчетность ПАО «Аэрофлот» за 2018 г.

Этап 1

В таблице ниже – все четыре вида прибыли из отчета о финансовых результатах. Мы не стали примешивать к ним еще и нераспределенную прибыль из баланса. Причина: она показывается на дату. Поэтому не станем обобщать воедино интервальные и точечные показатели.

Таблица 4. Горизонтальный анализ финансовых результатов

Самые важные финансовые результаты из представленных – это второй и четвертый. Прибыль (убыток) от продаж – показатель эффективности основного бизнеса. Чистая – итоговая характеристика соотношения всех доходов и расходов. Поэтому в выводах сосредоточимся на них.

Для ПАО «Аэрофлот» 2017 г. был неблагоприятным с точки зрения ключевой деятельности – перевозок воздушным пассажирским транспортом. В 2018 г. ситуация и вовсе приобрела катастрофический характер. Причина: убыток от операционной деятельности.

Дальше в ходе факторного анализа разберемся с тем, почему это так. А пока найдем ответ: за счет чего компания в итоге сумела выйти в плюс. Ясно, что это некие прочие операции, которые сформировали положительное сальдо прочих доходов и расходов. Какие именно? Ответ приводится в пояснениях к балансу и отчету о финансовых результатах. Из него следует, что наибольший удельный вес в 2018 г. принадлежал прочим доходам от:

• не пролетевших пассажиров ввиду их неявки на рейс – 15,5%;
• прибыли прошлых лет, которую выявили в отчетном году – 10,3%;
• возврата акциза на топливо – 10,1%;
• операций с основными средствами и иными активами – 8,5%;
• штрафов и пеней за нарушение условий договоров – 8,3%.

Заметьте: все, за исключением возврата акциза, – некие случайные факторы. Они могут не повториться в будущем вообще или повториться в гораздо меньшем объеме. И тогда прочие операции перестанут быть спасительными в выведении компании на чистую прибыль.

В любом случае сложившаяся ситуация – ненормальна. Убыток от продаж – один из самых тревожных звонков в деятельности любого бизнеса.

Убыток от продаж – один из самых тревожных звонков в деятельности любого бизнеса.

Этап 2

Вертикальный анализ разобьем на две части. Создадим отдельные таблицы для финансовых результатов из баланса и «второй» формы.

Таблица 5. Вертикальный анализ финансовых результатов по балансу

С точки зрения вертикального анализа нераспределенной прибыли ситуация в ПАО «Аэрофлот» вполне оптимистична. Собственный капитал почти полностью состоит из нее, а в валюте баланса ее доля – более 1/3. Это хорошая «подушка» финансовой безопасности и устойчивости. Однако при систематическом получении чистого убытка она рискует быстро растаять.

Особо поясним величину удельного веса в капитале и резервах на 31.12.2018 г. Она – выше 100% и это – не ошибка. Причина в следующем: на эту дату у предприятия находились собственные акции, выкупленные у акционеров. Цена их приобретения ставится в III раздел баланса со знаком минус. Из-за подобного вычитания составной компонент может оказаться больше, чем итоговая величина, как в данном случае.

Таблица 6. Вертикальный анализ финансовых результатов по «второй» форме

В каждом рубле выручки в 2017 г. было всего 10 копеек валовой прибыли. А в 2018 г. – и вовсе только 1 копейка. Значит, себестоимость продаж в ПАО «Аэрофлот» очень значительна по отношению к основному доходу. Причем в 2018 г. произошел ее существенный рост на 24,8%. Пояснения к отчетности раскрывают за счет чего. Самые главные причины:

• увеличение материальных расходов на 42,0%, в том числе расходов на авиа-ГСМ – на 49,0%;
• рост лизинговых платежей на 19,7%;
• повышение расходов по операциям код-шеринга (совместной эксплуатации воздушных линий) на 18,9%.

На фоне роста выручки лишь на 13% такая динамика в сфере расходов – крайне негативна. Как отмечалось выше, ситуацию спасает только положительное сальдо прочих доходов и расходов. Значит, ситуация с прибыльностью в ПАО «Аэрофлот» очень нестабильна.

Также невелика доля прибыли до налогообложения и чистой прибыли в совокупных доходах компании. Причем в 2018 г. – ярко выражена отрицательная динамика. Из заработанных 573 млрд руб. дохода на чистую прибыль приходится лишь 0,5 копеек с каждого рубля. Очевидно, что при такой величине и динамике доходов расходы компании нуждаются в существенной оптимизации.

Отметим: удельный вес прибыли от продаж мы не считали. Нет смысла находить долю отрицательного числа в положительном.

Этап 3

Оценим финансовые результаты ПАО «Аэрофлот» через относительные показатели рентабельности. Расчеты построим по чистой прибыли.

Таблица 7. Значения и динамика рентабельности

Рентабельность по всем показателям в 2018 г. составила лишь около 10% от предыдущего года. Уменьшение в среднем на 90% – это катастрофическая ситуация. Здесь ее главная причина – почти десятикратное падение чистой прибыли. Получается: каждый рубль активов, капитала и выручки в 2018 г. отдавал бизнесу в 10 раз меньше, чем в 2017 г.

Однако даже такой негативный сценарий – не самый худший. Если бы мы считали рентабельность по операционному финансовому результату, то получили бы и вовсе минусовые значения. Напомним: в таком случае – это уже не рентабельность, а убыточность.

Этап 4

Факторный анализ построим по двум обозначенным выше подходам: сначала для убытка от продаж, а затем для рентабельности собственного капитала.

Таблица 8. Факторный анализ убытка от продаж

В таблице 8 мы специально поставили минус у исходных значений расходов. Это поможет правильно оценить направление факторного влияния и понять: положительное оно или отрицательное.

Финансовый результат от продаж в 2018 г. меньше, чем в предшествующем периоде на 37,1 млрд руб. Самый значительный отрицательный вклад – у себестоимости продаж (-99,4 млрд руб.). Это почти двукратное перекрытие положительного влияния от роста выручки на 58,0.

Уже отмечали выше, подтверждаем теперь: при таком соотношении между доходами и расходами по основной деятельности у ПАО «Аэрофлот» высок риск скатиться в чистый убыток. Последствия этого таковы: уменьшение нераспределенной прибыли, утрата финансовой устойчивости, сокращение собственных оборотных средств.

Отметим также, что среди расходных показателей есть один, влияние которого на финансовый результат оказалось положительным. Это коммерческие расходы. Их динамика принесла компании +5,4 млрд руб. к сумме прибыли.

Таблица 9. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Показатель, %	Исходные данные		Влияние факторов
Факторы
Рентабельность продаж	6,4	0,6	-35,0
Коэффициент оборачиваемости активов	2,5	2,8	0,5
Мультипликатор собственного капитала	2,4	2,6	0,2
Совокупное влияние факторов	×	×	-34,3
Результат
Рентабельность собственного капитала	38,3	4,0	×

За счет чего рентабельность собственного капитала уменьшилась на 34,3%? Основное влияние оказало падение рентабельности продаж. Оно дало сразу (-35,0)%. Чуть выправили ситуацию коэффициент оборачиваемости активов и мультипликатор собственного капитала. Они повлияли положительно и обусловили 0,5% и 0,2% роста соответственно. Однако это мизер по сравнению с воздействием первого из названных факторов.

Выводы по факторному анализу с использованием модели Дюпон:

• эффективность использования активов и структура капитала остались практически неизменны. Это подтверждается значениями коэффициента оборачиваемости и мультипликатора. Хорошего в этом мало. Неизменная величина оборачиваемости говорит о следующем: отдача от активов хоть и увеличилась, но крайне незначительно. А чуть подросший мультипликатор показывает: финансовая зависимость компании от обязательств выросла. Причем по состоянию на 31.12.2018 коэффициент автономии составлял 35,1%. Это значительно меньше «золотой» середины в 50%. Дальнейшее сокращение доли собственного капитала лишь усугубляет ситуацию;
• резкое снижение рентабельности продаж из-за падения чистой прибыли – очень тревожная ситуация. Мы уже отмечали это. Здесь подчеркнем негативное влияние данного фактора, в том числе на рентабельность собственного капитала. Выходит, основной ориентир для ПАО «Аэрофлот» с точки зрения управления финансовым результатом – оптимизировать расходы по основному виде деятельности. Только в таком случае обеспечится рост всех видов финансового результата.

Анализируемый период

Cтраница 2

Предприятие в анализируемом периоде испытывало недостаток средств для формирования запасов, причем этот недостаток увеличился на конец года на 114 тыс. руб. На предприятии имела место иммобилизация оборотных средств на начало года в размере 1192 тыс. руб., а на конец года — 866 тыс. руб. Это привело к тому, что были привлечены дополнительные средства для покрытия недостатка собственных оборотных средств и иммобилизации.  

В целом за анализируемый период в структуре расходов банка произошли изменения в сторону увеличения доли неоперационных расходов и снижения доли операционных на 3 75 %, что свидетельствует, как правило, об ухудшении управления банковскими операциями.  

Средний остаток за анализируемый период при отсутствии исчисленных среднемесячных остатков определяют суммированием остатков на начало и конец периода в их половинном размере с промежуточными остатками на первое число каждого месяца за данный период и делением на число месяцев периода.  

В целом за анализируемый период в структуре расходов банка произошли изменения в сторону увеличения доли неоперационных расходов и снижения доли операционных на 3 75 %, что свидетельствует, как правило, об ухудшении управления банковскими операциями.  

Суммарная эффективность за анализируемый период составляет 30 5 тысячи тонн дополнительной нефти по этим месторождениям.  

Коэффициент маневренности за анализируемый период снизился незначительно — с 0 3 до 0 277, что свидетельствует об уменьшении величины собственных средств ЗАО Компания, находящихся в мобильной форме. Кроме этого, значение коэффициента за анализируемый период не соответствует нормативному ограничению, а значительно меньше него.  

В зависимости от анализируемого периода и ваших предпочтений возможны три стратегии работы.  

Показатели использования нормируемых оборотных средств.

Дк — продолжительность анализируемого периода, дней; — расход данного вида средств.  

Метод цепной подстановки при анализе производственно-хозяйственной деятельности.

В зависимости от анализируемого периода различают: оперативный анализ результатов деятельности за короткие промежутки времени ( не более месяца) для выявления причин изменений какого-то конкретного показателя или совокупности нескольких показателей; комплексный анализ деятельности организации в целом за квартал или год. Эти виды анализа тесно связаны между собой, поскольку в оперативном анализе определяются текущие причины невыполнения отдельных показателей, а в комплексном синтезируются сделанные ранее выводы и изучаются факторы, влияющие на достигнутые результаты.  

Систематическая перегрузка в анализируемом периоде заметно сказалась на техническом состоянии автомобилей. В результате на предприятии стали проводиться мероприятия, направленные на усиление рессор и сокращение перегрузок.  

Отрицательное устойчивое ускорение в анализируемый период характеризует недостаточное внимание, уделяемое в США, Англии, Франции и ФРГ исследованиям и разработкам по созданию регуляторов для функциональных подсистем и элементов двигательных установок летательных аппаратов и указывает на уменьшение интенсивности развития таких разработок.  

Хотя сумма иммобилизации за анализируемый период сократилась, коэффициент иммобилизации возрос, что следует расценивать как негативное явление, поскольку это приводит к сокращению доходов банка.  

Сокращение величины активов за анализируемый период на 17 629 772 руб. способствовало повышению значения коэффициента общей ликвидности за этот период на 1 44 %, что следует расценивать как положительный фактор с позиций поддержания необходимого уровня ликвидности баланса, однако достигается это за счет снижения общей суммы активов, а следовательно, суммы доходных активов.  

Структурный анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансовыми ресурсами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую — заемные. Необходимо знать такие понятия рыночной экономики, как ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, эффект финансового рычага и т.п., а также методику их анализа. Ответы на эти вопросы дадут результаты проведения финансового анализа по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности выступает как инструмент для выявления проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью, выбора направлений инвестирования капитала и прогнозирования отдельных показателей.

Рассмотрим проведение анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности на примере предприятия металлургического комплекса ОАО «Сталь».

Начальным этапом является анализ Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках для получения общих сведений о предприятии.

Цели первого этапа анализа:

• o оценка масштабов предприятия (по размерам имущества и масштабам деятельности);
• o оценка источников финансирования имущества предприятия;
• o оценка стабильности деятельности и развития предприятия.

Источники информации: форма № 1 «Бухгалтерский баланс»; форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Начать следует с анализа состава активов и источников их финансирования (пассивов).

Для анализа рассчитываются показатели, характеризующие структуру (доли, удельные веса) и динамику (темпы роста и прироста) имущества (активов) и источников финансирования (пассивов).

Целью структурного анализа является изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с общей картиной финансового состояния. Структурный анализ носит предварительный характер, поскольку по его результатам еще нельзя дать окончательную оценку качества финансового состояния.

Проведением анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности на предприятии ОАО «Сталь» занимается финансовая дирекция совместно с бухгалтерией.

Чтение — первая стадия анализа финансового состояния предприятия. В процессе чтения баланс подвергают разбору, чтобы составить себе первоначальное представление о деятельности предприятия.

Читая Бухгалтерский баланс предприятия ОАО «Сталь» (Приложение № 1) можно отметить следующее.

Уставный капитал общества относительно небольшой -6 млн руб.

Активы предприятия представлены в виде основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, денежных средств, запасов.

В составе внеоборотных активов, которыми располагало предприятие, преобладающую часть составляют основные средства — здания, сооружения, машины и оборудование. Из баланса также видно, что некоторые изменения в течение года произошли в структуре долгосрочных финансовых вложений по сравнению с началом года они увеличились в 1,5 раза.

В составе оборотных средств наибольшая часть приходится на дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, которая к концу года также возросла примерно в 1,5 раза. Предприятие имеет также значительный объем запасов, больше половины из которых представлены в виде сырья, материалов и других аналогичных ценностей. В оборотных активах произошло значительное увеличение (в 3 раза) на конец отчетного периода денежных средств. Данное накопление денежных средств на счетах организации произошло за счет роста в пассиве баланса долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Источниками средств данного предприятия являются: уставный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль, долгосрочные и краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

Наибольшую часть пассива (больше половины) составляет нераспределенная прибыль, на конец отчетного года ее осталось 37 863 млн руб. Также значительную долю собственного капитала составляет добавочный капитал.

В течение года почти в 2 раза увеличилась долгосрочная задолженность но кредитам и займам.

Па начальном этапе анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности (чтение) можно определить ликвидность баланса на начало и конец отчетного периода по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия.

1. Наиболее ликвидные активы (А() — это суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А,= стр. 250 +стр. 260;

А1н = 10 309 + 3968 = 14 277 млн руб.;

А1к = 4986 + 12 033 = 17 019 млн руб.

2. Быстрореализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты).

А2 = стр. 240;

А2и = 11 249 млн руб.;

А2к=17 060млнруб.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников фирмы, взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения.

3. Медленнореализуемые активы (А3) — наименее ликвидные активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после очередной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы.

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден будет покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции могут потребовать предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270;

А3н = 6610 + 1227 = 7837 млн руб.;

А3к = 8523 + 1763 = 10 286 млн руб.

4. Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы».

А4 = стр. 190;

ААи = 22 606 млн руб.;

А4к = 29 848млнруб.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

П2 = стр. 610 + стр. 660; П2к= 1929 млн руб.

3. Долгосрочные или устойчивые пассивы (П3) — долгосрочные обязательства, дивиденды, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650; П3н = 4793 + 18 + 1 = 4812 млн руб.; П, = 12 260 + 1163 + 2 = 13 425 млн руб.

4. Постоянные пассивы (П4) — все статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = стр. 490;

П4н = 44 437 млн руб.;

П4к = 52 819млнруб.

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Организация может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности фирмы необходимо провести анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Чтобы определить ликвидность баланса, надо сопоставить итоги приведенных групп но активу и пассиву.

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств. Таким образом соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их излишком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для наглядности соблюдения балансовых пропорций ОАО «Сталь» по состоянию на конец года представим их в табл. 3.1.

Таблица 3.1. Анализ ликвидности баланса ОАО «Сталь», млн руб.

Сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

Из данных табл. 3.1 видно, что на начало отчетного года баланс ОАО «Сталь» был абсолютно ликвидным (соблюдены все условия ликвидности).

На конец отчетного года ликвидность баланса отличается от абсолютной, так как одно из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте. В результате сопоставления активов и обязательств по балансу выявилось несоответствие в третьей пропорции. В нашем примере это свидетельствует о недостаточном количестве запасов сырья, материалов и незавершенной продукции, чтобы погасить долгосрочные кредиты и займы.

Преобладание капитала и его резервов над труднореализуемыми активами за отчетный квартал увеличилось, что является положительным фактором и свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости организации.

Рекомендации: Недостаток запасов ОАО «Сталь» может восполнить за счет увеличившихся на конец отчетного периода денежных средств на расчетных счетах и краткосрочной дебиторской задолженности.

Чтение Отчета о прибылях и убытках позволяет увидеть финансовый результат деятельности предприятия за год, величину этого результата как от реализации товаров, продукции, работ, услуг, так и от прочих операций, сумму текущего налога на прибыль, причитающуюся к уплате, а также сумму остающейся в распоряжении предприятия чистой прибыли.

Все эти данные предоставляются пользователю за отчетный и предыдущий годы, что обеспечивает возможность сравнения соответствующих показателей за два года.

Так, по Отчету о прибылях и убытках ОАО «Сталь» (Приложение № 2) можно отметить, что предприятие имело прибыль от реализации продукции (основной деятельности) в предыдущем году в размере 14 678 млн руб., а в отчетном — уже 26 064 млн руб., что в 1,8 раза больше.

По прочим операциям (выбытие основных средств, прочих активов и др.) предприятие получило в предыдущем году убыток в размере 3957 млн руб., а в отчетном году убыток уменьшился и составил 803 млн руб.

По внереализационным операциям в прошлом году был получен убыток в размере 439 млн руб., а в отчетном году убыток составил уже 656 млн руб.

Из этого видно, что в целом балансовая прибыль отчетного года сформировалась за счет доходов, полученных от реализации продукции, а убытки, полученные от прочей реализации и от внереализационных операций, только ее уменьшили.

Чтение отчетности дает пользователям большую, но не исчерпывающую информацию. Для более детального анализа деятельности предприятия по данным его отчетности используются такие приемы анализа, как вертикальный и горизонтальный анализ.

Вертикальный анализ — иное представление финансового отчета, в частности баланса, в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге, то есть в процентах к итогу баланса. Структурный анализ баланса позволяет рассматривать соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия, а также структуру внеоборотных и оборотных активов; определять удельный вес собственного и заемного капитала, структуру капитала по видам. Вертикальный анализ баланса позволяет наглядно определить значимость активов и пассивов баланса.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения.

Нередко горизонтальный и вертикальный анализ применяются одновременно, так как они дополняют друг друга (табл. 3.2).

Таблица 3.2. Структура имущества и источников его образования ОАО «Сталь», млн руб.

Как видно из табл. 3.2, имущество (активы) предприятия за отчетный год увеличилось на 18 243 млн руб., т.е. на 33%. При этом доля недвижимого имущества и оборотных средств в общей стоимости активов осталась практически неизменной. В составе текущих активов производственные запасы выросли в 1,27 раза, причем наибольший рост произошел за счет увеличения затрат в незавершенном производстве в 1,31 раза. Также в 1,44 раза увеличился НДС по приобретенным ценностям.

Увеличение ликвидных средств на 8713 млн руб. произошло в основном за счет увеличения дебиторской задолженности в 1,52 раза. В составе ликвидных активов почти в 2 раза выросла стоимость по отгруженным товарам, но их доля в общей стоимости активов несущественна.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала. Несмотря на его увеличение в отчетном периоде на 8382 млн руб., доля собственного капитала в общем объеме источников средств снизилась на 8,23% — с 79,40% на начало года до 71,17% на конец года. Это объясняется более быстрыми темпами роста заемных средств, которые увеличились на 9860 млн руб. Таким образом, увеличение объема финансирования деятельности предприятия на 54% (9860/18 243 х 100%) обеспечено заемными средствами и на 46% — собственным капиталом.

Рекомендации: Следует обратить внимание на состав заемных средств. За отчетный период произошел значительный рост (в 3 раза) краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов. Поэтому можно предположить, что у предприятия были трудности с собственными источниками финансирования.

Анализ Отчета о прибылях и убытках (Приложение № 2) свидетельствует о том, что финансовые результаты предприятия формировались за счет основной деятельности (по сравнению с данными предыдущего года прибыль от реализации увеличилась в 1,78 раза) (табл. 3.3).

Таблица 3.3. Горизонтальный анализ Отчета о прибылях и убытках ОАО «Сталь»

Из табл. 3.3 видно, что на увеличение прибыли от реализации в основном повлияло увеличение выручки. Однако необходимо обратить внимание на то, что в течение года возросли прочие расходы. Данная ситуация произошла из-за увеличения расходов, связанных со списанием сумм дебиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности, а также курсовых разниц по операциям в иностранной валюте.

Рекомендации: Отделу бухгалтерского учета необходимо усилить контроль над своевременным погашением дебиторской задолженности.

Для проведения анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности аналитики предприятия рассчитывают финансовые показатели с целью изучения взаимосвязей между различными элементами отчетности. Используя эти относительные величины, финансовые коэффициенты, специалисты оценивают показатели в динамике и сопоставляют результаты деятельности предприятия с отраслевыми результатами предприятий-конкурентов, а также сравнивают их со стандартами. Использование коэффициентов дает возможность достаточно быстро оценить финансовое состояние предприятия.

Показатели, рассчитанные и интерпретированные с помощью какого-либо одного из приведенных приемов анализа, не дают полной картины и не могут выступать в качестве критерия для принятия решений пользователями без объяснения причин изменения анализируемых показателей.

Так, кредитор не может принять решение о предоставлении кредита лишь на основе количественного значения показателя ликвидности баланса, так же как руководитель (финансовый менеджер) не может сделать вывод о допустимости привлечения дополнительных заемных средств на основе только коэффициентов финансовый зависимости.

Поэтому для наиболее достоверной оценки существующего финансового положения предприятия и определения стратегии и тактики его развития на предприятии кроме вертикального, горизонтального анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности прибегают к анализу коэффициентов.

Аналитические финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской (финансовой) отчетности. Например, коэффициенты платежеспособности и ликвидности позволяют сравнивать долговые обязательства предприятия с имеющимися у него активами, коэффициент автономии определяет долю собственного капитала в совокупных активах.

На предприятии рассчитывают несколько групп финансовых показателей.

Первая группа — это коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия. Достаточно высокий уровень платежеспособности предприятия является обязательным условием возможности привлечения дополнительных заемных средств и получения кредитов. Кроме того, в эту группу входят показатели, позволяющие судить о возможности предприятия функционировать в дальнейшем. Например, показатель чистого оборотного капитала позволяет судить, насколько предприятие способно погасить свои краткосрочные обязательства и продолжить операционную деятельность.

Вторая группа — это показатели финансовой устойчивости, или коэффициенты управления источниками средств.

Третья группа — показатели деловой активности, или коэффициенты управления активами.

Анализу платежеспособности предприятия отводят первостепенное значение. В то же время, исходя из условий функционирования российских предприятий, когда практически отсутствуют законодательно регламентированные возможности взыскания долгов с предприятий-должников, а краткосрочные финансовые вложения не всегда ликвидны, необходимо определиться с выбором конкретного коэффициента для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия.

Оценка платежеспособности по показателю текущей платежеспособности и ликвидности либо промежуточной платежеспособности и ликвидности может оказаться далеко не точной, и, возможно, в конкретном случае потребуется оценка по показателю абсолютной ликвидности.

Кредиторы и владельцы также уделяют внимание долгосрочной финансовой и производственной структуре предприятия. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, то есть способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересует структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов предприятия.

Всем перечисленным задачам отвечают показатели финансовой устойчивости предприятия. По показателям финансовой устойчивости собственники и администрация предприятия определяют допустимую долю заемных и собственных источников финансирования.

Кредиторы предпочитают одалживать предприятиям, у которых доля заемных средств относительно невелика, собственники же и администрация, наоборот, предпочитают относительно высокий уровень финансирования активов предприятия за счет заемных средств.

Как известно, любые заимствования обязывают периодически выплачивать проценты по ним. Это требует оценки способности предприятия выплачивать кредиторам проценты, определять их размер, возможный к выплате без риска оказаться несостоятельным плательщиком.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают предприятию определять будущую финансовую политику, а кредиторам — принимать решения о предоставлении ему дополнительных займов.

Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности использования предприятием имеющихся у него активов. Они позволяют оценить оптимальный размер и структуру активов с позиции функционирования предприятия. Величина активов должна быть достаточна и оптимальна для выполнения производственной программы.

Анализ по финансовым коэффициентам целесообразно использовать при составлении документов, содержащих финансовые данные (например, кредитного соглашения).